8400億，史上最大融資來(lái)了

就在市場(chǎng)熱議OpenAI即將迎來(lái)萬(wàn)億級(jí)IPO之際，這家公司又扔下了一枚重磅炸彈。

OpenAI于3月31日正式宣布，已完成一筆規(guī)模高達(dá)1220億美元（按當(dāng)前匯率約合8400億元）的融資交易，公司投后估值飆升至8520億美元（約合5.9萬(wàn)億元）。

這一數(shù)字不僅刷新了OpenAI自身的融資紀(jì)錄，更創(chuàng)下了全球私募市場(chǎng)有史以來(lái)最大規(guī)模的單筆融資紀(jì)錄。

OpenAI首席財(cái)務(wù)官Sarah Friar也表態(tài)了：“此次融資甚至讓有史以來(lái)規(guī)模最大的IPO也相形見(jiàn)絀。”她表示，在公開(kāi)市場(chǎng)面臨多重不確定性的背景下，這筆融資將為公司提供充足的運(yùn)營(yíng)靈活性，保障算力資源投入與人工智能技術(shù)研發(fā)的穩(wěn)步推進(jìn)。

隨著本輪融資收官，市場(chǎng)對(duì)OpenAI IPO的預(yù)期持續(xù)升溫。外界普遍預(yù)計(jì)該公司最快將于今年啟動(dòng)上市進(jìn)程。

史上最大融資：三大巨頭領(lǐng)投，散戶首次入場(chǎng)

本輪融資的籌備歷時(shí)數(shù)月，其規(guī)模和結(jié)構(gòu)均堪稱史無(wú)前例。1220億美元的總規(guī)模不僅高于今年2月披露的1100億美元承諾資金，更令以往任何一輪科技融資相形見(jiàn)絀。

本輪融資的核心資金主要來(lái)自三家頭部科技企業(yè)：亞馬遜承諾投資500億美元，英偉達(dá)與軟銀集團(tuán)分別出資300億美元。這1100億美元的承諾資金構(gòu)成了本輪融資的基石。

值得注意的是，亞馬遜的500億美元投資設(shè)置了明確的前置條件：其中350億美元的出資需以O(shè)penAI完成上市或達(dá)成通用人工智能技術(shù)里程碑為前提。這一條件性條款將亞馬遜的利益與OpenAI的IPO進(jìn)程深度綁定，為后者的上市預(yù)期增添了實(shí)質(zhì)性壓力。

英偉達(dá)與軟銀各自的300億美元承諾則采用分期支付方式，各有兩筆100億美元分別于今年7月1日和10月1日到位。

作為OpenAI的長(zhǎng)期合作伙伴，微軟也參與了本輪融資，但具體投資規(guī)模未披露。截至2025年年末，微軟對(duì)OpenAI的累計(jì)投資已超130億美元。

除股權(quán)融資外，OpenAI還宣布將其循環(huán)信貸額度擴(kuò)大至約47億美元，支持方為包括摩根大通、花旗、高盛、摩根士丹利在內(nèi)的全球頂級(jí)銀團(tuán)。公司表示，該信貸額度目前尚未動(dòng)用，此舉旨在增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性，為后續(xù)大規(guī)模資本開(kāi)支預(yù)留空間。

本輪融資的另一大特征是對(duì)個(gè)人投資者的開(kāi)放。OpenAI首次通過(guò)銀行渠道面向高凈值個(gè)人投資者募資超過(guò)30億美元，進(jìn)一步豐富了資金來(lái)源結(jié)構(gòu)。

同時(shí)，OpenAI將被納入Cathie Wood旗下Ark Invest管理的多只交易所交易基金，為普通投資者提供間接持有該公司權(quán)益的渠道。這一安排在傳聞即將到來(lái)的IPO前，進(jìn)一步拓寬了公司的股東結(jié)構(gòu)。

除上述核心投資方外，本輪融資還吸引了包括Andreessen Horowitz（a16z）、阿布扎比主權(quán)基金MGX、D.E. Shaw Ventures、TPG、普徠仕（T. Rowe Price）、Altimeter、Appaloosa、貝萊德、黑石、Coatue、紅杉資本、富達(dá)、淡馬錫等在內(nèi)的數(shù)十家全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)參與，投資陣容堪稱頂配。

OpenAI這筆創(chuàng)紀(jì)錄融資的意義，已超越一家公司的范疇。OpenAI在官方公告中表示：“這樣的時(shí)刻并不常有。在過(guò)去的世代中，資本市場(chǎng)幫助構(gòu)建了定義現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)，從電力到高速公路再到互聯(lián)網(wǎng)。現(xiàn)在又是這樣的時(shí)刻。今天部署的資本正在幫助構(gòu)建智能本身的基礎(chǔ)設(shè)施層。”

這筆資金將用于構(gòu)建“智能基礎(chǔ)設(shè)施”，公司認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，其價(jià)值終將回流至經(jīng)濟(jì)、企業(yè)、社區(qū)以及個(gè)人。

月入20億美元，仍在燒錢

伴隨融資公告，OpenAI罕見(jiàn)地披露了詳盡的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，展現(xiàn)出這家AI巨頭的真實(shí)家底。

OpenAI披露，當(dāng)前公司月度收入約為20億美元，2024年全年?duì)I收為131億美元。公司宣稱，其營(yíng)收增速是谷歌、Meta等定義互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)時(shí)代巨頭的四倍。

從收入結(jié)構(gòu)看，企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，目前已占總收入的40%，預(yù)計(jì)到2026年底這一占比將提升至50%。這表明OpenAI正從一家消費(fèi)級(jí)AI公司向企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域深度滲透。

據(jù)The Information報(bào)道，OpenAI最近還提高了未來(lái)五年的收入預(yù)測(cè)——計(jì)劃到2030年實(shí)現(xiàn)高達(dá)2840億美元（約合1.96萬(wàn)億元）的收入。

OpenAI也公布了驚人的用戶規(guī)模。截至今年3月，ChatGPT的周活躍用戶已超過(guò)9億，付費(fèi)訂閱用戶突破5000萬(wàn)。OpenAI聲稱，ChatGPT的月度網(wǎng)頁(yè)訪問(wèn)量和移動(dòng)會(huì)話量是排名第二AI應(yīng)用的6倍，用戶在AI上花費(fèi)的總時(shí)長(zhǎng)是所有其他AI應(yīng)用總和的4倍。

但就在最近，OpenAI的廣告試點(diǎn)項(xiàng)目在不到六周的時(shí)間內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了超過(guò)1億美元的年度經(jīng)常性收入。由此開(kāi)辟了一條極具潛力的全新?tīng)I(yíng)收渠道。這也從側(cè)面說(shuō)明，隨著AI智能體的全面普及，低價(jià)格且“隨意使用”AI的模式正接近極限，有限的資源如何進(jìn)行戰(zhàn)略性分配成為關(guān)鍵。

盡管營(yíng)收數(shù)據(jù)亮眼，但OpenAI目前仍處于燒錢階段，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2024年公司年度支出約80億美元，主要用于采購(gòu)人工智能芯片、擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心以及高薪招攬頂尖人才。

壓力如影隨形。分析人士指出，如何在持續(xù)虧損的背景下向公開(kāi)市場(chǎng)投資者證明8520億美元估值的合理性，將是CEO Sam Altman面臨的核心考驗(yàn)。近幾個(gè)月來(lái)，為了控制成本，OpenAI已縮減部分巨額支出計(jì)劃，并關(guān)停部分功能與產(chǎn)品。公司正努力通過(guò)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，為即將到來(lái)的IPO鋪平道路。

Sora被棄，全力押注“超級(jí)應(yīng)用”

在OpenAI近期進(jìn)行的一系列戰(zhàn)略調(diào)整中，最大舉動(dòng)便是關(guān)停Sora。

Sora是OpenAI開(kāi)發(fā)的一款人工智能文生視頻大模型，可以根據(jù)文本提示生成長(zhǎng)達(dá)60秒的逼真視頻，能夠生成具有多個(gè)角色、特定運(yùn)動(dòng)的復(fù)雜場(chǎng)景，并深度模擬真實(shí)物理世界。它于2024年2月首次發(fā)布，上線5天內(nèi)下載量就突破100萬(wàn)次。

Sora被正式關(guān)停是在2026年3月。生命周期只有短短兩年，但已經(jīng)經(jīng)歷了從“技術(shù)震撼世界”到“商業(yè)化折戟”的完整過(guò)程。

綜合多家媒體報(bào)道，關(guān)停Sora最重要的原因是運(yùn)營(yíng)成本高企，虧損嚴(yán)重。據(jù)《福布斯》估算，Sora項(xiàng)目每年運(yùn)營(yíng)成本高達(dá)50多億美元，每天燒掉約1500萬(wàn)美元。相比之下，Sora應(yīng)用自上線以來(lái)的全球總收入僅約140萬(wàn)至210萬(wàn)美元，與ChatGPT同期19億美元的收入形成天壤之別。

“這是一個(gè)非常艱難的決定，但一切都是算力的問(wèn)題。”O(jiān)penAI高管這樣解釋了退出視頻AI服務(wù)Sora的原因。

視頻生成相比文字和圖片需要消耗更多的計(jì)算資源。OpenAI選擇停止Sora服務(wù)，將寶貴的算力資源集中用于開(kāi)發(fā)作為ChatGPT基礎(chǔ)的新模型“Spud”（內(nèi)部代號(hào)，意為土豆）。

這一決定也揭示了AI行業(yè)更為深刻的現(xiàn)實(shí)，即高性能半導(dǎo)體的供不應(yīng)求和電力價(jià)格上漲，使得AI無(wú)窮無(wú)盡地消耗算力的模式已經(jīng)迎來(lái)極限。在算力成為最稀缺資源的情況下，OpenAI不得不做出艱難取舍。

在產(chǎn)品戰(zhàn)略層面，OpenAI明確將“AI超級(jí)應(yīng)用”列為下一階段核心目標(biāo)。公司計(jì)劃將ChatGPT、Codex、瀏覽功能及其他智能體能力整合至單一平臺(tái)，打造一個(gè)能夠理解意圖、跨應(yīng)用執(zhí)行任務(wù)的統(tǒng)一系統(tǒng)。

公司認(rèn)為，隨著模型能力持續(xù)提升，制約AI普及的瓶頸已從智能本身轉(zhuǎn)向可用性。用戶需要的不是多個(gè)分散工具，而是統(tǒng)一的智能入口。

在更長(zhǎng)遠(yuǎn)的技術(shù)愿景上，OpenAI首席科學(xué)家Jakub Pachocki近日透露，公司正瞄準(zhǔn)一個(gè)前所未有的科研目標(biāo)：在2028年前打造一個(gè)能夠自主解決復(fù)雜問(wèn)題的“AI研究員”。

這是一套全自動(dòng)的多智能體研究系統(tǒng)。能夠獨(dú)立完成從數(shù)學(xué)、物理到生物化學(xué)乃至政策分析的各類科研任務(wù)。今年9月，第一階段目標(biāo)將率先落地——推出“自主AI研究實(shí)習(xí)生”。Jakub Pachocki表示，實(shí)現(xiàn)“AI研究員”計(jì)劃是OpenAI未來(lái)幾年的“北極星”目標(biāo)。

今年1月，OpenAI發(fā)布了Codex。這是一款能即時(shí)生成代碼、執(zhí)行復(fù)雜計(jì)算任務(wù)的智能體應(yīng)用。它能分析文檔、生成圖表、整理郵件和社交媒體摘要等。時(shí)至今日，Codex已經(jīng)成為其內(nèi)部員工的標(biāo)配，輔助開(kāi)發(fā)代碼并解決問(wèn)題。Pachocki表示，可以把Codex看作是“AI研究員”的雛形。未來(lái)，Codex將實(shí)現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新。

另有一則補(bǔ)充消息是，2026年2月15日，“龍蝦”的開(kāi)發(fā)者Peter Steinberger正式加入OpenAI，將負(fù)責(zé)Codex的開(kāi)發(fā)工作。