集體暴跌！“妖股”股東都有誰？他們都投資哪些領域？

山有信/文

近期，股市多只前期備受關注的妖股出現大幅下跌行情，股價斷崖式下滑引發市場高度關注，兩天腰斬、連續跌停、市值蒸發千億，追高資金慘被悶殺……

這些妖股在經歷前期暴漲后，因業績預期、資本運作等因素集體回調，其背后的股東結構，資本大佬的投資經歷、偏好標的特征等，是解讀股價波動的重要線索。

圖源：AI

結合公開資料，反做空一線對近期暴跌妖股及核心股東投資脈絡進行了一定的梳理。

四只“妖股”跌落神壇

泡泡瑪特作為號稱全球領先的潮流文化娛樂集團，憑借MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等知名IP在潮玩市場占據領先地位。其以打造潮流文化領域備受歡迎的IP形象及產品為核心，致力于為全球創作者打造全鏈路創意孵化與運營平臺，給消費者提供令人心動的產品、服務及美好的娛樂體驗。

據悉，截至2025年12月31日，泡泡瑪特集團在全球20個國家，運營630家門店，全年凈增109家，運營2637臺機器人（核心股）商店，全年凈增165臺。同時，中國內地累計注冊會員總數從2024年12月31日的4608萬人增長至7258萬人，新增注冊會員2650萬人。2025年會員貢獻銷售額占比93.7%，會員復購率為55.7%。此外，泡泡瑪特還通過多個跨境電商平臺觸達全球超過90個國家和地區。

據泡泡瑪特2025年財報，公司2025年營收達371.2億元，同比增長184.7%，經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%，毛利率高達72.1%。從IP維度看，2025年泡泡瑪特旗下17個IP營收均突破1億元，其中6大IP營收突破20億元。LABUBU（拉布布）所在的THE MONSTERS（拉布布家族）成為現象級IP，收入達到141.6億元，同比增長365.7%。

但財報發布當日下午，公司股價直線跳水，收盤大跌22.51%，次日再跌超10%，兩日累計跌幅逾30%，公司隨即斥資近9億港元連續回購護盤，資本市場認為其增速預期從184% 驟降至20%，高速增長邏輯難以為繼。

而公開資料顯示，華達科技主要從事乘用車車身零部件、相關模具及新能源汽車電池箱托盤、電機軸、電機殼、儲能箱箱體的開發、生產與銷售。2025年前三季度營收36.14億元，歸母凈利潤3.93億元同比大增96.51%。

據悉，華達汽車科技股份有限公司股票于2026 年3月23日、3月24日、3月25日連續3個交易日內日收盤價格跌幅偏離值累計達到20%，連續三日跌停，且3月25日午間賣一位置仍有超16萬手賣單，股價遭遇資金恐慌性出逃。

此外，據證券之星消息，截至2026年3月30日收盤，華達科技報收于33.33元，上漲10.0%，漲停，換手率9.6%，成交量43.7萬手，成交額14.06億元。資金流向數據方面，主力資金凈流入9335.24萬元，占總成交額6.64%，游資資金凈流出8909.75萬元，占總成交額6.34%，散戶資金凈流出425.5萬元，占總成交額0.3%。

天普股份則是一家主要從事汽車、工程車輛、工程機械、中高壓管路及總成的研發與制造企業，是國家高新技術企業，擁有上海、寧波寧海兩大生產研發基地，六個制造工廠，1個合資企業。公司主要客戶是日產全球、日本馬自達、福特、久保田、江鈴、一汽、吉利、豐田及中聯、科樂收等汽車、工程車輛、液壓機械做OEM配套。

據悉，2025 年下半年，A股AI借殼熱潮帶動天普股份股價暴走，從26元/股飆升至年底218元/股。2025年12月26日，天普股份設立了全資子公司“天普欣才”，公司股價再度連續漲停。

但2026年1月，公司因信披違規被證監會立案調查，一季度跌幅達54.59%，位列A股一季度跌幅榜首位，而公司2025年上半年營收1.51億元同比減少3.44%，歸母凈利潤1129.8 萬元同比減少16.08%，基本每股收益為0.08元，同比減少20%，基本面難以支撐高估值。

最后，曾經股價超過貴州茅臺，還被稱為了“股王”的寒武紀也沒有擺脫暴跌命運。寒武紀主要提供云邊端一體、軟硬件協同、訓練推理融合、具備統一生態的系列化智能芯片產品和平臺化基礎系統軟件。其產品廣泛應用于服務器廠商和產業公司，面向互聯網、金融、交通、能源、電力和制造等領域的復雜AI應用場景提供充裕算力，推動人工智能賦能產業升級。

2025年，寒武紀實現凈利潤20.59億元，同比扭虧，股價曾突破1587.91元，最高到1595.88元，總市值超6600億元。但近幾個月以來，寒武紀股價較高點暴跌近40%，市值蒸發2600多億元，2026年以來跌幅超23.35%。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜在接受中國經濟時報采訪時表示：寒武紀股價暴跌主因：一是業績真空期受市場傳聞沖擊，2026年2月初曾傳出“2026年營收200億元”的不實消息引發恐慌；二是大廠自研芯片威脅，阿里平頭哥、百度昆侖芯、字節SeedChip等加速布局，分流市場需求；三是英偉達H200芯片對華出口獲批，盡管目前銷售記錄為零，但始終壓制國產芯片估值預期；四是科創板成長層退市及指數權重調整等技術性因素。

這些暴跌股股東都有誰？

從股東結構來看，泡泡瑪特核心股東有王寧、楊濤、司德、文德一、屠錚等。外籍股東為韓國籍的文德一，其通過Justin Moon Holding Limited持股且幾乎無減持，長期綁定公司發展。文德一擁有近14年韓國零售與娛樂行業從業經驗，早年任職于樂天購物、CJ ENM 等韓國巨頭，深度參與影院零售、娛樂IP、K-Pop內容制作、跨境餐飲快消等領域的戰略布局與項目投資，其過往經手的企業普遍具備強IP賦能、線下渠道打底、全球化本土化運營、文化消費聯動、高毛利輕資產的核心特征。

華達科技股東則包括陳競宏、劉丹群、葛江宏、張耀坤等人。據悉，2026年3月17日，公司持股5%以上股東暨董事劉丹群擬自2026年4月8日起至2026年7月7日期間以集中競價和大宗交易方式減持615萬股公司股份，2026年3月19日，公司持股5%以上股東暨董事兼總經理葛江宏擬自2026年3月26日起六個月內以集中競價和大宗交易方式增持公司股份。

此外，2023年7月4日，張耀坤與其旗下杭州皖翰在當年1月和3月合計收購了華達科技實控人陳競宏10%的股份。其中，陳競宏將其持有的公司無限售條件流通股2195.2萬股以18元/股的價格協議轉讓給杭州皖翰，轉讓對價為3.95億元。截至2026年2月14日，在華達科技多次定增后，公司股東張耀坤持有公司股份21,952,000股，占公司總股本比例為4.67%；但截至2026年3月25日前，張耀坤開始大幅減持持倉股，2025年8月20日，張耀坤在杭州皖翰的股權被凍結。2026年3月13日，江蘇省泰州市中級人民法院判處杭州皖翰為被執行人，執行標的高達7.67億元。有市場分析人士認為，此次華達科技股價暴跌或許就與杭州皖翰因被強制執行被平倉有關。

張耀坤被譽為業內“坦克”，2006年南開大學畢業后涉足證券期貨交易，曾創造20萬到8000萬的投資業績。其偏好的企業多為細分賽道龍頭，具備業績高增長與底部反轉預期，可通過定增、股權轉讓等資本運作深度介入，同時擁有穩定現金流與規模化重資產產能。

據愛企查顯示，張耀坤擔任杭州萱宸管理咨詢合伙企業（有限合伙）、天津永升投資咨詢有限公司等公司法定代表人，擔任浙江臻遠茗瑜集團有限公司、浙江臻遠投資管理有限公司、海南火眼曦和股權投資私募基金合伙企業（有限合伙）等公司股東，擔任海南百飛私募基金管理有限公司、天津永升投資咨詢有限公司等公司高管，還投資過妙可藍多（600882）。

浙江臻遠茗瑜集團有限公司屬批發業，經營范圍包含：礦產資源（非煤礦山）開采、貨物進出口、專用化學產品銷售（不含危險化學品）、化工產品銷售、技術服務、技術開發、技術咨詢、技術交流、技術轉讓、技術推廣等。浙江臻遠投資管理有限公司的經營范圍則包括投資管理。

同時，張耀坤還投資過妙可藍多，妙可藍多食品科技股份有限公司是一家專注于奶酪研發、生產與銷售的上市公司，2022年，妙可藍多奶酪行業市場占有率達43.9%（尼爾森零售指數），公司穩居行業第一并持續擴大領先優勢。妙可藍多在上海（金山區、奉賢區）、天津、吉林、長春等地共擁有5家現代化生產基地，年產能合計逾16萬噸，位居國內第一。

據妙可藍多2025年年度報告，2025年公司營業收入約56.33億元，同比上漲16.29%，但年利潤約為1.59億元，同比下降1.35%。報告中提到，公司可能面對市場競爭風險和原料市場波動風險，妙可藍多奶酪產品的主要原料來自國際市場采購，國際大宗原料市場價格及匯率波動直接影響主要原材料的成本，進而影響到公司產品利潤以及現金流。

2025年前半年，天普股份前十大股東中曾出現中信證券資產管理（香港）有限公司、UBS AG等外資機構，趙立勛、林國芬、陳天亮也分別以0.44%、0.43%、0.36%的持股比例，位列2025年前半年前十大股東的第7位、第8位、第10位。后2025年下半年，相關報道顯示，中昊芯英公司也成為了天普股份的控股股東，此外，還有方東暉等股東。

公開資料顯示，中昊芯英成立于2020年10月，由前谷歌TPU核心研發團隊負責人楊龔軼凡聯合海外頂尖科技專家創立，專注于AI芯片與計算集群研發，2023年至今完成9輪融資，最新一輪融資后，中昊芯英的估值為44.12億元。中昊芯英（杭州）科技有限公司入選2025年國家級吳文俊人工智能科學技術獎、2025年國家級高新技術企業、2025年國家級潛在獨角獸企業。

寒武紀核心股東有陳天石、章建平、北京艾溪科技中心（有限合伙）、北京艾加溪科技中心（有限合伙）、北京中科算源資產管理有限公司等。其中，核心流通股東為 A股頂級游資章建平，被市場稱作“章盟主”，其連續五個報告期重倉寒武紀，2025年年報持股681.49 萬股，持倉參考市值超92億元。

同時，章建平還參與江淮汽車定增，偏好權重大盤股主升浪布局。2026年2月10日，江淮汽車披露的公告顯示，章建平配偶方文艷成功獲配該股約2004.81萬股定增股份，獲配金額近10億元。章建平間接持股10%的杭州知春投資旗下的“知春精選一期”也同步獲配該股1202.89萬股定增股份，獲配金額近6億元。江淮汽車擁有燃油和新能源動力的整車業務、核心零部件、汽車出行、汽車服務四大業務板塊，截至2026年3月25日，2026年以來公司股價下跌7.01%。

此外，據悉，2026年3月25日，市場公認的章建平常用席位國泰海通證券上海浦東新區海陽西路位列立訊精密買方榜首，買入金額達8.04億元，占當日總成交額 130.44 億元的 6.16%，同時賣出金額僅為20.23萬元。

可見，章建平青睞的企業主要集中在硬核科技賽道，具備行業天花板高、國產替代邏輯清晰的特征，同時，大市值、高流動性方便大資金進出，且擁有業績扭虧或高成長預期。

暴跌妖股前期漲幅巨大

妖股通常指的是那些股價在短時間內大幅上漲，且波動幅度極大的股票，通常受到市場廣泛關注，投資者對其關注度極高。妖股的誕生并非偶然，而是多重市場因素共同作用的結果。據新華網深度分析，妖股的形成主要受四大核心因素驅動：

一是市場情緒驅動。市場情緒是妖股誕生的重要土壤，當資金對某一題材、概念或行業形成高度一致的樂觀預期時，相關個股極易被情緒推高，走出脫離基本面的連續上漲行情。

二是資金集中炒作。部分具備資金優勢的機構或游資，通過集中拉抬、接力交易等方式快速推升股價，借助題材熱度吸引跟風資金，人為推動股價持續暴漲，成為妖股成型的關鍵推手。

三是市場信息不對稱。一些個股在信息未充分公開、預期不透明的階段，率先被少數資金布局，普通投資者難以獲取完整信息，進而形成股價提前異動、后續持續沖高的 “妖股走勢”。

四是監管環境變化。監管松緊程度直接影響市場投機氛圍，當監管階段性寬松、市場交易活躍度提升時，資金投機情緒升溫，更容易催生脫離基本面、純靠資金推動的妖股。

整體來看，近期接連暴跌的妖股，幾乎都有著高度相似的運行軌跡：前期漲幅巨大、依賴市場風口與資金推動的特征，而其背后的股東與資本大佬，投資布局幾乎始終圍繞熱門賽道展開，聚焦IP賦能、文化消費等輕資產高毛利領域，或布局細分行業龍頭與產業轉型標的，同時深度參與資本運作推動股價波動。

南方財經全媒體集團投資快報編委認為，“妖股”是活躍市場的調味劑，同時也是市場活躍的主特征。“妖股”給市場所帶來的風險和挑戰，主要在于投資者教育。市場是一個大生態，“妖股”現象是其中的一個子系統，事物存在即有其合理性，如何趨利避害？還需要社會各界理性、辯證加以看待。

對于普通投資者而言，妖股暴漲背后暗藏極高風險，一旦風口退潮、資本撤離或監管介入，極易出現連續跌停無法出逃的情況。因此，需理性看待股價波動，遠離純題材炒作的標的。投資妖股時，應關注基本面。同時，還應將資金分散投資于多個股票，降低風險，密切關注市場動態，及時調整投資策略。

[引用]

①泡泡瑪特股價下跌背后的潮玩產業估值重構.證券日報.2026-03-30

②滬指重返3900點，4500股上漲！華達科技，為何連吃三跌停？.澎湃新聞.2026-03-25

③坦克張耀坤：讓我從20萬賺到8000萬的交易系統.融界教育-張耀坤.2018-06-19

④去年漲幅1631%的大牛股，一季度“腰斬”！.第一財經廣播.2026-03-31

⑤天普股份營收、凈利潤同比雙降 前十股東榜有5名新進股東.上海證券報·中國證券網.2025-08-29

⑥寧波知名上市公司突發公告：今起停牌.寧波晚報微信公眾號.2025-09-24

⑦寒武紀股價暴跌近四成，“股王”能重回巔峰嗎？.中時財經.2026-03-24

⑧頂級游資章建平再出大動作！“攜手”作手新一，超12億布局立訊精密.界面新聞.2026-03-26

⑨揭秘妖股背后的秘密：新華網的獨家深度分析，帶你透視市場奇觀.新華網.2026-03-31

⑩快報快語 理性辯證看待“妖股”現象.21經濟網.2024-11-01