賽力斯|連續兩年盈利，蓄力獨立行走

與其說賽力斯交出的是2025年業績，不如說是一份關于“選擇”的答卷。

3月30日，賽力斯發布2025年度業績報告。財報顯示，2025年賽力斯全年營收1650.54億元，同比增長13.69%，創歷史新高；歸母凈利潤59.57億元，同比微增0.18%，連續兩年盈利；在行業深度調整期交出一份穩健增長的高質量答卷。

對于營收的增長，賽力斯明確表示核心驅動力來自新能源汽車銷量的穩步提升。數據顯示，2025年賽力斯新能源汽車總銷量達47.23萬輛，同比增長10.63%。其中，問界系列作為核心增長引擎全年交付量達42.6萬輛，占賽力斯新能源汽車總銷量的比例超90%。

與此同時，問界系列成交均價從37.7萬元提升至39.1萬元，高端化轉型戰略成效愈發顯著，進一步鞏固了其在高端新能源市場的地位。

具體到車型表現，2025年問界M9（參數丨圖片）、M8、M7三款車型全年累計銷量分別達11萬輛、15萬輛和11萬輛。其中，問界M9成功蟬聯50萬元級市場年度銷量冠軍，而2025年4月上市的問界M8自投放市場以來便表現強勁，穩居40萬元級車型銷量榜首，兩款車型共同撐起了問界品牌的高端市場競爭力。

得益于出色的產品力和市場認可度，2025年問界品牌已穩步躋身高端新能源品牌第一梯隊。而在杰蘭路發布的《2025下半年新能源汽車品牌健康研究報告》中，問界更是表現突出，一舉斬獲品牌凈推薦值（NPS）、品牌發展信心指數、30萬元以上品牌百人青睞指數三項第一，同時也是行業內唯一連續三次獲得品牌發展信心指數第一的新能源汽車品牌，品牌影響力和用戶認可度持續攀升。

值得一提的是，在業務增長的同時賽力斯的盈利質量也實現了實質性改善。得益于問界M9、M8等高毛利車型銷量占比超80%，再疊加規模效應持續釋放及成本管控能力不斷優化，賽力斯整體盈利能力顯著提升。

數據顯示，2025年賽力斯整體毛利率達26.88%，同比提升3.1個百分點；其中新能源汽車毛利率高達28.76%，在行業價格戰愈演愈烈的背景下實現逆勢上揚。而盈利數據方面，賽力斯毛利同比增長28.29%，增速遠超營收增速，稅前利潤更是同比增長50.86%，充分彰顯了主營業務盈利水平的扎實提升。

盡管整體盈利水平有所提升，但其歸母凈利潤僅實現同比0.18%的增長，扣非凈利潤更是下滑7.84%。需要指出的是，這一表現并非源于主業盈利能力弱化，而是公司著眼長期發展、加大戰略投入帶來的階段性結果。

具體來看，2025年賽力斯在研發領域持續加碼，全年研發投入達125.1億元，同比大幅增長77.4%，研發投入強度高達7.58%，處于行業領先水平；研發團隊規模也同步擴大，研發人員增至9019人，同比增長45.4%，占員工總數的41.1%。

實際上，這種高強度研發投入不僅是對鴻蒙智行技術生態的深度協同，更是加速構建自主核心技術體系、提升獨立研發能力的關鍵布局。

當下，行業競爭格局正發生深刻變化，在去年11月20日舉行的華為乾崑生態大會上，華為智能汽車解決方案BUCEO靳玉志曾公開表示，截至當時，已有14家車企品牌與華為乾崑展開合作，相關合作車型數量達到33款；而到2026年，華為乾崑的合作車型將增至80款。

這也意味著，在“車均華為”的當下華為技術已不再是賽力斯的獨門武器，問界在高端智能電動車市場，還將面臨眾多同樣搭載華為乾崑技術的同類產品的競爭。盡管這些合作品牌與問界在“五界”“兩境”的品牌定位上存在差異，但核心的鴻蒙座艙、ADS智駕等底層技術，不可避免地出現了同質化趨勢，這也對賽力斯的差異化競爭提出了更高要求。

面對華為技術向多品牌開放帶來的同質化挑戰，賽力斯并非被動應對，而是主動強化差異化競爭力。依托與華為的深度合作，公司快速落地高端智能技術，同時加大自研投入，在整車平臺、三電系統、智能座艙等領域形成互補優勢。

整體來看，賽力斯2025年財報是一份“短期承壓、長期向好”的成績單。營收創新高、毛利率逆勢提升，證明高端化戰略的成功；盈利增速放緩，是戰略投入的理性選擇。2026年作為關鍵之年，賽力斯將在協同生態中加速技術自立，以差異化產品與服務構建核心壁壘，褪去光環后依然具備獨立行走的底氣，走出屬于自己的獨特路徑，培育第二增長曲線。