營收大增75%！思瑞浦2025年強勢反轉，國產模擬芯片突圍提速

2025年，全球模擬芯片行業結束長達數年的去庫存周期，迎來強勢復蘇的曙光，而AI算力的爆發式增長，更是重構行業需求結構，成為驅動產業發展的核心引擎。這樣的行業浪潮中，國產模擬芯片企業思瑞浦微電子科技（蘇州）股份有限公司（證券簡稱：思瑞浦，證券代碼：688536.SH）憑借精準的市場布局、持續的研發投入以及并購整合釋放的協同效應，上演了一場漂亮的業績反轉。

3月30日晚間，思瑞浦發布《2025年年度報告》：報告期內，營收同比大增75.65%、歸母凈利潤由虧轉盈，經營質量全面改善……這份營收高增、盈利反轉的亮眼答卷，藏著怎樣的增長邏輯？

行業復蘇迎修復增長，企業營收連續7季度增長

據世界半導體貿易統計組織（WSTS）預測，2025年全球模擬芯片規模實現6.7%的修復性增長，規模達843.4億美元。行業復蘇背后，是下游應用需求的回暖與價格競爭的趨緩，以及伴隨存儲芯片漲價潮向全行業擴散，模擬芯片企業逐步從價格戰中脫身的向好一面。就國內市場而言，2025年A股20+家模擬芯片設計公司發布的業績預告/快報顯示，多家廠商業績大增或扭虧為盈，行業整體呈現“增速回升”態勢。

2012年成立、2020年在科創板上市的思瑞浦，便是此輪模擬芯片上市公司業績向好中的佼佼者。在行業紅利加持下，其2025年業績表現堪稱驚艷，營收、利潤實現大幅增長，扭虧為盈的同時，經營狀況得到顯著改善，成為國產模擬芯片企業業績拐點的“風向標”。

其年報顯示，2025 年度，其業務在光模塊、服務器、汽車新能源、電源模塊、 電網、工控、測試測量、家用電器等市場實現快速成長，全年實現營業收入21.42億元，同比增長75.65%。

其中，信號鏈芯片實現銷售收入14.10億元，同比增長44.64%；電源管理芯片產品實現銷售收入7.30億元，同比增長198.60%，信號鏈及電源管理雙輪驅動業務格局得到鞏固。

就季度表現而言，思瑞浦自2024年第二季度起，營收實現連續7個季度穩步增長，直觀反映了其下游需求的旺盛及市場份額的持續提升，充分體現其在行業復蘇中的領先地位，更帶來顯著的規模效應，為利潤改善奠定了堅實基礎。

集微網觀察，思瑞浦2025年最核心的突破是實現從虧損到盈利的轉變，全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.73億元；剔除股份支付費用后，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.22億元；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.16億元，扭虧為盈。

此外，基本每股收益為1.30元，較上年同期的-1.50元實現反轉；加權平均凈資產收益率為3.08%，較上年同期的-3.64%增加6.72個百分點，盈利能力和資產回報率均得到顯著改善。利潤的大幅改善，主要得益于營收高增帶來的規模效應，以及全面預算管理、降本增效的扎實推進。

四大市場協同發展，“車規+AI”雙突破

過去一年，思瑞浦持續擴充產品型號及數量，構建起“信號鏈+電源管理+數模混合”三大核心產品線協同發展的業務矩陣：信號鏈方面，推出138dB的高共模抑制比、高阻抗低噪聲儀表放大器、延遲低至1微秒的高速比較器等多項線性產品；16bit高精度電流輸出DAC、單通道環路供電4-20mA電流輸出DAC等多項轉換器產品。電源管理方面，線性電源（LDO）、開關（DCDC）、驅動、電源管理（PMIC）等核心產品在多家工業、汽車客戶實現量產出貨，市場份額及收入規?？焖偬嵘?。數模混合方面，面向光模塊、服務器、汽車動力電池管理系統（BMS）等應用領域成功推出多款模擬前端（AFE）芯片。

3月6日，思瑞浦在投資者關系活動中指出：“2025年度，公司業務在汽車、AI服務器、光模塊、新能源、電源模塊、電網、工控、測試測量、家用電器等市場持續成長，且通過與并購標的深圳市創芯微微電子有限公司的業務融合，實現了在工業、汽車、通信、消費電子四大市場的全面布局?！憋@然，業務結構的持續優化，是思瑞浦2025年業績增長的重要支撐。

汽車領域，思瑞浦已量產300余款車規級芯片，應用場景覆蓋三電系統、智能駕駛（激光雷達、前視一體機、智能座艙、智能互聯等）、車身、底盤及動力系統等核心領域。2025年，思瑞浦汽車市場營業收入超3億元，其在汽車領域的前瞻性布局，為未來增長奠定堅實基礎。

WSTS報告預測，2026年全球半導體市場規模將達到9750億美元，同比增長26.3%，增長主要由 AI 和數據中心需求持續帶動。面對這一趨勢變化，思瑞浦在AI領域的突破更為重要，其憑借在光模塊市場的先發布局與市場拓展，業務規模持續壯大，2025年收入規模突破1億元；同時，受益于下游需求帶動及產品儲備增加，服務器相關產品收入同比也實現較快增長，形成技術領先、產品矩陣豐富、能快速響應客戶迭代需求的競爭優勢。

此外，思瑞浦在新能源、工控、電網等領域的業務也持續成長，進一步豐富了收入來源，降低單一領域的市場風險。

并購研發協同共進，國產化突圍底氣足

思瑞浦2025年業績的強勢反轉，并非偶然，而是憑借“并購協同、研發驅動”等核心優勢，并推動其在國產模擬芯片的高端替代進程中持續領先。

并購協同為思瑞浦的快速發展注入了新的動力。2025年8月，其成功完成并購創芯微100%股權的3.83億元配套融資股份發行及登記工作，并購配套募集資金圓滿完成，實現產品矩陣的完善和市場布局的拓寬。

集微網觀察，創芯微在工業、汽車、消費電子等領域擁有豐富的產品布局和技術積累，其產品與思瑞浦電源管理芯片、信號鏈芯片形成互補，在大幅提升客戶黏性和市場競爭力的同時，協同成果已逐步顯現——市場拓展方面，創芯微電池保護芯片、ACDC 等電源管理產品在清潔家電、電動工具、可穿戴等市場實現突破，成功導入多家龍頭客戶；產品研發端，思瑞浦與創芯微已開展多個合作研發項目，其中模擬開關等多款產品已在游戲外設、小家電等應用場景實現量產。

模擬芯片設計門檻極高，注重精度、線性度、穩定性等特性，設計環節具有輔助工具少、經驗要求高、測試周期長等特點，而思瑞浦始終堅持加大研發投入，致力于突破高端芯片的技術壁壘：報告期內，思瑞浦新品研發及量產效率提升，2025年度，年量產料號數量創歷史新高，累計量產產品型號超3200款，產品基礎進一步夯實。

研發投入方面，2025年思瑞浦研發投入5.88億元，占營業收入的27.46%。截至報告期末，研發技術人員數量為 544人，研發技術人員占公司員工總數62.03%，其中研發人員中碩士及以上學歷人員 328人，占研發技術人員總數的 60.29%；此外，累計申請發明專利676項，實用新型專利171項，集成電路布圖設計專有權290項；累計獲得有效的發明專利217項，實用新型112項，集成電路布圖設計284項。

財務狀況的穩健，也為思瑞浦的持續發展提供了堅實保障。2025年末，思瑞浦總資產為68.83億元，較期初增長10.99%；歸屬于母公司的所有者權益為62.14億元；貨幣資金及理財余額約40.44億元。尤為值得關注的是，2025年度，思瑞浦經營活動產生的現金流量凈額為1.48億元，同比增長109.33%，現金流狀況良好。上述表現進一步印證其盈利質量的提升，可充分支撐思瑞浦未來研發投入、產能擴張及并購整合等戰略布局。

中信建設在研報中提出：“隨著本土企業在多條細分賽道中持續提升產品力并加速搶占市場份額，未來國內有望成長出至少一家在全球范圍內具備競爭力乃至一定話語權的模擬芯片廠商?！闭雇磥?，隨著全球模擬芯片行業持續復蘇、AI算力需求不斷升級，以及國產替代進程的加速，思瑞浦憑借完善的產品矩陣、強大的研發實力、協同的并購效應以及穩健的財務狀況，有望持續搶占高端市場份額，進一步縮小與國際巨頭的差距，在國產模擬芯片的突圍之路上持續領跑。