高瓴入局，大疆最大對手要IPO

全球資本市場風起云涌，無人機賽道又發力了。

作者 | 云帆

來源 | 投資家（ID：touzijias）

全球資本市場風起云涌，無人機賽道又發力了。

投資家網獲悉，近日低空領域、無人機行業傳來大消息，市占率緊追大疆的全球第二大農業無人機巨頭極飛科技日前更新招股書，準備在港交所上市，華泰國際擔任獨家保薦人。這是極飛科技第三次沖刺資本市場。若順利，港股有望在2026年迎來“農業無人機第一股”。

2007年成立的極飛科技，是中國無人機賽道最古老玩家之一，也是“絕對王者”大疆在農業領域的最大對手。極飛科技創始人彭斌常被媒體描述成“最有機會跟汪滔掰手腕的創業者”。二人同為80后，興趣高度相似，創業時間點十分接近，汪滔是在2006年創立大疆。融資軌跡上，“第一VC”紅杉中國早期投了大疆，而“第一PE”高瓴則選擇了極飛科技。

高瓴看好極飛科技，更大程度是青睞彭斌的個人魅力。他跟汪滔幾乎“一模一樣”，從小癡迷航空航天、科幻片，航模發燒友，中學愛鉆研航空專業刊物。不同的是，汪滔在大學遇到了“無人機教父”李澤湘。彭斌沒遇到“李澤湘”，他在微軟做了三年“最有價值專家”。

為了離兒時愿景越來越近，彭斌辭職創立了極飛科技前身?XAircraft?，銷售無人機飛控系統。2013年，一次新疆旅行讓彭斌有了新的想法，他覺得，“無人機的未來應該幫助農民，農業是無人機最實用的場景。”于是，他改變方向更名極飛科技，從此走上了“夢想”旅途。

聞訊“微軟專家”彭斌創業，資本殺瘋了。極飛科技斬獲超8輪融資，聲勢一度逼近大疆。當然，汪滔是有點“厭惡”資本，他不喜歡被過度關注。相反，彭斌愿意擁抱資本，以盡早實現夢想。不過，在后續的資本化道路上，它們有些不順。該公司曾在2021年沖刺科創板，無疾而終。越失敗越要沖，這已是極飛科技第三次沖刺IPO，要能成功，彭斌就圓夢了。

一

大疆“真正”的最大對手，要IPO了。

在國內硬科技的眾多細分領域中，無人機行業的資本化一直是個大難題。它不像別的行業群星薈萃。比如時下最熱的具身智能、人形機器人，有宇樹科技、銀河通用、智元機器人等耳熟能詳，估值一較高下的公司。無人機，長久以來，繞來繞去都繞不出一個名字，大疆。

大疆有多強呢？只要是無人機滲透的領域，它就是“絕對第一”。根據百度文庫報告顯示，大疆在不同領域的市占率達到了令人“望而生畏”的地步。?消費級無人機戰場上，大疆在全球的市占率維持在70%-80%，做到了“全球每10臺消費級無人機中，有約8臺來自大疆。”

?手持智能影像設備板塊，大疆依然“遙遙領先”。?運動相機市場，大疆2025年第三季度收入市占率超66%，位居全球第一。?全景相機方面，大疆整體手持智能相機出貨市占率超62%，領跑全行業。?工業級無人機方向，大疆市占率超50%，再次吊打一切可能存在的全球對手。

這就是大疆。所以，如何找到大疆的“對手”或如何去定義競品的估值，是二級市場券商、投行們頭疼的難事。搞不定價格，搞不清市場，搞不明白未來，就難以拿到IPO入場券。

在極飛科技再度沖刺IPO之前，無人機行業的另一大深度玩家、曾做到小型民用無人機全球第二的道通智能也發起過IPO沖刺。2025年12月，道通智能完成上市輔導備案登記，時間過去3個月了，“公司仍處IPO輔導初期階段”，暫未提交招股書。足見無人機IPO之難。

IPO之難，也是現在才發現的，至少在大疆崛起前，“沒有資本覺得IPO難”。直到目前，一級市場的VC/PE對無人機保持著活躍投資趨勢，只是，創業公司的發展目標首先要避開大疆絕對優勢領域，即?消費級無人機。更多公司愿意向工業無人機聚焦，尤其農業無人機。

在農業無人機領域，大疆有對手，它叫極飛科技。

二

極飛科技的名字，對于C端消費者來說，比較陌生。

這家公司在創投圈、全球農業無人機領域的名氣卻很大。按著各方報道、研報，極飛科技是農業方向“唯一”緊追大疆，沒有被其擊敗的老二。2020年，極飛科技中國市占率曾達到37.59%。當時，多家媒體報道稱，“極飛科技創始人彭斌能跟大疆創始人汪滔掰手腕。”

媒體并非“空穴來風”。其中，一個重要背書是，極飛科技在全球無人機的融資達到“巔峰”。是大疆之外，“頂流”VC/PE、產業資本集聚的無人機大本營。2020年，稀釋少量股權的C+輪融資上，極飛科技拿到了12億元，吸引了百度、軟銀愿景基金、創新工場等知名機構。

這筆融資震動了創投圈。主要是“全球投資網紅”孫正義畢生夢想傾注的1000億美元規模軟銀愿景基金深度參與。那個階段，孫正義和軟銀愿景基金在全球熱得發燙，他曾直言，“銀愿景基金要投資全球最偉大的項目。”孫正義一來，瞬間就把媒體目光鎖定到極飛科技身上。

極飛科技創始人彭斌首當其沖，他經常被拿來與汪滔做比較。資本眼中，“大疆是極飛科技的對標物”。彭斌的履歷，確實跟汪滔有相似之處。公開資料中，彭斌小時候跟汪滔一樣，是航模發燒友，中學時期也喜歡鉆研專業的航空航天書籍，大學階段一門心思研究無人機。

汪滔是這么研究過來的，他遇到了“無人機教父”李澤湘。在導師的幫扶下，汪滔建立了頂尖無人機團隊，研究出了震驚全球的技術和產品。比著這些，汪滔最厲害的是，對技術專利、知識產權的認知。汪滔是全球無人機行業的“專利”狂魔，為大疆構建了堅固壁壘。根據最新數據，?大疆無人機專利超3.8萬項，發明專利占比近60%，專利讓大疆不懼對手。

在汪滔研制出第一臺穩定懸停的飛控系統樣品機那年。彭斌已是全球大廠的頂級員工，他在微軟連續三年獲評“最有價值專家”。是微軟高度認可在航空航天領域會有所成就的人才。彭斌挺厲害，離開微軟，他自研技術，比汪滔晚一年創業，成立?XAircraft，銷售飛控系統。

飛控系統，是無人機的核心組成部分，相當于有人機中的駕駛員。彭斌賣了6年系統，未涉及無人機制造。大疆在此6年飛速成長，得到了“第一VC”紅杉中國的投資和支持。2013年，大疆點燃消費無人機商業化風口，發布了全球首款一體化航拍無人機“精靈Phantom 1”。

因一次新疆旅行，彭斌發現了機遇，開辟農業無人機。

三

雖然，很多媒體說，“彭斌押注農業無人機是，幫助農民提升效率。”

但有沒有可能是，“他錯過了消費級無人機的空白期？”他賣系統的6年，汪滔把大疆打造成了全球級公司。彼時，農業無人機也處空白期，彭斌嗅著新契機更名極飛科技，想盡快搶占新一波無人機風口。沒有直接投資大疆，深感遺憾的“第一PE”高瓴，望向極飛科技。

高瓴+軟銀愿景基金組建了VC/PE頂流“聯盟”，給了彭斌進軍“全球農業無人機老大”的底氣。2015年至2020年，極飛科技展現出了“極飛般”的速度，公司用5年完成了無人機制造、規模化量產、生態輻射的多維布局。2017年，極飛農業無人機累計作業面積突破?1000萬畝，服務農戶超10萬戶。兩年后，它們又推出了?農業無人車、農機自駕儀、農場物聯網系統、農場管理系統等一系列產品。這些動作，讓極飛科技“急飛”，使大疆有了危機感。

本是“降維打擊”的大疆，選擇加碼農業無人機。它們盯著農業級頭部競品對手“猛打”。在國內外展開了雙重攻勢。極飛科技作為農業無人機扛把子之一，也沒坐以待斃，其在2021年計劃A股IPO，但該計劃很快擱淺，緊接著，它們向港股市場發起了IPO的連續沖刺。

大疆同樣沒閑著，其在2021年靠“產品迭代和精準降價策略鞏固了市場地位?”。用3年時間洗牌了農業無人機市場。根據弗若斯特沙利文報告，2024年，極飛科技在中國的農業無人機市占率為?20.8%。這一數據顯著低于2020年。全球市場，極飛科技的市占率為17.1%。

大疆農業無人機全球市占率59%，中國?63.9%。這幾組數字側面反映出了無人機行業IPO的難點，增量空間上行壓力大。極飛科技近期更新招股書顯示，公司在2025年營收和凈利潤已有改善。全年營收?11.66億元，同比增長9.4%。凈利潤達?1.24億元，同比增長75.9%。

全球第二大農業無人機巨頭凈利潤一個億。市場預計大疆2025年凈利潤130-140億元。這么看，極飛科技三次沖擊IPO，也是沒辦法中的辦法。此外，公司拿到超8輪融資，知名資本股東需要財富兌現。面對港股IPO，極飛科技的理由是，“加速全球化布局、鞏固技術壁壘，借助資本力量完成農業無人機制造商向智慧農業整體解決方案服務商的戰略轉型。”

或許，站在極飛科技角度，它們根本不想成為“大疆最大對手”，轉型智慧農業整體解決方案服務商，自己就不再是“農業無人機品牌”，避開競品鋒芒。但愿，它們第三次能成功。

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