上汽集團|觸底反彈，凈利暴增

上汽集團在2025年交出了一份喜憂參半的成績單。

4月1日，上汽集團公布2025年業績。數據顯示，2025年上汽集團實現總營收6562.4億元，較上年同期的6275.9億元增長4.6%；歸母凈利潤101.1億元，較上年同期的16.66億元暴增506.5%。

與此同時，扣非凈利潤實現扭虧為盈。2024年同期公司扣非凈利潤為虧損54.09億元，2025年該項指標回升至74.23億元，同比大幅增長237.23%。

上汽集團多項關鍵財務指標實現回暖，對于這一積極變化，上汽集團給出的解釋是：通過全面深化改革，全力開拓國內外市場，智能電動車銷售占比和市場份額得到明顯提升，帶動整車銷量實現較快增長；與此同時，公司深入推進“整零同”“產融合”戰略成效顯著，運營效能持續優化，成本費用也得到了有效管控，多重因素共同推動了財務指標的向好發展。

當然，這份回暖來之不易，其背后是上汽集團對過往困境的深刻反思與主動破局。回溯2024年，上汽集團曾經歷營收下滑、凈利潤及扣非凈利潤由正轉負的至暗時刻，陷入階段性“水逆”。為扭轉發展態勢，上汽集團在內部啟動了一項為期四年的“全面深化改革”系統性工程，明確目標直指2027年——實現全球整車銷量重回行業領先地位，國內市場占比不低于70%，自主品牌銷量占比提升至60%。

作為改革落地的第一年，2025年上汽集團設定了清晰且剛性的年度目標：力爭完成450萬輛整車銷量、6740億元營業收入，同時全力推動自主品牌升級，目標實現自主品牌銷量超過290萬輛，同比增長超20%，確保其占公司總銷量的比重突破60%，為四年改革目標奠定堅實基礎。

從全年實際表現來看，盡管營收目標與預期略有差距，但核心的銷量目標已達成。數據顯示，2025年上汽集團全年實現整車銷售450.7萬輛，同比增長12.3%，市場占有率13.1%，同比上升0.3個百分點；其中，自主品牌表現尤為亮眼，銷量達到292.8萬輛，同比增長21.6%，占公司整體銷量的比重達65%，同比提升約5個百分點，超額完成既定目標。

其中，新能源汽車成為上汽集團2025年最大亮點。全年新能源銷量164.3萬輛，同比增長33.1%，增速高于行業平均水平近5個百分點，穩居國內新能源車企第一梯隊。依托MG、榮威、智己、飛凡等多品牌矩陣，上汽在主流家用與高端智能新能源市場均實現穩步突破，產品覆蓋面與市場滲透率持續提升。

不過，亮眼銷量背后是其新能源板塊盈利水平依舊偏弱，整體毛利率仍處于相對低位，盈利提升高度依賴規模效應釋放與產品結構優化，尚未形成穩定且高質量的盈利閉環，后續仍需通過技術降本、結構上移進一步改善盈利質量。

數據顯示，2025年上汽集團整體毛利率為10.09%，相較于上一年增長0.71個百分點。盡管毛利率同比提升，但10.09%的毛利率仍低于比亞迪、長城等同行水平，凈利率2.7%處于行業低位。

一方面，五菱、MG等走量車型單車利潤偏低；另一方面，智己等高端品牌尚未形成規模利潤，以及合資業務低效運轉進一步拖累整體盈利。

與之相對應的是，2025年上汽大眾、上汽通用等合資板塊呈現銷量下滑或微增態勢，產能利用率偏低問題尤為突出。財報數據顯示，上汽大眾設計產能192萬輛，全年實際產量僅105.8萬輛，產能利用率僅55%；上汽通用設計產能145.2萬輛，實際產量53.4萬輛，產能利用率更是低至37%，合資板塊的低迷表現也在一定程度上拖累了集團整體盈利與運營效率。

除此之外，上汽集團2025年經營現金流也出現明顯波動。數據顯示，2025 年經營活動現金流凈額 343.07 億元，同比下降 50.47%，主要受子公司上汽財務汽車金融貸款業務規模調整影響，制造業務現金流雖有改善，但未能完全抵消金融板塊波動。

整體來看，上汽集團在2025年交出了一份喜憂參半的成績單。喜的是，上汽集團成功實現從合資依賴向自主主導、從燃油向新能源的轉型突破，自主品牌與新能源雙輪驅動成效顯著，海外布局持續深化，上述銷量與自主品牌的亮眼表現正是轉型成果的直接體現；憂的是現金流承壓、合資板塊低迷、盈利能力不足等隱憂仍未消除，轉型之路依舊面臨諸多挑戰。但不可否認的是，作為國內汽車工業的“頭部”企業，上汽集團的企穩回升，不僅為自身高質量發展筑牢了基礎，更為整個汽車行業的轉型升級提供了重要參考與信心支撐。