A股重磅資金報告：上周砸盤真兇浮出水面！兩類主力不可饒恕！

上周A股市場呈現沖高回落態勢，大盤整體漲跌幅有限，但個股表現極為疲軟，賺錢效應凸顯不足。5個交易日中，有3天出現超4000股普跌格局，更能反映市場真實運行狀態的微盤股指，在上周五長陰大跌后，已逼近美伊沖突爆發以來的階段低點，市場情緒承壓明顯。

上周五收盤后，國內外消息面迎來密集釋放，成為影響節后A股走勢的關鍵變量。國內方面，央行明確將于4月7日開展8000億元買斷式逆回購操作，需注意的是，此次操作屬于縮量續作，實際凈回籠3000億元，是“有收有放”的流動性調節，傳遞出資金面平穩的信號而非“大水漫灌”；商務部等9部門聯合印發《服務消費提質惠民行動2026年工作方案》，聚焦擴大優質服務供給、釋放消費潛力，為相關板塊帶來政策支撐。國外方面，地緣局勢持續升級，特朗普發出“離災難僅剩48小時”的警告，美軍全球調撥隱形巡航導彈，而伊朗明確拒絕近期與美國官員會面，且拒絕其“48小時”通牒，美伊對峙僵局加劇，進一步提升全球避險情緒。

這些消息能否改變節后A股走勢與熱點分布？答案藏在三大主力資金的調倉動作中。唯有梳理上周交易數據，明確游資、主動基金、被動基金的操作邏輯，才能精準預判節后市場走向。

一、游資：抄底未果被迫多翻空，短線情緒承壓

游資作為A股最兇悍的短線資金，以快進快出為特點，其調倉動作直接影響市場人氣與短期格局，也是對市場情緒最敏感的資金群體。

從整體交投來看，上周游資買盤依舊偏弱，5個交易日中僅1天凈買入超1000萬的個股數量突破10只，但較3月23日至27日一周，買盤規模有所放大，賣盤則相對偏低。具體來看，上周一大盤低開高走、站穩5日線，游資加大抄底力度，買盤達周內最高，賣盤幾乎可忽略，做多意愿強烈；周二大盤擊穿5日線、個股普跌，游資買盤腰斬、賣盤小幅釋放，整體交投低迷且進出持平，未出現明顯減倉；周三大盤跳空回升、弱轉強，游資買盤釋放至周內次高，賣盤再降至低位，再次呈現中幅凈流入，思漲情緒突出；周四大盤小幅回調，游資保持觀望；周五大盤破位下行，游資賣盤激增，被迫多翻空，結束前4個交易日的單邊做多態勢。

板塊調倉上，游資大幅加倉創新藥板塊——該板塊作為近期主線，前四個交易日逆勢走強，周五出現補跌，且是游資本周新增重點加倉方向，此前一周未有任何買入動作。此外，游資中幅加倉化工、CPO、商業航天和塑料，其中化工、CPO為近期主線；小幅加倉云計算、光伏等主線相關板塊。減倉方面，因前四個交易日游資幾乎未減倉，僅周五小幅調整，未出現大幅減倉板塊，僅中幅減倉非主線的電力板塊。對比此前一周，游資對CPO板塊從大幅減倉轉為中幅加倉，呈現明顯回流，未繼續追高鋰電池，凸顯調倉的靈活性。

二、主動基金：反復高低切，成為大盤轉弱推手

主動權益類公募基金作為傳統主力機構，其調倉是市場熱點輪動的核心驅動力，交投活躍度直接決定熱點充沛度。

整體交投數據顯示，主動基金買盤并不弱，5個交易日中有4天凈買入超1000萬的個股數量超10家，買盤、賣盤規模與此前一周基本持平。但具體操作上，主動基金呈現明顯的高拋低吸特征：上周一大盤走高時，主動基金逢高減倉，買盤為周內最低、凈流出最多；周二大盤回調，主動基金轉向低吸，買盤達周內最高、凈流入最多；周三大盤弱轉強，主動基金既不追高也不減倉，買賣盤基本持平；周四大盤小幅回調，主動基金再次低吸，賣盤明顯萎縮；周五大盤破位，主動基金放棄抄底，買賣盤同步釋放，賣盤略多，轉為微幅凈流出。這種頻繁短線交易，成為上周大盤轉弱的重要推手。

板塊調倉方面，主動基金大幅加倉CPO、能源設備、商業航天和塑料，其中CPO、能源設備為近期主線；中幅加倉云計算、創新藥、海峽概念、AI應用，其中創新藥、云計算為主線熱點；小幅加倉液冷服務器等主線相關領域。減倉方面，大幅減倉化工、養殖業（化工為主線），中幅減倉油氣開采、電力、商業航天（油氣開采為主線），重點減倉美伊沖突相關順周期板塊，與當前地緣局勢變化相契合。對比此前一周，主動基金停止加倉鋰電池、轉為減倉油氣開采，僅持續加倉CPO；對能源設備從減倉轉為大幅加倉，對化工則持續減倉且力度加大。

三、被動基金：小幅減倉未護盤，加劇市場波動

被動型指數基金自2024年起崛起，以滬深300ETF、中證A500ETF等寬基ETF為核心，其調倉對大盤走勢影響顯著。上周主要ETF量價結構未出現明顯變化，難以直觀判斷調倉動作，但交易數據暴露其操作邏輯：上周寬基指數ETF凈流出175億元，行業主題ETF凈流出96.77億元，其中規模較大的10只寬基ETF合計凈流出約67億元，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF等4只ETF凈流出均超10億元。這意味著，上周大盤沖高回落期間，被動基金未實施護盤動作，反而小幅減倉，在市場信心不足的背景下，進一步加劇了波動。

四、節后走勢與熱點預判

綜合三大主力調倉動作來看，上周僅游資堅持單邊做多，但資金實力有限，最終被迫多翻空；主動基金反復高低切、被動基金小幅減倉，雖減倉規模不大，但在弱市環境下，主力的謹慎操作進一步壓制市場信心。結合消息面來看，央行逆回購操作穩定資金面預期，服務消費方案帶來結構性利好，但美伊地緣局勢升級帶來的不確定性，仍將持續影響市場風險偏好。

大盤層面，節后A股延續弱勢的風險較大，但需重點關注美伊局勢變化——若地緣沖突降溫，有望緩解市場避險情緒，改變短期運行方向；若沖突持續升級，將進一步壓制風險偏好，加劇大盤波動。值得注意的是，創新藥板塊受益于醫保目錄更新、審批提速等政策利好，CPO板塊則憑借技術突破與政策支撐具備長期邏輯，兩大板塊均獲得主力合力加倉，節后或相對抗跌，但需警惕大盤弱勢下的補跌風險，難以走出獨立行情。

整體而言，節后A股仍將處于震蕩調整格局，重點關注主力加倉的CPO、創新藥、云計算等板塊的結構性機會，同時規避美伊沖突相關順周期板塊的回調風險，謹慎操作、控制倉位是當前核心策略。