涉嫌“反向造假”山東章鼓虛減利潤846萬元，錢去哪了？

中經(jīng)記者 孫汝祥 夏欣 北京報(bào)道

山東章鼓（002598.SZ）4月3日晚間公告，因公司涉嫌2024年年報(bào)存在虛假記載，山東證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人合計(jì)罰款690萬元。其中，方潤剛、方樹鵬父子合計(jì)擬被罰260萬元。

值得注意的是，與常見的虛增利潤型財(cái)務(wù)造假不同，山東章鼓涉嫌虛減利潤846.27萬元。而對(duì)于公司虛減利潤的行為動(dòng)機(jī)以及資金實(shí)際去向，《行政處罰事先告知書》及公司公告皆未披露。

受訪專家對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，上市公司虛減利潤的常見可能動(dòng)機(jī)包括?：逃避應(yīng)繳稅款；隱藏利潤形成“業(yè)績蓄水池”，平滑未來業(yè)績波動(dòng)；掩蓋資金真實(shí)去向，實(shí)現(xiàn)利益輸送；掩蓋募資違規(guī)使用、關(guān)聯(lián)方資金占用違法行為等。

虛減利潤846萬元

《行政處罰事先告知書》顯示，山東章鼓涉嫌違法事實(shí)為，2024年，在未真實(shí)發(fā)生接受維修、技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)的情況下，山東章鼓確認(rèn)相關(guān)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用共計(jì)846.27萬元，導(dǎo)致山東章鼓2024年年報(bào)存在虛假記載，虛減利潤總額846.27萬元，占當(dāng)期對(duì)外披露利潤總額的10.37%。

對(duì)此，山東證監(jiān)局?jǐn)M決定，對(duì)山東章鼓責(zé)令改正，給予警告，并處以250萬元罰款；對(duì)方樹鵬、沈春豐、方潤剛、趙曉芬等4人給予警告，并分別處以180萬元、100萬元、80萬元、80萬元罰款。

其中，方樹鵬時(shí)任聯(lián)席董事長、總經(jīng)理、法定代表人，決策實(shí)施上述費(fèi)用處理事項(xiàng)；沈春豐時(shí)任透平事業(yè)部和電氣事業(yè)部負(fù)責(zé)人，組織實(shí)施上述費(fèi)用處理事項(xiàng)；方潤剛時(shí)任董事長，未勤勉盡責(zé)，未能保證山東章鼓2024年年報(bào)的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；趙曉芬時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，知悉上述費(fèi)用處理事項(xiàng)，未能忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)。

值得一提的是，方潤剛、方樹鵬系父子，二人長期主導(dǎo)山東章鼓公司治理體系。公司2024年年報(bào)顯示，濟(jì)南市章丘區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持有山東章鼓29.80%股份，為第一大股東；方潤剛為第二大股東，持股9.85%，其子方樹鵬持股0.10%。

山東章鼓4月3日還披露，深交所將對(duì)公司股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，4月7日（星期二）停牌1天，自4月8日（星期三）開市起復(fù)牌，股票簡稱由“山東章鼓”變更為“ST章鼓”，漲跌幅限制為5%。

知名財(cái)稅審專家劉志耕對(duì)記者表示，資本市場上的“反向造假”虛減利潤行為，嚴(yán)重破壞財(cái)報(bào)真實(shí)性，向市場傳遞了公司經(jīng)營不善的錯(cuò)誤信號(hào)，可能誤導(dǎo)投資者，動(dòng)搖投資者信心，導(dǎo)致公司股價(jià)被低估，影響投資者的理性判斷和資源配置。

“無論虛增還是虛減，都是對(duì)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整原則的踐踏，破壞資本市場誠信?，損害資本市場的公平與效率。”劉志耕強(qiáng)調(diào)。

在此之前，山東章鼓已因關(guān)聯(lián)交易審議及信息披露違規(guī)、募集資金使用違規(guī)、公司治理不規(guī)范等問題，于2025年12月被山東證監(jiān)局責(zé)令改正。

“此次涉嫌財(cái)務(wù)造假，更是暴露出公司治理存在重大缺陷，內(nèi)部控制形同虛設(shè)，且存在管理層凌駕于內(nèi)控之上的風(fēng)險(xiǎn)。”劉志耕稱。

北京海潤天睿律師事務(wù)所高級(jí)合伙人岳強(qiáng)認(rèn)為，山東章鼓虛減利潤行為已涉嫌構(gòu)成《中華人民共和國證券法》明令禁止的信息披露違法，直接導(dǎo)致公司被實(shí)施ST、喪失再融資資格，同時(shí)面臨投資者集體訴訟的巨額賠償責(zé)任，還會(huì)造成公司內(nèi)控徹底失效，引發(fā)國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)，破壞資本市場信披秩序與稅收征管規(guī)則。

“根據(jù)后續(xù)查明的事實(shí)，該行為還有可能涉嫌構(gòu)成違規(guī)披露重要信息罪、逃稅罪、虛開發(fā)票罪、虛開增值稅專用發(fā)票罪、職務(wù)侵占罪、挪用資金罪、行賄罪或者對(duì)非國家工作人員行賄罪等。”岳強(qiáng)表示。

錢去哪兒了？

對(duì)于山東章鼓虛減利潤的行為動(dòng)機(jī)以及資金實(shí)際去向，《行政處罰事先告知書》及公司公告皆未披露。

在劉志耕看來，上市公司主動(dòng)壓低賬面利潤的行為，可能隱藏三類動(dòng)機(jī)。

一是避稅動(dòng)機(jī)?。通過虛增成本、虛減利潤，直接降低應(yīng)納稅所得額，從而減少當(dāng)期企業(yè)所得稅支出。這是企業(yè)財(cái)務(wù)造假中“虛減利潤”最直接、最常見的動(dòng)因。

二是隱藏真實(shí)盈利能力，為未來“蓄水”?。將真實(shí)的盈利隱藏起來，使當(dāng)前財(cái)報(bào)表現(xiàn)平庸甚至不佳，從而為未來年度的業(yè)績“爆發(fā)”預(yù)留空間。當(dāng)公司需要提振股價(jià)或滿足某些業(yè)績承諾時(shí)，可通過追溯調(diào)整或釋放“隱藏利潤”來實(shí)現(xiàn)，形成“財(cái)務(wù)洗澡”后的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。

三是掩蓋資金真實(shí)去向，實(shí)現(xiàn)利益輸送?。“這是最值得警惕的動(dòng)機(jī)。被隱藏的費(fèi)用，可能通過虛假合同支付給關(guān)聯(lián)方或空殼公司，導(dǎo)致上市公司資金被蠶食和轉(zhuǎn)移。”劉志耕表示，這種操作實(shí)質(zhì)上是將公司資產(chǎn)變相輸送給特定個(gè)人或?qū)嶓w，從而嚴(yán)重侵害中小股東利益。

岳強(qiáng)也認(rèn)為存在上述三種可能性。他表示，實(shí)際掌控公司經(jīng)營的管理層，可能會(huì)利用上市公司家族化管理的治理漏洞，通過虛構(gòu)無真實(shí)交易的業(yè)務(wù)，套取上市公司資金，向自身關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送。

岳強(qiáng)補(bǔ)充道，其他可能的動(dòng)機(jī)還包括：壓低國資年度業(yè)績考核基數(shù)，規(guī)避后續(xù)年度的業(yè)績考核壓力與利潤分配義務(wù)；突破國企薪酬總額管控，通過賬外資金實(shí)現(xiàn)超額利益分配；如果此前有募集資金違規(guī)使用、關(guān)聯(lián)方資金占用的歷史缺口等情形，該行為可以掩蓋上述違法行為。

“涉案資金有可能流入管理層關(guān)聯(lián)方控制的空殼公司，也可能用于商業(yè)賄賂、職務(wù)侵占等違法犯罪活動(dòng)，或者填補(bǔ)歷史資金缺口。”岳強(qiáng)表示。

“公司付錢，是要見發(fā)票的。沒有真實(shí)接受服務(wù)，發(fā)票就是虛開的。拿虛開的發(fā)票去報(bào)銷，那公司可能是‘馬仔’，錢最后可能進(jìn)了某些人的口袋。”德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波稱。

劉志耕認(rèn)為，上市公司通過虛增費(fèi)用、虛減利潤的操作模式，?極有可能讓資金通過虛構(gòu)的交易合同，流向未披露的關(guān)聯(lián)方或體外公司，形成賬外資金池，用于體外循環(huán)、利益輸送或管理層私用。但具體公司、具體案例，應(yīng)由有權(quán)部門調(diào)查核實(shí)。

（編輯：夏欣 審核：李慧敏 校對(duì)：陳麗）