沖到全球第二，機(jī)器人獨(dú)角獸，利潤狂飆888%！

人形機(jī)器人第一股，即將誕生！

3月20日，宇樹科技的IPO申請(qǐng)正式被受理，這意味著“人形機(jī)器人第一股”距離落地已為期不遠(yuǎn)。

不過，量產(chǎn)的背后正藏著一個(gè)“卡脖子”的零件——諧波減速器。

諧波減速器被譽(yù)為機(jī)器人的“關(guān)節(jié)靈魂”，主要作用是降低輸出轉(zhuǎn)速、增大輸出扭矩。機(jī)器人能不能靈活轉(zhuǎn)身、精準(zhǔn)拿東西，甚至能用多久，都靠這個(gè)部件。

隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從研發(fā)走向量產(chǎn)，全球諧波減速器的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2025年5.55億美元增至2032年的29.16億美元，需求迎來爆發(fā)。

但機(jī)遇再好，也沒那么好抓。

諧波減速器屬于高精度、高復(fù)雜度的精密零部件，技術(shù)壁壘較高，長期以來這一高端市場(chǎng)被哈默納科、新寶等外資品牌牢牢占據(jù)。

在此背景下，國產(chǎn)替代破局者應(yīng)運(yùn)而生。

它就是——綠的諧波。

作為國內(nèi)諧波減速器的龍頭，綠的諧波算是第一個(gè)打破海外壟斷的企業(yè)。經(jīng)過這些年的深耕，到2024年，它在全球市場(chǎng)的占有率已經(jīng)達(dá)到了12%，位居第二。

但一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題擺在眼前，綠的諧波真正能守住陣地，支撐起中國人形機(jī)器人的量產(chǎn)夢(mèng)嗎？

要知道，打破壟斷只是第一步，在人形機(jī)器人量產(chǎn)的終極競(jìng)賽中，技術(shù)、產(chǎn)能、競(jìng)爭的三重考驗(yàn)，遠(yuǎn)比想象中更殘酷。

對(duì)此綠的諧波早有準(zhǔn)備，它靠三個(gè)“小妙招”，一步步筑牢自己的護(hù)城河。

第一，技術(shù)上不跟風(fēng)，走自己的路。

綠的諧波沒有亦步亦趨模仿日系IH齒形，而是發(fā)明了全新的“P型齒”，大幅提升了諧波減速器的輸出效率和承載扭矩，關(guān)鍵性能均達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。

除此之外，它還搞出了三次諧波技術(shù)。

相比二次諧波技術(shù)，三次諧波技術(shù)具有更強(qiáng)的技術(shù)門檻，主要適用于對(duì)系統(tǒng)剛度和傳動(dòng)精度有更苛刻要求的場(chǎng)景，例如工業(yè)母機(jī)、數(shù)控機(jī)床轉(zhuǎn)臺(tái)、半導(dǎo)體制造裝備等。

目前三次諧波技術(shù)為公司獨(dú)有專利設(shè)計(jì)，助力其拓寬了更多產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，反觀哈默納克依然主要采用二次諧波技術(shù)。

當(dāng)然，這些技術(shù)突破不是憑空來的，靠的是真金白銀的投入。從2020年到2024年，綠的諧波的研發(fā)費(fèi)用從2403萬元漲到了4959萬元，翻了一倍還多。

而且綠的諧波也知道現(xiàn)在越來越多企業(yè)盯上了諧波減速器這塊肥肉，自己的先發(fā)優(yōu)勢(shì)可能會(huì)被稀釋，所以主動(dòng)拓寬業(yè)務(wù)邊界，搞起了行星滾柱絲杠、機(jī)電一體執(zhí)行器。

其中，機(jī)電一體化就是把諧波減速器和電機(jī)、傳感器這些部件集成在一起，直接給機(jī)器人廠商提供關(guān)節(jié)模組解決方案。光是2025年上半年，公司這項(xiàng)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到4100多萬元。

1. 擴(kuò)產(chǎn)不盲目，關(guān)鍵是自主可控。

面對(duì)人形機(jī)器人量產(chǎn)帶來的巨大需求，綠的諧波在2025年砸了20.2億元擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2027年，能新增100萬臺(tái)新一代諧波減速器、20萬臺(tái)機(jī)電一體化產(chǎn)品的年產(chǎn)能。

聽起來很常規(guī)，但真正的厲害之處，藏在供應(yīng)鏈里。

在原材料端，公司與國內(nèi)特種鋼材、精密軸承企業(yè)建立長期戰(zhàn)略合作，定制適配諧波減速器的專用材料，逐步擺脫對(duì)海外供應(yīng)商的依賴。

在設(shè)備環(huán)節(jié)，綠的諧波一邊入股精密加工設(shè)備企業(yè)國泰智達(dá)，一邊通過子公司自主研發(fā)設(shè)備，不僅供貨有保障，還能降低采購和維護(hù)成本。

發(fā)展至今，公司已是全球唯一一家實(shí)現(xiàn)精密諧波減速器全零部件自主供應(yīng)的制造商，從基礎(chǔ)原材料的研究和選擇、零部件粗加工、精密加工到諧波減速器整機(jī)的裝配，均可自主完成。

也正因此，2020-2024年，綠的諧波的毛利率一直高于哈默納科。

第三，不做“獨(dú)行俠”，搞全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

綠的諧波早就跳出了只賣零件的思維，從單一的零部件供應(yīng)商，變成了全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同者，這也是它獨(dú)特的生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)上，它和哈爾濱工業(yè)大學(xué)、東南大學(xué)等頂尖高校搞產(chǎn)學(xué)研合作，借助高校的科研力量，持續(xù)完善自己的技術(shù)生態(tài)。

市場(chǎng)上，綠的諧波主動(dòng)找同行合作，一起開拓全球市場(chǎng)。

先是在2023年公告與三花智控在墨西哥建合資公司，專門做諧波減速器；后又在2026年和敏實(shí)集團(tuán)聯(lián)手，深耕人形機(jī)器人關(guān)節(jié)模組，加速進(jìn)軍北美市場(chǎng)。

根據(jù)此前招股書，新松機(jī)器人、優(yōu)必選、Universal Robots等國內(nèi)外知名機(jī)器人廠商，都是綠的諧波的客戶，它的產(chǎn)品也得到了行業(yè)的廣泛認(rèn)可。

三重優(yōu)勢(shì)疊加，帶動(dòng)公司人形機(jī)器人業(yè)務(wù)越來越紅火，外加工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)需求持續(xù)釋放，綠的諧波業(yè)績也迎來了回春。

公司預(yù)計(jì)2025年的凈利潤為1.15-1.3億元，同比增長105%-131%。單看第四季度，凈利潤預(yù)計(jì)在0.21-0.36億元之間，同比增幅更是高達(dá)888%-1450%。

回到最初的問題：綠的諧波能守住國產(chǎn)替代的陣地嗎？

答案或許沒有那么絕對(duì)，但可以肯定的是，它已經(jīng)走在了正確的道路上。