市場震蕩之下資金暗涌 加倉固收品類打造穩健的投資組合

中東局勢何時能夠緩和難以判斷，油價的大幅波動對全球產業鏈價格的傳導，影響到方方面面。在不確定因素增加、風險資產波動加大的市場環境下，不少基金選擇將績優純債基金作為“避風港”。Choice數據顯示，截至3月31日的最后5個交易日內，328.35億元的資金流入債券ETF。

有機構人士指出，經歷2024年四季度至2025年的股票牛市行情后，投資者的資產配置結構存在再平衡的需求。而3月出現的因地緣沖突加劇的市場波動，則加速了這一進程，推動資金流向債券，以構建更穩固、更符合自身風險偏好的投資組合

債券基金成為“壓艙石”

資產配置的真諦，不在于每一次都精準捕捉最高收益，而在于構建一個能抵御不同市場環境的韌性組合。在投資的大海上航行，我們需要的不只是能乘風破浪的“帆”，更需要能穩住船身的“錨”。債券資產，正是這個組合中不可或缺的“壓艙石”。

這份“壓艙石”的價值，在風險資產波動加大的市場環境中更為明顯。觀察不同類型基金在過去半年的表現不難發現:權益資產波動顯著，而債券資產則表現穩健。Choice數據顯示，截至2026年3月31日，以普通股票型基金、偏股混合型基金為代表的權益類產品，其平均最大回撤普遍在13%至14%的區間，相比QDII基金，今年A股主動權益基金的波動控制較優，但相比2025或2024年同期已明顯加大。

反觀債券類基金，無論是被動指數型債券基金還是主動管理型債基（短期純債型基金、被動指數型債券基金），其平均最大回撤均在0.3%以內。而且，相比2025年同期，最大回撤均有較大幅度的減小。

表：主要類型基金過去6個月同期平均最大回撤情況

數據來源：Choice,產品分類按照東財基金三級分類，按照“截至2026年3月31日過去6個月平均最大回撤”從小到大進行排序，色塊代表同一類型基金在不同年份的大小情況，紅色代表最大回撤最小的時段，綠色代表最大回撤最大的時段，過往數據不代表未來，基金投資需謹慎

震蕩市場債券ETF獲資金加倉

在資本市場波動加大的環境下，機構與個人投資者的風險偏好下降，都通過增配債券資產，來抵御不確定性因素。因此，從能迅速反應資金變化的ETF市場看到，部分資金涌向債券ETF。

Choice數據顯示，債券ETF3月新增資金293.14億元，其中3月的最后5個交易日新增328.35億元資金。從產品類型看，大部分科創債ETF和信用債ETF獲資金申購，例如科創債ETF廣發和信用債ETF廣發分別獲得13.7億元和4.90億元。

對投資者而言，債券ETF是一種底層清晰、資金效率高、費率較好的配置工具。特別是科創債ETF和信用債ETF，以科創債ETF廣發（511120.SH）和信用債ETF廣發（159397.SZ）為例，前者跟蹤的上證AAA科技創新公司債指數，不僅要求債券主體的公開評級為AAA，還額外引入了“隱含評級AA+及以上”的市場標準；后者跟蹤深證基準做市信用債指數，券底具有等級較高、中短久期、流動性較優、信用風險低的特點。優質的底層投向之外，這兩類債券ETF還可開展通用質押式回購交易，便于投資者開發豐富的交易策略

從業績來看，兩只基金過去六個月也有較好的表現。Choice數據顯示，截至3月31日，信用債ETF廣發和科創債ETF廣發過去6個月場內分別漲1.86%和1.40%，凈值最大回撤分別為0.23%和0.30%。

主動管理債基收益風險性價比幾何？

相比于資金流向明顯的債券指數基金，主動管理債基的業績表現也備受關注。依靠基金經理及其投研團隊的專業能力，主動管理債基通過在信用研究、久期調整、杠桿運用、個券精選等方面進行主動操作，力爭在控制風險的前提下，創造超越市場平均的收益。這對于希望獲取更低波動或更高超額的投資者具有吸引力。

其中，一些歷經市場考驗、風格穩健的產品受到投資者關注。例如短債基金中，截至3月31日，廣發景興中短債（A類006998；C類006999；E類021897）和廣發招財短債（A類006672；C類006673；E類010324）過去6個月的最大回撤不高于1個bp，過去一年最大回撤控制在5bp以內。銀河證券數據顯示，廣發景興中短債A過去一年的最大回撤為0.02%，在同類中排名第6（6/169，同類指中短期純債債券型基金(A類)），其同期收益為1.71%

中長期債券基金，雖然回撤控制不如短債基金，但同期回報卻明顯更高。例如，截至3月31日，廣發集富純債（A類003039；C類003040）最近一年最大回撤控制在0.5%以內，同期廣發集富純債A取得3.84%的收益，在銀河證券的排名中排入同類前1%（8/1030,同類指長期純債債券型基金(A類)）。廣發景寧純債（A類000037；C類013449）和廣發景裕純債（A類021552；C類021553）過去一年最大回撤在0.8%以內，其中A類份額的最大回撤分別為0.53%和0.71%，同期取得2.82%和2.93%的回報

投資，從來不是在晴空萬里時才出發的航行，更關鍵的是在風雨將至時，提前系好“安全繩”。當市場的波濤因各種不確定性因素而起伏時，增配債券資產，無論是通過透明高效的ETF，還是依托專業管理的績優純債基金，或許都是值得考慮的選擇。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。