中國中免去年盈利創五年新低，完成收購DFS大中華區業務

全球最大的旅游零售運營商中國旅游集團中免股份有限公司（以下簡稱“中國中免”）日前發布2025年年度業績，報告期內公司實現營收536.94億元，同比下降4.92%；實現歸母凈利潤35.86億元，同比下降15.96%。發布財報之前，中國中免公告稱，公司全資子公司已完成以2.94億美元收購DFS大中華區旅游零售業務相關股權及資產(原計劃不超過3.95億美元)，因未滿足協議條件，剔除DFS香港廣東道店。

按地區來看，海南地區營收為285.37億元，同比微降1.23%，受益于2025年9月以來海南離島免稅景氣恢復，三亞子公司營業利潤、凈利潤在2025全年實現130%以上同比增長，海口免稅城實現扭虧為盈；上海地區營收為120.10億元，同比下降25.10%（去年為160.35億元），凈利率轉盈為虧，全年虧損2.1億元，主要受日上線上去年11月起上海倉暫停發貨以及去年年底機場新招標影響。

財報亦顯示，報告期內，中國中免緊抓海南全島封關機遇，打造三亞國際免稅城成為全國首個以免稅商業為核心載體的國家級AAAA旅游景區；成功中標上海浦東國際機場T2航站樓及S2衛星廳進出境免稅店、上海虹橋國際機場進出境免稅店、北京首都國際機場T3航站樓進出境免稅店、廣州白云機場T3航站樓出境店等16個免稅店經營權項目；全年引進首發新品超140款，落地27家品牌首店。重點打造了包括全球最大迪奧香氛美妝旗艦店、全國最大華為甄選店。

據南都此前報道，今年1月19日，中國中免、法國奢侈品集團LVMH路威酩軒和DFS聯合創始人暨股東Robert Miller先生共同擁有的全球奢侈品旅游零售商DFS迪斐世集團共同宣布達成合作協議，中國中免將以不超過3.95億美元（約合人民幣27.6億元）現金方式收購DFS在香港及澳門的旅游零售業務以及其在大中華區的無形資產（包括DFS旗下一系列的品牌與IP于大中華區的獨家使用權）。中國中免將以其全資子公司中免國際有限公司實施本次收購。（此前報道：免稅巨頭又出手了，中國中免擬以近28億收購DFS港澳業務）

3月19日，中免國際在本次收購中以2.94億美元的初步代價完成交割款項支付。因未滿足《框架協議》約定條件，DFS香港廣東道（新太陽廣場）店已從本次收購中剔除。此外，公司按每股77.21港元向Delphine SAS和Shoppers Holdings HK分別增發5474300股及3463300股新H股，合計8937600股新H股，占發行后總股本約0.43%。兩者為LVMH集團及DFS大股東Miller家族的關聯方，通過認購股份正式成為中國中免的股東。

增發所得凈額約6.9億港元，將用于產品結構升級(約4.83億港元)、業務拓展及運營能力建設(約1.38億港元)和一般運營資金(約0.69億港元)，控股股東中國旅游集團持股比例由50.30%被動稀釋至50.08%。根據DFS官網顯示，目前在香港運營2家店鋪（含DFS香港廣東道門店），在澳門運營8家店鋪。DFS將在全球其他地區繼續運營旅游零售業務。公司表示將持續深耕港澳市場，新設3家門店，并首次進入越南市場，斬獲越南河內、富國機場10年供貨協議。

中國中免2025年業績不僅是公司全年盈利創下近五年來新低，較2023年近乎腰斬，也是連續第二年同比雙位數下滑。截至發稿，中國中免A股股價67.98元/股，總市值為1410億元；港股股價66.55元/股，總市值為1380億港元。五年前該股A股股價約為398元，下跌超過80%。不過在封關和政策刺激下，第四季度業績重回增長趨勢，營收增長2.81%至138.31億元，歸母凈利潤大幅飆升53.49%至5.34億元，為觸底反彈釋放了積極信號。

南都N視頻記者 王欣