27.5億美元！禮來收購英矽智能反轉，卻簽了筆更大的買賣

備受關注的“收購大戲”并未上演，取而代之的是一筆具有行業風向標意義的重磅合作。

3月29日，一則“禮來收購英矽智能”的傳聞在業內掀起波瀾，引發廣泛猜測。

3月30日，隨著路透社的正式披露，答案揭曉——雙方并非并購，而是達成了一項價值高達27.5億美元的全球研發與授權合作。這筆交易的真正看點，并非資本層面的股權變動，而是為AI制藥行業“從PPT走向兌現”提供了又一有力注腳。

英矽智能微信官方號發布消息確認，此次與禮來達成對外授權與全球研發合作。

依據協議條款，英矽智能將有資格獲得1.15億美元首付款，并在后續達成開發、監管及商業化里程碑后獲得進一步付款，使交易總價值最高可達約27.5億美元；此外，英矽智能還將獲得基于未來銷售額的分級特許權使用費（royalties）。

禮來將獲得一項全球獨家許可，用于開發、生產和商業化針對特定適應癥、目前處于臨床前開發階段的、具有潛在“同類最佳”水平的新型口服治療藥物。此外，英矽智能與禮來還將圍繞禮來選定的靶點開展多項研發項目合作，結合英矽智能先進的 Pharma.AI 平臺能力與禮來在研發推進與疾病領域的深厚專長，共同加速創新候選藥物的發現。

對此，英矽智能創始人兼首席執行官 Alex Zhavoronkov表示：“與禮來的合作將有助于我們提供面向重大未滿足醫療需求的變革性療法。本次合作也充分體現了AI在應對人類健康領域復雜挑戰方面的巨大潛力。”

禮來分子發現副總裁 Andrew Adams表示：“英矽智能以AI賦能的發現能力，與禮來在多個治療領域的臨床開發深厚經驗形成了強有力的互補。本次合作將幫助我們探索全新作用機制，并加速在多個疾病領域識別具前景的治療候選物。”

這筆交易最耐人尋味的細節，莫過于觸發了HSR法案（哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法）。在全球生物醫藥BD中，能夠觸發美國反壟斷審查的案例并不多見。

這通常意味著兩個信號：一是單筆交易的現金規模巨大（2026年約在1.3億美元上下），跨過了法定的申報門檻；二是該合作涉及的管線資產具有極強的市場潛力或行業獨占性，以至于監管機構需要評估這種“強強聯手”是否會削弱特定疾病領域的競爭。

英矽智能，作為新興AI制藥公司能在與巨頭的合作交易中觸發HSR，本就意味著這筆交易在財務規模和競爭格局上已經進入了“頂級聯賽”。

值得注意的是，這場合作并非孤立事件，而是禮來對英矽智能長達三年“壓力測試”后的結果。從2023年的軟件授權合作，到2025年加碼達成藥物研發合作，再到2025年底禮來以基石投資者身份參與英矽智能的港股IPO，這條“漸進式加倉”的軌跡表明，傳統巨頭對AI制藥公司的價值評估已從概念驗證進入了實質性訂單與產出階段。

更早的2023年，英矽智能曾與禮來基于AI平臺達成軟件授權合作。2025年11月，英矽智能曾宣布與禮來達成藥物研發戰略合作，有權從該項合作中獲得最高逾1億美元的收益。此外，禮來還是英矽智能港股IPO的基石投資者，認購了500萬美元股份。本次高達27.5億美元的合作，既是過往合作的延續，也標志著雙方關系的進一步深化。

對于英矽智能而言，這筆首付款已相當于其2025年全年收入的約兩倍，為其商業化進程注入強勁動力。更重要的是，這筆交易撕開了AI制藥長期以來的“幻覺迷霧”：AI制藥的競爭不再圍繞概念展開，而是進入了“比臨床”和“拼訂單”的價值兌現期。