一年賣25億的網(wǎng)紅牙膏，要IPO了

華晨宇代言的網(wǎng)紅牙膏來到港交所門前。

近日，口腔護(hù)理品牌“參半”母公司——深圳小闊科技股份有限公司（以下簡稱“小闊科技”）向港交所遞交上市申請，有望成為港股“口腔護(hù)理第一股”。

在“小鎮(zhèn)青年”尹闊的帶領(lǐng)下，小闊科技經(jīng)過上十年的發(fā)展，憑借熱銷的牙膏和漱口水等產(chǎn)品，最終成長為業(yè)內(nèi)頭部玩家。

一路走來，小闊科技共完成13輪融資，獲得了梅花創(chuàng)投、野草創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、清流資本、字節(jié)跳動、華興新經(jīng)濟(jì)基金、基石資本、世紀(jì)金源集團(tuán)，以及曾任阿里巴巴執(zhí)行副總裁、參謀長的曾鳴旗下的家族基金Happy Wisdom等青睞。

小鎮(zhèn)青年，打造出一家深圳明星公司

小闊科技的故事，得從只有高中學(xué)歷的尹闊講起。

時間回到2005年，從安徽省靈璧中學(xué)畢業(yè)后，他來到廣東打工。工廠、餐廳、酒店等，都留下了他的身影。不過他沒有甘于現(xiàn)狀，而是在朋友的邀請下，于2011年來到深圳踏上了自己的創(chuàng)業(yè)之旅。

第一次創(chuàng)業(yè)，尹闊與朋友合伙做的是智能硬件。雖然起步初期條件艱苦，但他們的公司還是走上了正軌，不僅連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)盈利，高峰時規(guī)模也做到了近億元。這次成功的經(jīng)歷，也為尹闊第二次創(chuàng)業(yè)埋下伏筆。

2015年，他在深圳創(chuàng)立小闊科技，將電動牙刷作為切入點(diǎn)。面對寶潔、飛利浦等強(qiáng)大的競爭對手，再加上高昂的備貨成本，小闊科技在很長一段時間面臨資金短缺的壓力，有時候甚至連工資都發(fā)不出去。

由于庫存壓力過大，這家曾經(jīng)差點(diǎn)倒閉的公司，最終調(diào)整發(fā)力方向。2018年，他們成立口腔護(hù)理品牌“參半”，將重心放在牙膏品類。在尹闊看來，大部分牙膏配方體系還停留在上個世紀(jì)，一款在味覺審美、刷感體驗(yàn)、配方創(chuàng)新上能夠領(lǐng)先市場很多的牙膏能獲得市場認(rèn)可。

雖然想法很美好，但早期對產(chǎn)品的高端定位，并未讓他們的牙膏打開銷量。為了打造出爆款，小闊科技選擇擴(kuò)大產(chǎn)品品類，還嘗試推出化妝品、洗護(hù)用品，可惜最終卻并沒有達(dá)到理想的預(yù)期。

意識到資源分散后，尹闊收縮了公司的業(yè)務(wù)范圍，將資源集中在口腔領(lǐng)域，同時聚焦漱口水賽道。他的判斷是，溫和不辣口且擁有香味的小巧便攜式漱口水更容易獲得消費(fèi)者的喜愛。2020年，在公司賬上僅剩1400萬元時，他們把所有的資金全部投向市場。

事實(shí)證明，小闊科技這次賭對了。站在短視頻的風(fēng)口上，再加上消費(fèi)者的嘗鮮需求，讓當(dāng)年10月面市的參半益生菌漱口水，在上線80天后銷售額便突破1億元，最終成功登頂天貓和拼多多的漱口水類目榜首。

這也使得他們獲得眾多關(guān)注，并為公司重新聚焦牙膏品類做好了鋪墊。這家公司清楚，與中國數(shù)百億元規(guī)模的牙膏市場相比，漱口水的天花板相對會低不少。2022年，小闊科技又開始重點(diǎn)發(fā)力牙膏品類，很快將益生菌系列牙膏打造成爆款。

牙膏和漱口水產(chǎn)品的成功，讓他們駛?cè)氚l(fā)展的快車道。經(jīng)過多年發(fā)展，小闊科技除了擁有口腔護(hù)理品牌“參半”、個護(hù)品牌“小箭頭”，以及與華晨宇聯(lián)合創(chuàng)立的日化家居品牌“重點(diǎn)”，同時產(chǎn)品還涵蓋牙膏、漱口水、牙刷、口腔噴霧等。

華晨宇代言，一年入賬近25億元

雖然擁有眾多產(chǎn)品，但牙膏仍是小闊科技的主要收入來源。

翻看招股書，在2023年至2025年，這家公司的收入分別達(dá)到10.96億元、13.69億元和24.99億元，其中包括牙膏和牙刷在內(nèi)的基礎(chǔ)口腔護(hù)理板塊，每年貢獻(xiàn)的收入占比都超過了8成。

按照弗若斯特沙利文的說法，如果用2025年的零售額計(jì)算，小闊科技的口腔護(hù)理產(chǎn)品和牙膏在中國線上口腔護(hù)理產(chǎn)品市場占比分別達(dá)到8%和9.2%，兩者排名均位列第一。

在2023年進(jìn)行全渠道布局后，這家公司除了擁有抖音、快手、天貓、京東、拼多多、小紅書等線上渠道，線下業(yè)務(wù)還覆蓋了超過110000個零售網(wǎng)點(diǎn)。

對線下市場的大力拓展，為小闊科技的快速成長提供了重要助力。尹闊認(rèn)為，進(jìn)軍線下實(shí)體是公司布局全國市場至關(guān)重要的一步，“讓消費(fèi)者對品牌有認(rèn)知，得讓產(chǎn)品真正進(jìn)入生活，而不僅僅是在短視頻里。”

針對線上和線下以及農(nóng)村和城市等不同消費(fèi)者的需求，他們會對產(chǎn)品的價格、容量、包裝、功效等進(jìn)行差異化設(shè)計(jì)，同時保持著高頻率的迭代更新。這樣帶來的結(jié)果是，小闊科技不僅提供了超過500個SKU，還擁有超300個SKU儲備產(chǎn)品線。

這家公司的牙膏產(chǎn)品是非常典型的例子。在長期實(shí)踐中，他們擁有種類繁多的牙膏。這些牙膏售價在9.9-49.9元，包括茉莉、薄荷、葡萄等口味，以及益生菌、溶菌酶、羥基磷灰石、沸石等系列。

為了快速占領(lǐng)市場，小闊科技選擇明星代言、KOL種草、直播帶貨等方式。2025年5月，他們與華晨宇的聯(lián)名活動線上總曝光超9億次，活動首日全平臺商品交易總額超1300萬元，實(shí)現(xiàn)主要電商平臺綜合零售額排名第一。

業(yè)績飆升的同時，他們的營銷成本也在持續(xù)增加。從2023年算起，這家公司三年的銷售及分銷開支累計(jì)超過30億元。雖然在營銷上進(jìn)行了巨額投入，但小闊科技目前也已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化持續(xù)盈利。

同期，這家公司的凈利潤分別為0.42億元、0.34億元和-0.18億元。其中，一筆超1.1億元的以權(quán)益結(jié)算股份支付開支，是他們2025年虧損的主要原因。經(jīng)過調(diào)整，小闊科技的凈利潤分別約為0.54億元、0.66億元和1.55億元。

能夠獲得眾多消費(fèi)者的認(rèn)可，關(guān)鍵在于他們的所有思考都以消費(fèi)者為中心。尹闊在接受媒體采訪時曾透露，每款產(chǎn)品背后都對應(yīng)著不同年齡、不同場景下消費(fèi)者的真實(shí)需求，差異化的背后都是消費(fèi)者的真實(shí)痛點(diǎn)。

13輪融資，字節(jié)是股東

小闊科技的快速擴(kuò)張，離不開眾多投資人的支持。

一路走來，這家公司共完成13次增資。在早期獲得個人投資者的支持后，他們于2018年5月從明見投資手中拿到1000萬元，并在4個月后獲得天津奇勝的投資。

到了2019年，梅花創(chuàng)投出手了。除了直接投資對方1000萬元，這家投資機(jī)構(gòu)還拿出500萬元購買小闊科技的老股。次年，這家公司又獲得野草創(chuàng)投、梅花創(chuàng)投的支持。

雖然尹闊學(xué)歷不高，但梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春卻判斷對方是自己要找的“小鎮(zhèn)青年”。在來自江西農(nóng)村的吳世春看來，“小鎮(zhèn)青年”有強(qiáng)烈改變命運(yùn)的沖勁，像尹闊這樣“打不死的小強(qiáng)”，沒有退路，更懂得如何在夾縫中求生存。

沒過多久，尹闊便成功證明了自己。隨著參半漱口水系列的熱賣，尹闊帶領(lǐng)小闊科技以黑馬之姿在業(yè)內(nèi)迅速闖出了自己的名聲，并進(jìn)一步獲得了更多投資人的認(rèn)可。

當(dāng)時間來到2021年，這家公司連續(xù)完成4輪融資，投資方包括創(chuàng)新工場、清流資本、字節(jié)跳動、華興新經(jīng)濟(jì)基金、金鼎資本、基石資本、亞商諾輝、亞商資本，以及Happy Wisdom等。

那個時候，在清流資本看來，消費(fèi)者口腔健康需求從治療導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)為預(yù)防驅(qū)動，而漱口水是醫(yī)療性產(chǎn)品快消化趨勢下的強(qiáng)勢增量品類。創(chuàng)新工場的判斷是，他們從漱口水品類重新切入口腔市場，并成功在主流電商平臺快速反超新老對手。

在2021年9月完成Happy Wisdom投資的3000萬元后，小闊科技的估值也超過18億元。這也意味著，他們在8個月左右的時間，估值增加超過13億元。

隨著一系列融資的完成及大量人才的加入，推動小闊科技成功將發(fā)展重心從漱口水變?yōu)檠栏啵⒆罱K有了他們來到港交所門前的故事。

對于尹闊而言，更大的目標(biāo)是——做“中國的寶潔”，“我也有這個夢想，這是對自己創(chuàng)業(yè)的激勵，應(yīng)該試著去挑戰(zhàn)。”