黑貓股份2025年虧損4.63億元 同比下降1943.43%

中經(jīng)記者 陳家運(yùn) 北京報(bào)道

3月30日晚間，黑貓股份（002068.SZ）披露2025年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.85億元，同比下滑14.28%；歸母凈利潤(rùn)-4.63億元，同比降幅超過(guò)19倍。

黑貓股份方面人士在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，炭黑行業(yè)目前“內(nèi)卷”問(wèn)題突出，核心矛盾在于供需失衡，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，紛紛陷入“價(jià)格戰(zhàn)”，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低。

根據(jù)中國(guó)橡膠協(xié)會(huì)炭黑分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年炭黑產(chǎn)品平均成本價(jià)(不含稅)為6649元/噸，較2024年同期下降13.42%。

“量增、價(jià)減、利弱”

黑貓股份主要從事炭黑、焦油精制和白炭黑等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其中炭黑產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重超過(guò)八成。

2023年，黑貓股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.51億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.43億元。2024年，黑貓股份經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)短暫回暖，全年?duì)I業(yè)收入小幅增長(zhǎng)至101.32億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2513.47萬(wàn)元，但扣非后凈利潤(rùn)為-2928.91萬(wàn)元。

2025年，黑貓股份營(yíng)業(yè)收入回落至86.85億元，同比下滑14.28%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4.63億元，同比下降1943.43%，虧損額創(chuàng)近三年新高；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-4.98億元，同比下降1600.67%。

作為國(guó)內(nèi)炭黑行業(yè)龍頭，黑貓股份的持續(xù)虧損并非個(gè)例，而是行業(yè)陷入深度調(diào)整期的一個(gè)縮影。

中國(guó)橡膠協(xié)會(huì)炭黑分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)呈現(xiàn)“量增、價(jià)減、利弱”的格局，納入統(tǒng)計(jì)的31家會(huì)員企業(yè)中，約42%處于虧損狀態(tài)，炭黑主業(yè)收入同比下降，利潤(rùn)較2024年大幅下滑，全年利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，行業(yè)整體盈利能力明顯承壓。31家會(huì)員企業(yè)中共有13家虧損，虧損額合計(jì)達(dá)5億元。

黑貓股份年產(chǎn)能116.2萬(wàn)噸，2025年炭黑產(chǎn)量為107.94萬(wàn)噸、銷量106.50萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率為98.67%，產(chǎn)能利用率為92.89%。盡管產(chǎn)銷量維持高位，但“量增利減”的困境較為突出。

黑貓股份方面表示，2025年公司主要產(chǎn)品受行業(yè)多重因素影響，主要原料煤焦油價(jià)格全年波動(dòng)劇烈且整體承壓，成本端壓力持續(xù)凸顯。疊加下游輪胎行業(yè)影響，炭黑市場(chǎng)需求支撐不足，行業(yè)供需格局承壓，產(chǎn)品價(jià)格與成本出現(xiàn)“倒掛”，導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品利潤(rùn)空間被大幅擠壓，盈利水平下滑。

后市價(jià)格或“N”形震蕩

行業(yè)供需失衡，產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)的“價(jià)格戰(zhàn)”，是炭黑行業(yè)業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，以山東地區(qū)炭黑N330為例，2025年全年均價(jià)為6624.8元/噸，價(jià)格主流運(yùn)行區(qū)間為5600元—8400元/噸，均價(jià)較2024年下跌1443.33元/噸，跌幅為17.89%。2025年炭黑市場(chǎng)供需矛盾較2024年進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致炭黑價(jià)格重心底部下移。

卓創(chuàng)資訊分析師劉霄在接受記者采訪時(shí)指出，當(dāng)前炭黑市場(chǎng)供需差進(jìn)一步擴(kuò)大，價(jià)格漲幅仍受到階段性制約。2025年炭黑需求的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自全鋼輪胎產(chǎn)量韌性，但半鋼輪胎產(chǎn)量受貿(mào)易摩擦、海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等因素影響出現(xiàn)下滑。同時(shí)，部分下游輪胎廠的降本策略也抑制了炭黑的需求量。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年炭黑市場(chǎng)總供應(yīng)量達(dá)到694.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.69%。其中，產(chǎn)量為614.6 萬(wàn)噸，同比下降0.61%；進(jìn)口量1.67萬(wàn)噸，同比微增1.67%。供應(yīng)增量主要源于年初庫(kù)存水平的提升。需求端方面，2025年炭黑市場(chǎng)總需求量為634.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.42%；國(guó)內(nèi)消費(fèi)量518.9萬(wàn)噸，同比微增0.23%；出口量116.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.69%。

劉霄預(yù)測(cè)，2026年山東市場(chǎng)炭黑N330價(jià)格呈現(xiàn)“N”形震蕩走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為5300元—7200元/噸，高峰在4—5月份，低谷在10月份，2026年炭黑市場(chǎng)均價(jià)為6127.5元/噸，市場(chǎng)商談重心較2025年下移約505元/噸。

編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對(duì)：劉軍