規模高增長盈利存短板，鄭州銀行“回暖大考”才剛開始

在行業存量競爭、息差承壓、風險防控趨嚴的大環境下，如何真正實現規模、效益、質量、治理、回報的協同平衡，從“賬面回暖”走向“高質量復蘇”，是該行必須直面的課題。對于鄭州銀行而言，真正的“大考”才剛剛開始。

近日，鄭州銀行公布了2025年年度報告。作為國內首家A+H股上市的區域性城商行，鄭州銀行在2025年存款增長領跑同業，資產質量連續三年改善，凈利潤實現小幅回升。在行業息差收窄、區域經濟承壓、市場競爭加劇的環境下，鄭州銀行資產規模增速創2018年以來新高，守住了基本盤，展現出一定的經營韌性。

但這份年報同樣暴露了鄭州銀行面臨的諸多問題和挑戰。

賬面可見的穩健

2025年，鄭州銀行最可圈可點的成績集中在規模擴張、負債優化、風險收斂三大維度。

截至2025年末，鄭州銀行資產總額達7436.74億元，同比增長9.95%，一季度即突破7000億元關口，全年保持穩步擴張態勢。信貸投放保持合理增長，貸款總額4102.64億元，同比增長5.82%，資源重點投向實體經濟、小微企業、民生消費等領域，符合地方法人銀行定位。

負債端表現優異。全行吸收存款總額4630.75億元，同比增加585.37億元，增幅高達14.47%，持續保持兩位數增長。其中個人存款余額2718.47億元，同比大增24.60%，居民存款持續增長，負債穩定性顯著提升，為業務運營提供了充足且成本相對可控的資金來源。

盈利層面，鄭州銀行全年實現營業收入129.21億元，同比微增0.34%；凈利潤19.09億元，同比增長2.44%，歸母凈利潤18.95億元，同比增長1.03%，結束了此前連續下滑的態勢，實現了恢復性增長。通過成本精細化管控，業務及管理費同比下降4.14%，成本收入比控制在27.67%，體現了壓力下的盈利韌性。

鄭州銀行資產質量與風險抵補能力同步改善，成為年報的一大亮點。年末不良貸款率1.71%，較上年下降0.08個百分點，連續三年實現下行；撥備覆蓋率提升至185.81%，風險緩沖墊有所增厚。流動性比例、流動性覆蓋率、凈穩定資金比例均大幅優于監管標準，流動性風險整體可控。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

在業務布局上，鄭州銀行緊扣金融“五篇大文章”，科技貸款、普惠小微貸款、數字經濟貸款均實現較快增長，綠色金融、并購金融、財富管理等業務多點突破，零售財富類資產規模同比增長11.57%，代理類財富中間業務收入大增86.11%，轉型動作清晰可見。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

增長質量的隱憂

2025年，鄭州銀行資產增速接近10%，但營業收入增速僅0.34%，資產的高速擴張沒能轉化為有效的營收增長成為了核心矛盾。實際上，該行營業收入增長乏力問題已持續多年。在息差持續收窄的行業背景下，這種“只沖規模、不賺效益”的模式并不具有持續性。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

鄭州銀行的盈利結構局限性更為明顯。全年投資收益高達19.23億元，成為利潤的重要支撐；而扣除非經常性損益后的凈利潤18.24億元，同比反而下降1.86%。這說明凈利潤的小幅增長，并非來自存貸主業盈利能力提升，而是依靠投資收益拉動。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

過度依賴投資收益維持盈利，對于鄭州銀行這樣以“服務地方、服務中小、服務居民”為定位的城商行而言極具風險，因為一旦市場調整、投資收益回落，主營業務又無法接力，盈利或將面臨失速風險。

季度業績的劇烈波動也值得警惕。鄭州銀行2025年第四季度營業收入35.26億元，同比大幅下降8.08%；歸母凈利潤虧損3.84億元，扣非后虧損4.55億元，同比降幅25.94%。通常狀況下，第四季度是銀行的“沖業績”節點，鄭州銀行四季度遭受大額虧損，既與減值計提加大有關，也直接暴露了收入端與成本端的雙重壓力，讓全年盈利修復的成色大打折扣。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

與此同時，鄭州銀行去年利息凈收入占比高達84.08%，而手續費及傭金凈收入占比僅3.46%，在上市城商行中處于極低水平。這種高度依賴傳統息差、中間業務十分薄弱的“偏科”現狀，進一步削弱了該行的抗風險能力。而且，在利率市場化持續推進的環境下，鄭州銀行過于依賴“吃利差”的傳統模式，會使得該行的盈利空間遭到擠壓。

治理層面震蕩

如果說盈利質量是鄭州銀行的“肌體問題”，那么管理層劇烈動蕩則是影響該行長遠發展的“中樞風險”。

2025年1月，行長李紅任職資格獲批當日，副行長傅春喬、行長助理李紅同步辭任；2月，行長助理劉久慶辭職；3月，副行長郭志彬、孫海剛、行長助理李磊相繼離任。短短一年時間，行長、副行長、行長助理等多名核心高管接連離職，覆蓋業務、風控、運營等關鍵條線。

進入2026年，剛履職滿一年的行長李紅正式辭任。作為擁有豐富銀行管理經驗的高管，李紅在業績回暖期離職，加劇了市場對鄭州銀行的猜測。

截至目前，鄭州銀行高管團隊仍存在崗位空缺，核心管理崗位配置不足，對一家處于轉型關鍵期的城商行而言，無疑是額外的經營壓力。

除此之外，該行在資本充足水平、股東回報、資本市場表現方面的短板，至今未能補齊。

截至報告期末，鄭州銀行核心一級資本充足率為8.45%，資本充足率為11.71%，雖然能夠滿足監管要求，但風險緩沖空間較小。特別是在該行資產持續擴張、風險不斷消耗資本的背景下，資本補充壓力將逐步顯現，后續或面臨再融資需求，進而攤薄股東收益。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

鄭州銀行的股東回報水平在上市銀行中處于末流。2020年起連續多年不分紅，2024年恢復分紅但比例僅9.69%，遠低于行業平均水平；2025年繼續維持“不分紅、不送股、不轉增”的策略，以夯實資本、增強抵御風險能力為由，持續將利潤留存。截至2026年3月末，鄭州銀行A股股價長期低于2元，是A股42家上市銀行中唯一股價跌破2元的標的，H股市凈率長期徘徊不前，估值持續墊底。市場的負面反饋折射出投資者對該行增長質量、治理穩定、股東回報的長期擔憂。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2024年度分紅派息實施公告

鄭州銀行雖然在報告期內實現了多項突破，但存在底層結構偏弱、增長質量不足、風險仍需收斂等多重挑戰，規模快速擴張同時掩蓋了創收能力不足的矛盾，高管動蕩也為長期發展帶來了不確定性。

在行業存量競爭、息差承壓、風險防控趨嚴的大環境下，如何真正實現規模、效益、質量、治理、回報的協同平衡，從“賬面回暖”走向“高質量復蘇”，是該行必須直面的課題。對于鄭州銀行而言，真正的“大考”才剛剛開始。

作者 | 怡婷

編輯 | 吳雪

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