突發！植物醫生中止上市

3年上市夢碎。

作者| 沐 沐

責編 | 高 高

來源| 聚美麗

昨日(3月31日)晚間，深交所官網披露信息顯示，植物醫生主板IPO進程正式中止。

△圖源：深交所官網

梳理植物醫生的上市進程，可謂一波三折。2023年7月啟動IPO輔導后，歷時22個月、經過七期輔導才于2025年6月獲得深交所受理，這一周期遠超行業3至6個月的常規時長。

對此，輔導機構中信證券在報告中直言：延期原因是公司需要整改內控缺陷，尤其是加盟店管理混亂所引發的合規風險。

此后，植物醫生分別于2026年1月9日、3月12日提交了首輪及第二輪審核問詢函的回復意見。然而，就在外界以為其上市之路逐漸明朗之際，卻迎來了中止的結局。

植物醫生的IPO之路，究竟被卡在了哪個環節？聚美麗結合公開信息以及證監會披露的公告梳理發現，植物醫生的上市之路被多重問題裹挾，核心癥結集中在3個方面：

1、市場地位背書存疑

首先是，植物醫生披露的“中國單品牌化妝品店第一名”頭銜，其真實性存疑。

植物醫生招股書顯示，“根據中國香料香精化妝品工業協會(以下簡稱：中國香料協會)出具的研究報告，按2024年度全渠道零售額計算，公司排名中國單品牌化妝品店第一名”。

但據中國香料協會官微2025年7月發布的推文顯示，其對植物醫生的市場地位聲明為“中國單品牌化妝品店TOP5”，而非植物醫生在招股書中所稱的“第一名”。

△圖源：中國香料協會推文

2、合規經營問題突出

合規經營問題，是植物醫生IPO路上又一“攔路虎”。

首輪問詢回復內容顯示，植物醫生報告期內(2022年-2025年上半年)累計受到 20余項行政處罰，涉及虛假宣傳、無證經營、價格違規等多類問題，截至2025 年10月仍有5.47%的直營門店未取得衛生許可證。

與此同時，某投訴平臺投訴量持續攀升，虛假宣傳、強制消費、售后違約等消費亂象頻發，加盟模式下的門店管理失控成為重大隱患。

△圖源：黑貓投訴平臺

3、業績增長可持續性不足

除了合規經營問題外，植物醫生業績增長的可持續性也不足。

從業績表現來看，植物醫生已陷入“增利不增收”的尷尬境地。2022年至2025年上半年，其營收增長率分別為1.60%、0.22%、-1.37%，呈逐年下滑態勢；相比之下，凈利潤增長率分別為46.25%、5.05%、21.25%，波動較大且均高于營收增速。

△圖源：植物醫生第二輪問詢函

這或意味著，植物醫生可能通過成本壓縮而非業務擴張實現利潤增長，可持續性存疑。

綜合來看，從2023年啟動輔導到如今黯然中止，植物醫生耗時近三年的IPO之旅，終究倒在了信披不嚴謹、合規漏洞百出、增長動力枯竭的多重硬傷之下。雖坐擁數千家門店的規模優勢，植物醫生卻沒能撐起經得起監管檢驗的治理能力。換言之，這場上市折戟，本質是粗放式擴張模式走到了瓶頸。

眼下，美妝行業早已告別野蠻生長，只靠門店數量堆砌、忽視內控與可持續增長的路徑難以為繼，植物醫生若不徹底整改，未來只會在激烈競爭中愈發被動。

消息來源：深交所

視覺設計：筱情

微信排版：沐沐

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