![]()
近期國內各大媒體目光聚焦于崩盤的豬價,養豬業迎來了非瘟發生以來又一至暗時刻。新牧網數據顯示,2026年3月21日,豬價跌破5元/斤,二季度起在4.8元/斤左右波動。豬價史詩級跌入4元時代,農牧上市巨頭承壓。
22家上市企業誰最危險?中國農牧業會出現下一個“雛鷹”嗎?
01
4家企業短期償債風險大
筆者統計了22家上市豬企財務情況,由于多數企業未公布2025年報,除牧原、中糧家佳康、德康采用年報數據,其他豬企均參考三季報數據。
僅看現金流,牧原2025年末現金及現金等價物近128億元,新希望、德康、大北農次之,4家企業手里握有充足的資金。相比之下,正虹、天域、天邦手里最容易變現的錢不足2億元。
![]()
結合短期債務,22家上市豬企短期債務合計超1225億元。綜合各企業現金短債比,天邦、中糧家佳康、金新農、立華現金短債比均低于20%,短期償債風險較大。
![]()
![]()
02
豬企靠多元業務對沖風險
為了更好地理解當下豬價對企業的影響,我們可以發問:在4.8元/斤的豬價背景下,這些上市農牧龍頭能熬多久?不妨概念化,各大豬企“耐久度”如何?
毋庸置疑,豬企的耐久度需要考慮短債風險,但假如沒有短債,賬面的資金能消耗多久?
目前各家龍頭企業的成本多為6-6.5元/斤,出欄均重為240斤左右。假設所有豬企成本都能做到6元/斤,按4.8元/斤豬價、240斤出欄均重計算,平均出欄一頭豬虧損288元。
在屏蔽短期債務的條件下,按照2026年1-2月出欄速度估算各企業月均虧損額,天康表現亮眼,賬面資金能撐3年有余;11家企業若僅靠養豬,賬面資金消耗只能維持一年。
若按照2025年出欄速度估算各企業月均虧損額,各企業耐久度進一步削減。
![]()
![]()
需要注意的是,以上分析為理想簡化模型,現實中需要考慮短債問題,且每家企業的業務范疇不同,不同企業通過生豬以外的盤子對沖風險,例如新希望在新環境下重視飼料業務,溫氏豬雞雙輪驅動,牧原布局屠宰端,各企業根據自身長處進行多元化布局,增強抗風險能力。
另外,“豬企耐久度”不是單一指標,評估“豬企耐久度”也不是針對某個企業,而是從養豬業整體的風險評估出發。
03
養豬業的出路在哪兒?
養豬業似乎陷入了一個怪圈,散戶大量退出,豬周期不靈了,行業情緒充斥悲觀,仿佛走進了死胡同。有人呼喚反壟斷,有人每天吶喊打倒大集團,好像此時需要出現一個“凱恩斯”,或者中國歷代的有為手段“抑兼并”,還有效法“鹽鐵專營”。
大企業本身不是原罪,我們需要冷靜下來分析,極左和極右解決不了問題。
筆者認為,養豬業真正的問題是無序,不可否認自由市場在經濟發展中的功勞,但市場失靈需要政策從全盤進行規劃,規劃不等于計劃。近年來政策在限制能繁母豬產能方面做出了積極探索,如何更好地了解市場需求、制定目標和執行是未來的方向。
有行業人士曾向筆者分析,國資企業加快入局是中國養豬業的走向。近年來,國企接盤的案例屢見不鮮,諸如泉州國資牽頭重整傲農,天邦預重整閃現廈門國資身影,可見一斑。
猜想養豬業的未來形態,我們不妨再把目光投向海外,傳說中的養豬強國丹麥是怎么做的?
事實上,丹麥的生豬養殖量遠不如中國,但其產業鏈形成了有機系統結合,整個產業結構以丹麥皇冠合作社為主體,組織連接約2000戶養殖場戶,養殖場戶形成有效分工,生豬分不同生長階段進行養殖,有人養母豬,有人養保育豬,有人養育肥豬,專業化飼養提升了效率,也獲得了社會效益。
我們無法照抄,但可以學習。
![]()
特別聲明:以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布,本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.