華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年4月4日

華見早安之聲

市場概述

周五，美國強勁的非農就業數據壓制降息預期，美債承壓，美股期貨下挫。美國股市現貨市場休市。

標普500期貨跌0.3%，納斯達克100期貨跌0.4%。

對利率敏感的2年期美債收益率一度上行6個基點至3.86%，10年期收益率升超5基點。

美元一度拉升至100關口上方。比特幣橫盤于6.7萬美元下方。以太坊微跌0.7%。

商品市場因假期休市。CFTC持倉報告顯示，3月31日當周，投機者所持美油凈多頭頭寸減少1.8萬手合約，至13萬手合約，創四周新低。

亞洲時段，滬指跌1%再失守3900點，微盤股指數大跌3.5%，算力硬件爆發、CPO全線大漲，電力、煤炭集體調整。

要聞

中國
中國3月服務業PMI回落至52.1，國內需求支撐擴張延續。
雷軍發布小米“養龍蝦”套餐！最高月費659元，網友：太貴了。
Seedance 2.0 正式開放，120萬億tokens打底。
海外
美國3月非農新增就業超預期，17.8萬，創逾一年新高，失業率意外降至4.3%?！靶旅缆搩νㄓ嵣纭保簳航饷缆搩呻y，市場削減降息押注。
美國3月服務業PMI終值跌至49.8，2023年以來首陷萎縮。
二戰以來最大軍費年增！特朗普政府尋求2027財年國防預算1.5萬億美元，非國防支出壓縮10%。
?；鹞有萁┚郑晾示芙^與美方伊斯蘭堡會面，周五美或有兩架戰機墜毀。伊朗警告將摧毀美以在中東所有資產。伯克希爾等更多險企入場，美國將霍爾木茲航運保險翻倍至400億美元。伊朗開始在霍爾木茲海峽“收費護航”，據“友好程度”分五檔。
科威特一核心煉油廠、一電力和海水淡化廠遇襲。阿布扎比天然氣中樞突停，伊朗襲擊“碎片”引發火災，阿聯酋60%天然氣供應受阻。以色列最大氣田恢復生產。中東最大鋁生產商阿布扎比冶煉廠完全恢復產能或需一年。
兩周賣金118噸，價值200億美元！土耳其上周拋售近70噸黃金，創2013年以來最高紀錄。
報道：美法官駁回特朗普政府恢復針對鮑威爾的傳票申請?！靶旅缆搩νㄓ嵣纭保哼@為向更高法院提起上訴掃清了道路，但上訴可能拖延對沃什的任命確認。美參議院針對沃什的美聯儲主席提名的聽證會4月16日舉行。
報道：蘋果正高價囤積“所有的”移動DRAM。
華爾街想做SpaceX IPO大單，馬斯克要求購買Grok。

歐美股市：休市。

A股：上證指數收報3880.10點，跌1.00%。深證成指收報13352.90點，跌0.99%。創業板指收報3149.60點，跌0.73%。

債市：2年期美債收益率一度上行6個基點至3.86%，10年期美債收益率升超5基點。

商品：休市。

要聞詳情

全球重磅

中國

中國3月服務業PMI回落至52.1，國內需求支撐擴張延續。數據顯示，中國服務業PMI已連續39個月維持擴張。國內需求穩固是主要支撐動力，成本壓力溫和促使企業下調價格以促需求。企業對未來一年的市場前景依然保持樂觀。3月綜合產出指數同步由55.4降至51.5，擴張步伐減緩但仍維持在過去兩年均值附近。

雷軍發布小米“養龍蝦”套餐！最高月費659元，網友：太貴了。雷軍發布小米MiMo Token Plan訂閱式API套餐，月費39元至659元四檔，首購享88折。套餐訂閱中沒有5小時token使用限額，可集中消耗Token，進行高強度“養龍蝦”或編程。網友直呼太貴，第二檔99元套餐都不夠用來“養龍蝦”。

Seedance 2.0 正式開放、120萬億tokens打底，火山引擎想要什么？火山引擎開放Seedance 2.0 API，取消千萬保底但設100萬保證金等門檻，意在分層篩選高價值企業客戶。豆包大模型日均Token達120萬億，雖內部占比仍高，但已穩居市場前列。配合企業知識管理平臺的發布，火山引擎加速構建從模型到數據、從推理到應用的全棧AI能力，深耕企業級市場。

海外

超預期反彈！美國3月非農新增就業17.8萬人，創逾一年新高，失業率意外降至4.3%！3月報告對評估伊朗戰爭沖擊的參考價值有限。中東局勢引發的能源價格快速上漲，正在強化美聯儲對通脹風險的警惕。

• “新美聯儲通訊社”：就業超預期增長暫解美聯儲兩難，市場削減降息押注。3月非農就業人數增幅創2024年底以來最大，失業率意外下降。"新美聯儲通訊社"Nick Timiraos指出，這份數據暫時緩解了“保就業還是控通脹”這一棘手的政策兩難問題。利率互換市場顯示，年內降息預期從報告發布前約4個基點的定價降至幾近于零，對明年降息的押注也有所收窄。

美國3月服務業PMI終值跌至49.8，2023年以來首陷萎縮。美國3月服務業PMI終值跌至49.8，為三年來首次收縮。中東沖突推高能源價格，疊加關稅擾動，將美國經濟拖入增長停滯與通脹并存的困境：投入成本漲幅創年內新高，消費者價格通脹或逼近4%，就業出現一年多來首次下滑。消費者服務板塊受創最重，綜合PMI勉強守住50榮枯線，整體經濟增速折年率已放緩至約0.5%。

二戰以來最大軍費年增！特朗普政府尋求2027財年國防預算1.5萬億美元，非國防支出壓縮10%。特朗普政府計劃，含國防預算，2027財年自由支配支出2.2萬億美元；軍費中造艦預算658億美元，擬造41艘艦船，3500億美元強制支出用于增加彈藥儲備和擴充國防工業基礎；非國防支出削減730億美元，包括可再生能源項目的150億。預算文件稱，國防開支接近二戰前的歷史性增長水平，旨在應對當前全球安全威脅環境，并提升美軍的戰備與作戰能力。預算案未按慣例給出十年赤字預測，能源與AI基礎設施成為新投入重點，反欺詐成“平衡預算”抓手。

停火斡旋陷僵局，伊朗拒絕與美方伊斯蘭堡會面，周五美或有兩架戰機墜毀，特朗普稱戰機被擊落不影響談判。本輪沖突以來美國首次證實有美軍戰機在伊朗境內被擊落。報道稱，被擊落F-15戰機的一名機組人員被美救回，另一人在搜救；美軍兩架搜救直升機被擊中，無人受傷；以色列推遲部分打擊以免干擾搜救；土耳其和埃及仍在推動美伊談判、考慮新談判地點及新方案；卡塔爾拒當調停人。伊朗稱在霍爾木茲附近空域擊中一架美軍A-10攻擊機，美媒稱美軍A-10攻擊機在該海峽附近墜毀，還有美媒稱未墜毀且飛行員逃生。伊官員鼓勵民眾追捕美軍飛行員；伊議長諷刺，戰爭從圖謀“政權更迭”降級為“找到飛行員”。

伊朗警告將摧毀美以在中東所有資產。伊朗軍方發表聲明說，若美國敢對伊朗基礎設施動手，伊朗將摧毀美國和以色列在中東地區的“所有資產和基礎設施”；打擊范圍還可能進一步擴大至“美國的跟隨者在中東地區的重要資產”。

巴菲特的伯克希爾等更多險企入場，美國將霍爾木茲航運保險翻倍至400億美元。美國國際開發金融公司（DFC）公告，在3月宣布提供的200億美元滾動承保額度基礎上，Chubb和新增的伯克希爾·哈撒韋、AIG等六家險企合作方將額外提供200億美元，Chubb為首席承保商并全權處理理賠。該海運再保險的申請方需經過制裁篩查和KYC調查等評估。

伊朗開始在霍爾木茲海峽“收費護航”，據“友好程度”分五檔。伊朗革命衛隊已開始在霍爾木茲海峽對過境船只收取“通行費”，并優先放行其認定的“友好國家”船只。伊朗已建立一套分級機制，共分五檔，與伊朗越友好的國家，越可能獲得更優惠條件。一般而言，油輪通行費談判起價約為每桶1美元，以人民幣或穩定幣支付。

霍爾木茲海峽現“新跡象”：400萬桶原油、首艘LNG船“似乎”已通過，且走靠近阿曼海岸的“南線”。三艘阿曼船只似乎取道靠近阿曼海岸的"南線"穿越霍爾木茲海峽，繞開伊朗控制的北線航道，其中包括首艘嘗試出海的LNG船。據能源記者分析，當日約400萬桶原油流出海峽為近期最大單日流出——但仍不及戰前日均2000萬桶的零頭。同時，伊朗副外長稱正與阿曼起草"共管協議"，擬收取通行費。

一艘法籍集裝箱船駛出霍爾木茲海峽，或為伊朗戰爭以來西歐船只首次通過。一艘顯示為法國籍的集裝箱船“CMA CGM Kribi”號已駛出該海峽，或為中東沖突爆發以來首艘已知通過的西歐關聯船只。該船全程公開廣播位置信息并緊貼伊朗海岸航行。

科威特一核心煉油廠遭襲，多處設施起火?？仆刈畲鬅捰蛷S之一艾哈邁迪港再遭無人機襲擊，多處作業單元起火。這是該廠兩周內第二次受襲，其日處理能力介于34萬至73萬桶之間。3月中旬以來，科威特已歷經多輪無人機襲擊，目標涵蓋煉油設施、機場燃料儲罐及油輪。

科威特一電力和海水淡化廠遇襲，部分設施受損。根據科威特電力、水利和可再生能源部，科威特一座電力和海水淡化廠周五清晨遭到襲擊，導致該廠部分設施受損。海水淡化廠遇襲會嚴重影響海灣地區國家用水。根據日內瓦公約，以海水淡化廠等民用基礎設施為攻擊目標可能構成戰爭罪。

阿布扎比天然氣中樞突停：伊朗襲擊“碎片”引發火災，阿聯酋60%天然氣供應受阻。阿聯酋天然氣核心樞紐哈布山遭防空碎片引發火災，被迫全面停擺，該設施承擔阿聯酋60%天然氣供應。分析指出，沖突平息，能源供應格局重整之后，美國灣區液化天然氣出口商有望成受益方，受益周期延續數年。

以色列最大氣田Leviathan恢復生產，全球天然氣供應壓力暫緩。以色列最大天然氣田Leviathan在停產33天后宣告重啟，預計可緩解全球天然氣市場壓力。但中東戰火未熄，伊朗新一輪襲擊致多地能源設施受損。市場關注以色列另一氣田Karish何時復產。

中東最大鋁生產商：阿布扎比冶煉廠完全恢復產能或需一年。全球鋁市拉響供應警報！中東最大鋁生產商EGA遭伊朗導彈與無人機重創，阿布扎比冶煉廠被迫緊急停產，完全恢復或需12個月；巴林鋁業同日受襲。中東地區約占全球鋁產量的9%，疊加全球鋁庫存本就偏低，倫敦鋁價自沖突爆發以來已飆漲逾10%。

兩周賣金118噸，價值200億美元！土耳其上周拋售近70噸黃金，創2013年以來最高紀錄。為應對伊朗戰爭引發的能源賬單激增與里拉貶值壓力，土耳其央行過去兩周拋售逾118噸黃金（價值約200億美元），分析稱此規模相當于其過去六年積累儲備。僅上周就拋儲近70噸，創下至少2013年以來最大單周降幅紀錄。

報道：美法官駁回特朗普政府恢復針對鮑威爾的傳票申請。在一份措辭嚴厲、長達六頁的意見書中，美國聯邦法官駁回了特朗普政府方面的論點，拒絕了美國司法部要求其重新考慮針對美聯儲主席鮑威爾的裁決的請求。此前，該法官已裁定撤銷針對美聯儲發出的兩份傳票?！靶旅缆搩νㄓ嵣纭狈Q，這一裁決為Pirro向更高法院提起上訴掃清了道路，但該上訴可能會拖延對前美聯儲理事Kevin Warsh的任命確認。

美國參議院針對沃什的美聯儲主席提名的聽證會定于4月16日舉行。據Politico報道，特朗普提名的美聯儲主席人選凱文·沃什（Kevin Warsh）將于4月16日出席美國參議院銀行委員會的提名聽證會。美國財政部已將沃什的任命確認列為首要任務。負責沃什提名工作的美國國會事務副次長Derek Theurer已全力投入到這項提名工作中。

報道：蘋果正高價囤積“所有的”移動DRAM。蘋果正斥巨資高價囤積全球移動DRAM供應，即便犧牲利潤也要阻斷競對渠道。這一策略已初步顯現效果——聯發科與高通據報已削減4納米芯片的生產排期，涉及晶圓規模約為20000至30000片，相當于約1500萬至2000萬顆移動芯片的產量損失。

微軟向OpenAI說“不”？三款自研AI模型重磅發布，實測來了。微軟連發三款自研AI模型，意在降低對OpenAI的依賴。實測表現良莠不齊：語音生成逼真至帶有口水聲，轉錄模型卻將“警校臥底”魔改成“劍橋會計”，圖像模型能體現空間縱深感，但對復雜指令兼容有限，整體實戰性能仍待打磨。

華爾街想做SpaceX IPO大單？馬斯克要求購買Grok。在經歷了數年大型IPO稀缺之后，華爾街正對像SpaceX這樣的交易垂涎三尺。據報道，馬斯克要求參與SpaceX IPO的銀行、律師事務所、審計機構及其他顧問購買其人工智能聊天機器人Grok的訂閱服務。一些銀行已同意為該聊天機器人投入數千萬美元，并且已經開始將Grok整合進自身的IT系統。畢竟，華爾街銀行僅憑提供顧問服務就可能獲得超過5億美元的費用收入。

研報精選

美銀：“4C”交易或成下半年最強風口，大宗商品、中國資產、消費復蘇！美銀牛熊指標"賣出信號"已解除。特朗普支持率持續下滑，政治邏輯正指向"短戰爭"而非"長戰爭"，看好以大宗商品（Commodities）、中國資產（China）、美國消費股（Consumer）及收益率曲線陡峭化（Curve Steepeners）為核心的"4C"交易組合，同時提醒警惕AI泡沫風險。

境內美元開始緊張了？近期境內USDCNY短端掉期點持續下跌，隱含美元隔夜利率高達4.67%，較SOFR高出近100基點。主因有四：美元買債的流出、央行外匯占款增加、USDCNH掉期點下跌帶動，以及戰爭引發的全球美元流動性偏緊。

誰在接盤美債？對沖基金成為美國國債最大境外持有主體！美伊沖突以來，境外央行累計出售820億美元美債，持倉降至2012年以來最低水平。而對沖基金持倉高達2.4萬億美元，較三年前翻三倍，經濟學家認為數據仍低估1.4萬億美元。

石油危機五十年：六輪中東沖突如何重塑油價、通脹與市場交易邏輯。長江證券復盤半世紀六次中東沖突指出，油價"暴沖"從不按戰爭烈度出牌，而是斷供有多狠，替代來多快，通脹預期能否重新錨定。從六次沖突來看，供給沖擊通常1-3個月左右見底，油價通常2-4個月左右見頂，美聯儲的動作取決于當時通脹水平是否高企、通脹預期是否脫錨。

忽略土耳其“賣金”噪音，流動性擾動接近尾聲，黃金避險回歸在即？浙商證券指出，黃金本輪大跌主要源于短期流動性擾動，如今這一擾動正趨于尾聲。土耳其賣金有其高度特殊的背景：黃金占儲備近半、美債極少，為支付能源進口被迫賣金；歐洲黃金儲備較多，但因黃金承擔歐元信用背書，缺乏拋售動機。黃金雙向受益：地緣升溫→高油價引發衰退交易→降息預期強化；地緣降溫→油價回落→降息空間打開。兩條路徑均利好黃金。

一顆導彈擊中亞馬遜數據中心之后。一顆導彈擊中亞馬遜巴林數據中心，AWS服務中斷、支付與外賣平臺癱瘓，直接損失或達數十億美元。超大規模數據中心在戰火沖突中遇襲，意味著它已經成為極具“誘惑力”的戰略打擊目標——按公開資料來折算，1GW數據中心總投資超過500億美元。

AI算力革命，終結云計算20年降價史。2026年，全球云廠商打破近20年“只降不升”的慣例，掀起以AI算力、高端存儲為核心的漲價潮。AI智能體爆發，算力從普惠資源變為稀缺戰略物資。云廠商正從“賣算力”轉向“賣智能”，以Token為核心重構商業生態。

儲能全產業鏈漲價，行業會受什么影響？一季度儲能全鏈漲價，碳酸鋰、銅、六氟磷酸鋰及314Ah電芯價格均明顯上行。與以往不同，行業這次“沉默接受”漲價的背后，是政策確立儲能容量價值、需求端算得過賬，以及行業從價格戰轉向價值戰。漲價利潤呈K型分化，頭部礦企和材料廠受益最大。供需緊平衡預計持續至2026年四季度。

國內宏觀

天龍三號運載火箭發射失利！性能對標SpaceX獵鷹9號，可實現一箭36星組網發射。天龍三號大型液體運載火箭在酒泉衛星發射中心發射升空，火箭飛行異常，發射任務失利。天龍三號是我國商業航天首款有望實現近地軌道運力超20噸的大運力液體火箭，性能對標國際主流的SpaceX獵鷹9號，可實現一箭36星組網發射。

國內公司

小米宣布手機漲價，內存漲價遠超預期！小米中國區市場部總經理魏思琪微博發文稱，內存的漲勢和幅度遠超預期，4月11日起REDMI K90 Pro Max上調200元，Turbo 5、Turbo 5 Max取消新春特惠、512G大內存繼續補貼200元。

海外宏觀

支持率跌至33%創新低：經濟陣痛拖累特朗普，共和黨中期選舉拉響警報。特朗普整體支持率跌至33%創任內新低，77%受訪者認為"經濟糟糕"，工薪鐵票倉凈支持率暴跌至負22個百分點，17%的2024年支持者已開始后悔投票。關稅通脹、油價飆升、福利削減言論接連引爆民怨，距中期選舉不足七個月，共和黨的警報已全面拉響。

特朗普“重組”內閣：國土安全部長和司法部長換人后，下一個輪到商務部長盧特尼克了？美國司法部長Bondi遭解職后，商務部長盧特尼克與勞工部長Chavez-DeRemer亦岌岌可危，特朗普急于在中期選舉前完成人事布局，部分原因在于擔憂若民主黨在11月選舉中擴大席位，行政提名的參議院確認程序將愈發困難，此外也旨在通過人事更迭向選民傳遞"重振經濟"的信號。

偏鴿派的舊金山聯儲戴利“放鷹”：零就業增長未必意味著勞動力市場疲軟。偏鴿派的舊金山聯儲主席戴利表示，在勞動力規模幾乎停止增長的背景下，如果美國非農就業數據錄得零增長甚至負增長，未必說明勞動力市場出現疲軟。曾在近年歷史上長期主導人們預期的那個充裕、充滿活力的勞動力市場，或許將顯得遙不可及。加之通脹數據已連續高于目標，政策制定者必須更加清晰地闡明，將如何推動經濟向法定目標靠攏。

知名分析師：信貸周期已逆轉，現金為王，黃金看到10000美元！Ed Dowd認為，私募信貸集體設置贖回門檻，釋放了信貸周期拐點的信號，其連鎖效應將向整體經濟蔓延，與此同時，中東沖突將加速"無論如何都會到來"的全球性衰退。Dowd維持其對黃金的長期看漲判斷，預計金價將在2030年前后觸及每盎司1萬美元，并對白銀長期走勢同樣持樂觀態度。

海外公司

說要聚焦“核心產品”的OpenAI，卻買下科技脫口秀節目。OpenAI日前宣布收購科技脫口秀TBPN，將其納入全球事務部門以強化品牌傳播。此舉緊隨公司宣布收縮產品線、關停Sora視頻應用之后，引發市場對其戰略聚焦定力的質疑。盡管OpenAI承諾保持該節目的編輯獨立性，但在獲得巨額融資后進軍媒體內容領域，反映出其在核心技術研發與輿論陣地擴張間的搖擺。

深耕AI硬件設備，Meta超級智能部門正在組建專屬硬件團隊。報道稱，Meta的超級智能部門正在組建一支專屬硬件團隊，并招募一位資深工程師Rui Xu擔任負責人。Meta旗下Reality Labs部門以智能眼鏡和虛擬現實頭顯聞名，這表明Meta正在謀劃推出其他類型的AI設備。Rui Xu此前主導AI智能體初創公司Dreamer的硬件業務，而Dreamer的創始團隊上月剛剛被Meta收購納才。

4人“飛向”月球！讀懂阿爾忒彌斯II任務。阿爾忒彌斯II成功發射，這是自1972年以來人類再次抵近月球。此次雖不著陸，但將全面測試飛船，作為NASA再次載人登月前的最后一次正式彩排。

<全文完>