史上最大IPO即將誕生 SpaceX要帶飛搖搖欲墜的美股？

【CNMO科技】4月2日，資本市場傳來消息：馬斯克旗下的太空探索技術(shù)公司SpaceX已向美國證券交易委員會秘密提交首次IPO申請，募資規(guī)模高達(dá)750億美元，有望超越沙特阿美公司在2019年創(chuàng)下的290億美元募資紀(jì)錄，成為史上最大IPO。

SpaceX

2025年，SpaceX在私募市場的估值約為8000億美元。2026年1月，馬斯克將SpaceX與旗下的人工智能初創(chuàng)公司xAI進(jìn)行合并，二者合并后的估值躍升至1.25萬億美元。再加上IPO溢價等因素，SpaceX的市值將沖擊1.75萬億美元，美股科技七巨頭的格局有望自此改寫為八巨頭。

太空霸主

據(jù)材料披露，SpaceX此次IPO的目標(biāo)估值約為1.75萬億美元。這是什么概念？這意味著它將直接晉升為美股科技的“第八巨頭”，直接反超1.32萬億美元的特斯拉和1.45萬億美元的Meta。

這一估值并非空中樓閣，而是建立在SpaceX驚人的成長軌跡之上。從2023年的1800億美元，到2025年的8000億美元，SpaceX的估值在兩年內(nèi)翻了四倍多。而推動這一暴漲的核心催化劑，是2026年1月SpaceX與馬斯克旗下人工智能初創(chuàng)公司xAI的合并。合并后的實(shí)體估值瞬間達(dá)到1.25萬億美元，再加上IPO通常存在的溢價效應(yīng)，1.75萬億美元的目標(biāo)觸手可及。

星鏈

更重要的是，SpaceX已經(jīng)不再是那個僅僅依靠“講故事”生存的初創(chuàng)公司。材料顯示，2025年SpaceX的航天業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了80億美元的利潤，且持續(xù)保持正向現(xiàn)金流。其核心收入來源——星鏈業(yè)務(wù)，在2025年?duì)I收超過100億美元，占據(jù)全球低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場85%以上的份額，成為了估值的“壓艙石”。

此外，與xAI的合并為SpaceX打開了“太空AI”的想象空間。馬斯克曾公開提出利用星鏈龐大的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施降低算力成本，建設(shè)天基AI數(shù)據(jù)中心的想法，這種“航天+AI”的雙重敘事，正是當(dāng)前資本市場最狂熱的追求。

單腿巨人需要新故事

SpaceX的上市時機(jī)，恰逢美股市場的微妙時刻。

自2022年ChatGPT發(fā)布以來，美股經(jīng)歷了一輪由AI概念主導(dǎo)的牛市。截至2025年11月，納斯達(dá)克指數(shù)在三年內(nèi)累計上漲了112%。然而，進(jìn)入2026年，風(fēng)向突變。截至2026年3月30日，受高企原油價格推高通脹的擔(dān)憂和AI風(fēng)險影響，美國股指遭遇連續(xù)第五周下跌，納斯達(dá)克指數(shù)單周下跌3.23%。

納斯達(dá)克

更令人擔(dān)憂的是美股“七巨頭”（蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達(dá)、特斯拉、Meta）的表現(xiàn)。在那一周的下跌中，七巨頭市值累計蒸發(fā)超過8000億美元。這暴露了當(dāng)前美股市場的結(jié)構(gòu)性隱患：過度依賴少數(shù)科技巨頭。這七家公司占標(biāo)普500指數(shù)權(quán)重高達(dá)30%-35%，貢獻(xiàn)了2023年以來市值擴(kuò)張的近50%。

與此同時，市場開始懷疑AI投資的泡沫化。資金流向出現(xiàn)了從硬件龍頭向更廣泛領(lǐng)域擴(kuò)散的跡象，但新的領(lǐng)漲點(diǎn)尚未明確。目前的美股，急需一個體量足夠大、故事足夠性感、且具備實(shí)打?qū)崿F(xiàn)金流的新標(biāo)的來接住從高位獲利了結(jié)的資金，并提振市場信心。

SpaceX正是完美的人選。它不僅擁有比肩七巨頭的體量，還擁有比AI概念更硬核的實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐（火箭發(fā)射、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)），同時還兼具AI屬性。

SpaceX的底層邏輯

要理解為何SpaceX能撐起1.75萬億美元的市值，必須回顧其發(fā)展歷程。這是一部將“第一性原理”發(fā)揮到極致的工業(yè)巨獸。

2002年6月，馬斯克創(chuàng)立SpaceX，初衷簡單而瘋狂：降低太空運(yùn)輸成本，移民火星。然而，SpaceX早期的道路布滿荊棘，2006年至2008年，獵鷹1號火箭經(jīng)歷了三次發(fā)射失敗，公司瀕臨破產(chǎn)。直到2008年9月28日，獵鷹1號第四次發(fā)射成功，成為首個進(jìn)入軌道的私人液體燃料火箭，同年12月NASA的16億美元合同成為了救命稻草。

星艦

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于技術(shù)革命。2015年12月，獵鷹9號首次成功回收一級火箭，這一創(chuàng)舉徹底顛覆了航天業(yè)的成本邏輯。2017年復(fù)用火箭的成功，標(biāo)志著可重復(fù)使用技術(shù)的成熟。2018年獵鷹重型火箭將特斯拉跑車送入太空，展示了其重型運(yùn)載能力。2020年，載人龍飛船將NASA宇航員送入空間站，標(biāo)志著私營企業(yè)正式接管載人航天。

而到了2024年及以后，星艦時代的到來讓馬斯克的火星夢看起來不再遙不可及。“筷子夾火箭”等關(guān)鍵技術(shù)的驗(yàn)證，為完全可重復(fù)使用的超重型運(yùn)載系統(tǒng)奠定了基礎(chǔ)。

SpaceX的核心護(hù)城河在于垂直整合與工業(yè)化生產(chǎn)。從發(fā)動機(jī)到發(fā)射運(yùn)營，全鏈條自主控制；火箭復(fù)用、衛(wèi)星流水線制造，這種類似汽車制造的工業(yè)化模式，讓航天不再是不計成本的國家工程，而是一門可以盈利的生意。

拯救還是泡沫？

盡管存在風(fēng)險，但當(dāng)前市場對SpaceX上市的期待依然壓倒了擔(dān)憂。因?yàn)樗砹艘环N全新的未來——“太空經(jīng)濟(jì)”的真正拐點(diǎn)。

據(jù)了解，SpaceX計劃向散戶投資者分配約30%的股份，遠(yuǎn)高于常規(guī)比例，這顯然是為了最大限度地激發(fā)散戶熱情，制造市場FOMO情緒，從而為搖搖欲墜的科技股板塊注入活力。

馬斯克

一旦成功上市，SpaceX將迅速被納入納斯達(dá)克100指數(shù)。這意味著所有追蹤該指數(shù)的被動基金必須配置SpaceX股票，這將帶來巨大的增量資金。更重要的是，它將帶動整個商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度上行，從衛(wèi)星制造到可回收火箭，甚至天基算力板塊，都將迎來重估。

對于馬斯克個人而言，如果SpaceX成功上市，他將成為首位同時執(zhí)掌兩家萬億美元級上市公司（特斯拉與SpaceX）的企業(yè)家，其個人財富將再次刷新人類歷史紀(jì)錄。

如今，美股市場在經(jīng)歷了AI概念的狂歡與陣痛后，急需一個新的錨點(diǎn)。SpaceX以其1.75萬億美元的預(yù)期市值、實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流、以及通往火星的宏大敘事，成為了那個最可能的“白衣騎士”。

當(dāng)然，資本市場從不缺乏瘋狂。750億美元的募資額是一場豪賭，賭的是太空經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)速度能跑贏xAI的燒錢速度，賭的是馬斯克能再次復(fù)刻特斯拉的奇跡。

在地球經(jīng)濟(jì)增長乏力的當(dāng)下，也許只有指向星辰大海的指針，才能真正刺破資產(chǎn)泡沫的焦慮，帶飛這個渴望新故事的時代。