永輝全面學習胖東來，反倒虧了20多個億，究竟錯哪兒了？

永輝全面學習胖東來，反倒虧了20多個億，究竟錯哪兒了？2024年，看著胖東來這個行業學霸門門滿分，還靠著自由與愛的理念站穩腳跟，被現實打得鼻青臉腫的永輝再也坐不住，大喊著“學霸帶帶我”，一場轟轟烈烈的“胖改”就此啟動。資本市場瞬間沸騰，永輝股價像打了雞血，13個交易日拉出8個漲停板，所有人都覺得永輝找到了救命仙丹。

當時的氛圍，就像你拿到了學神的筆記，篤定期末考穩了，甚至開始幻想獎學金怎么花。結果2025年財報一出，全場鴉雀無聲，永輝直接虧損21.4億，而且這不是第一年虧損，連續5年累計虧掉了超100億。

這事說起來特別邪門，你去看那些改造完成的“胖永輝”，比如北京、福州的門店，熟食區人頭攢動，買個面包都要排隊，春節期間改造店的熟食烘焙銷售額翻倍上漲，有人流、有網紅產品，可財報依舊一片慘淡。看上去是學霸的筆記不管用，本質上卻是永輝只學了胖東來的規矩，卻沒學會真正的“自由與愛”。

要說這次胖改，永輝是真的下了血本，堪稱刮骨療毒。2025年它干了三件大事：

第一，關掉381家不賺錢的老店，壯士斷腕；

第二，咬牙對315家門店全面拆店重裝，推倒重來，光是拆舊裝修、賠償供應商、安置員工，就燒掉超12億，再加上停業裝修的利潤損失，又虧了3個億。這就像為了備考辭掉工作、砸掉電腦、換老人機閉關，所有成本都要算在當年賬上，所以21.4億的虧損，很大一部分是永輝給自己做手術的“手術費”，單看這一年就判定胖改失敗，確實有點冤枉。但真正的問題在于，永輝這一刀下去，刮掉的到底是病灶，還是自己賴以生存的筋骨？

胖東來真正的厲害之處，是創始人于東來把“自由與愛”這句看似雞湯的話，真正做成了企業文化。他給保潔員開9000元月薪，讓員工每年休假150多天，2026年更是把40億公司資產全部分給員工，眼都不眨。胖東來員工的幸福感，不是培訓出來的，是錢給到位后自然流露的。

可永輝的基因里，刻著的是效率與規模，它從福建起家，靠生鮮引流、百貨盈利的模式全國擴張，巔峰時期擁有1057家門店，是不折不扣的連鎖巨無霸。一個習慣狼性擴張的壯漢，突然去學溫柔包容的“自由與愛”，難度比讓愛跳廣場舞的長輩在家打坐還要大。

所以永輝一開始學的，全是表面功夫，美其名曰“像素級模仿”。貨架降到1.6米，取消強制動線，胖東來的網紅果汁、洗衣液直接照搬上架，甚至專門設立東來專區，走進改造店，恍惚間都像走錯了片場。

學得快、長得像，可最核心的靈魂始終沒摸到。當年有個名場面，于東來受邀給永輝高管講課，當場靈魂拷問：門店改造后每月多賺200萬，為什么不給員工漲工資？一句話問得全場尷尬。

永輝也試著漲了薪、發了分紅，2025年發放近5000萬，但對比胖東來保潔月薪9000，永輝員工只是從4000漲到5000，工作量還大幅增加。這就像學霸考100分是因為卷面只有100分，而你拼盡全力只能考60分，根本沒法讓員工像胖東來那樣眼里有光。

更何況胖東來只扎根許昌、新鄉兩地，管理半徑極小，而永輝遍布全國，從東北到海南、從上海到新疆，各地消費習慣、人力成本天差地別，南方爆款的面包，到北方可能無人問津。

其實胖改對永輝最大的價值，從來不是把它變成第二個胖東來，而是給在電商與社區團購夾擊下的傳統商超，撕開了一道希望的口子：只要死磕商品、善待員工，就還有翻身的可能。永輝現在真正要做的，不是埋頭抄作業，而是開始“悟道”。

它要摸索出適配全國連鎖體量的核心邏輯，學胖東來死磕供應鏈、榨干性價比的選品思路，結合自身大數據，打造屬于自己的區域爆款。暫時給不了胖東來那樣的高薪，就別搞繁瑣的考核，別把員工逼成扣分機器，用更人性化的管理，讓員工保有基本的尊嚴。

胖東來最核心的底氣，是基于信任的供應鏈能力，是能讓員工把公司當家的企業文化。永輝千萬別想著一口吃成胖子，必須文火慢燉，先打磨優質樣板間，成功后再逐步推廣。畢竟2025年三季報顯示，永輝賬上現金只剩33億，負債率高達88.96%，先活下來，才能談未來。

正巧前不久，于東來退休，把賬號改名“傻壞蛋于東來”，事了拂衣去，而他的學生還在行業寒冬里艱難跋涉。我們不能直接判定胖改沒用，畢竟模仿容易，重塑基因太難。這21.4億，既是永輝交的學費，也是為未來押下的賭注。永輝能不能走出ICU，關鍵看它在形似之后，能否熬過陣痛，悟出屬于自己的神似。學霸的筆記只是招式，能在江湖活下去，最終靠的還是自己的內功。