營收降了，利潤回來了！拓斯達扭虧為盈背后：用“減法”換盈利，具身智能能否成為新引擎？｜財報異動透視鏡

本報（chinatimes.net.cn）記者胡夢然 深圳攝影報道

近日，工業(yè)機器人企業(yè)廣東拓斯達科技股份有限公司（下稱“拓斯達”，300607.SZ）披露2025年年報。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入25.10億元，同比下降12.59%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤為7387.25萬元，同比大增130.12%，成功扭虧為盈。這份“減收增利”的成績單，折射出這家近20年歷史的工業(yè)自動化企業(yè)正在進行一場深刻的結構性調整。

在主動收縮低毛利項目型業(yè)務、集中資源押注工業(yè)機器人與具身智能的戰(zhàn)略下，拓斯達試圖回答一個問題：當“做減法”換來短期盈利后，下一步的增長從哪里來？

收縮業(yè)務換來了什么？

翻閱財報，2025年拓斯達最顯性的變化是業(yè)務結構的重構。公司主動壓縮了智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務，該板塊收入同比下降25.55%至9.15億元。這一板塊曾是拓斯達營收的重要構成，但毛利率為負、資金占用大。公司在業(yè)績報告中表示，該業(yè)務“基本完成剝離”，后續(xù)收入將進一步下降。

收縮的代價是營收規(guī)模的下滑，從2024年的28.72億元降至25.10億元。而產品類業(yè)務的年度收入占比提高了6.67個百分點，毛利貢獻占比達到60%，成為公司利潤的主要支柱。工業(yè)機器人、注塑裝備等核心產品線的毛利率均有提升，整體毛利率從14.59%提升至28.25%。

深度科技研究院院長張孝榮在接受《華夏時報》記者采訪時認為，這種“舍棄低毛利換盈利”的策略在短期內有明顯的財務改善效果。“雖然營收少了，但砍掉不賺錢的業(yè)務，直接扭虧為盈，公司財務更健康。長期看，把錢和精力都放在主業(yè)上，競爭力更強。這種先舍棄規(guī)模、保住利潤的做法很務實，短期陣痛換長期發(fā)展，對制造業(yè)企業(yè)來說是明智選擇。”

方融科技高級工程師、科技部國家科技庫專家周迪對《華夏時報》記者補充道，從長期看，資源聚焦工業(yè)機器人等核心主業(yè)，有利于筑牢技術與市場壁壘。“雖然短期規(guī)模承壓，但發(fā)展更聚焦、更可持續(xù)。”

不過，一個不可回避的問題是：在智能能源業(yè)務基本剝離后，其他業(yè)務能否支撐起未來的增長？

拓斯達方面對《華夏時報》記者表示，未來增長將圍繞“新十年，三步走”戰(zhàn)略推進：第一步“做厚基本盤”，鞏固直角坐標機器人與注塑配套設備；第二步“做強大裝備”，深化數(shù)控機床、注塑機等布局；第三步“做實具身智能”，構建全域智能生態(tài)。

業(yè)績報告顯示，2025年公司機器人本體銷量達10437臺，同比增長約13.7%，但工業(yè)機器人及自動化應用系統(tǒng)板塊整體營收同比下降9.24%至6.85億元。這意味著，銷量的增長尚未完全對沖價格或結構變化帶來的收入壓力。如何將銷量優(yōu)勢轉化為收入與利潤的持續(xù)增長，仍是公司面臨的挑戰(zhàn)。

對于收入減少的原因，拓斯達解釋道，公司自動化應用系統(tǒng)業(yè)務前期聚焦3C頭部客戶，其他行業(yè)客戶訂單及收入規(guī)模減少；公司更加專注于“機器人+”應用的研發(fā)及布局，提升標準化生產能力，降低個性化項目的業(yè)務比重。但隨著與3C頭部客戶合作深度及廣度的提高，相關業(yè)務訂單規(guī)模持續(xù)增長，2025年期末在手訂單同比增長116.64%。工業(yè)機器人方面，公司產品競爭力不斷提高，大客戶策略獲得成效，工藝及應用優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)，營業(yè)收入同比增長，其中自產多關節(jié)機器人同比增長25.32%，直角坐標機器人同比增長7.35%，機器人產品全年出貨量約12000臺。

具身智能的“工業(yè)派”路徑

在具身智能成為市場最熱賽道的當下，拓斯達沒有選擇“通用人形機器人”的宏大敘事，而是從自身最熟悉的注塑場景切入。2025年，公司推出了應用于注塑車間的人形機器人“小拓”，以及四足機器人“星仔”、AI柔性分揀工作站等產品。

這一策略被外界視為“看著釘子造錘子”。拓斯達在接受采訪時也指出，公司會分析解構注塑場景工序，形成適配于各個工業(yè)場景的通用工藝包，利用注塑場景的通用特性橫向擴展至更多行業(yè)。目前，“小拓”的主要應用場景包括倉儲物流中的物料揀選、碼垛、打包，以及生產中的自主上下料與分揀。

這種“場景先行”的路徑有何不同？在張孝榮看來，具身智能目前整體仍屬于“空中樓閣”，缺少真正落地的場景。“拓斯達從注塑車間切入更接地氣。落地更快，直接用現(xiàn)有客戶做測試，很快就能進工廠用。商業(yè)化更穩(wěn)，工廠有真實需求、愿意買單，能快速賺到錢。”

周迪也指出，依托存量客戶快速驗證，成本更可控、回本更快，“盈利確定性遠高于通用路線。”然而，從注塑到更廣泛的工業(yè)場景，乃至商業(yè)、服務、家庭，跨場景復用的技術障礙無法忽視。

拓斯達坦言，主要挑戰(zhàn)在于數(shù)據(jù)成本高、適配性弱、泛化能力不足。為此，公司與智譜華章聯(lián)合成立矩陣智拓，研發(fā)低成本、高適配的便攜夾爪數(shù)據(jù)采集方案，為具身智能模型訓練奠定數(shù)據(jù)基礎。這也是公司構建“場景+產品+數(shù)據(jù)+AI”商業(yè)閉環(huán)的關鍵一環(huán)。

在四足機器人“星仔”的競爭上，面對宇樹科技、云深處等已有布局的企業(yè)，拓斯達的策略是將其作為機器人產品矩陣的延伸，與“拓星紀”系列具身智能產品、工業(yè)機器人、AI工作站形成協(xié)同效應，提供差異化的整體解決方案，而非單純比拼單品。

盈利之后，長跑剛剛開始

拓斯達所在的廣東省，機器人產業(yè)欣欣向榮。數(shù)據(jù)顯示，2025年廣東省工業(yè)機器人產量33.63萬臺，占全國43.5%，連續(xù)六年全國第一；服務機器人產量1518.21萬臺，占全國81.7%。作為全國機器人產業(yè)第一大省，廣東省已形成覆蓋軟件、硬件、本體的全產業(yè)鏈布局。

薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對《華夏時報》記者分析道，這一產業(yè)集群為拓斯達提供了三重支撐：一是供應鏈響應速度極快，大灣區(qū)具備完整機器人供應鏈，“迭代速度是硅谷10倍、成本僅1/10”；二是場景豐富度領先，廣東擁有全部31個制造業(yè)大類，拓斯達的1.5萬家存量客戶集中于珠三角，測試驗證和數(shù)據(jù)采集成本極低；三是產學研協(xié)同高效，深圳“機器人谷”集聚南科大、中科院等機構，形成“基礎研究-成果轉化”閉環(huán)。

但具身智能在工業(yè)領域的規(guī)模化落地，仍面臨關鍵瓶頸，當前最大的障礙是“數(shù)據(jù)困境”。鄭磊認為，高質量數(shù)據(jù)供給不足，包括采集成本高、隱性知識難提取、異常數(shù)據(jù)缺乏，以及工廠的“數(shù)據(jù)治權”壁壘。張孝榮則表示，硬件與算法仍是瓶頸，“硬件貴、手不夠靈巧、算法不夠聰明，換個場景就不好用，工廠環(huán)境復雜改造成本高。”周迪補充道，技術成熟度不足、整機成本偏高、工業(yè)場景適配生態(tài)不完善也是制約因素。

對于未來3—5年的應用前景，鄭磊認為，工業(yè)具身智能將率先在結構化工業(yè)場景，如搬運、分揀、上下料以及物流倉儲規(guī)模化落地，這些環(huán)境可控、任務標準化、ROI明確；2025年被視為落地“元年”，“半自主+局部群體協(xié)作”將成為重要突破口。張孝榮給出了更具體的場景預判：注塑、3C電子上下料、汽車裝配、物流搬運等，“這些地方流程簡單、重復度高，替換人工需求大，容易推廣。”

拓斯達的2025年年報，勾勒出一家傳統(tǒng)工業(yè)自動化企業(yè)在產業(yè)周期與資本熱潮交匯處的典型轉型樣本。通過主動收縮低效業(yè)務，公司實現(xiàn)了財務上的扭虧為盈；通過押注具身智能，公司試圖在下一波技術浪潮中占據(jù)一席之地。

但挑戰(zhàn)同樣清晰，產品類業(yè)務的內生增長尚未完全發(fā)力，具身智能從注塑場景向更廣闊市場的遷移仍需跨越數(shù)據(jù)與技術門檻，而競爭對手，無論是創(chuàng)業(yè)公司還是同行都在加速布局。拓斯達選擇了一條“不性感”但扎實的路：從工業(yè)中來，到工業(yè)中去。

這條路能否走通，將取決于其“場景+產品+數(shù)據(jù)+AI”閉環(huán)的落地速度，以及將過去20年積累的存量客戶轉化為具身智能首批付費用戶的能力。這場長跑才剛剛開始，用“減法”換來的盈利，最終能否轉化為“加法”式的增長，時間會給出答案。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳