欣興工具IPO，公司成長性欠佳，或不適合成為上市公司

根據(jù)深交所安排，深交所上市委將于3月31日召開2026年第14次上市審核委員會審議會議，審議發(fā)行人浙江欣興工具股份有限公司（以下簡稱“欣興工具”）的首發(fā)事宜。

這是欣興工具第二次闖關(guān)IPO。此前該公司于2023年6月30日向上交所主板提出IPO申請并獲受理，經(jīng)過問詢，該公司最終于2024年7月19日選擇從上交所撤單。

隨后經(jīng)過近一年時(shí)間的準(zhǔn)備，欣興工具又于2025年6月23日向深交所創(chuàng)業(yè)板提出IPO申請獲得受理，進(jìn)而有了深交所上市委的這次審議會議安排。

從欣興工具接連向上交所與深交所發(fā)起IPO沖刺的安排看，該公司希望成為一家上市公司的愿望是非常迫切的。不過，從該公司的發(fā)展現(xiàn)狀來看，該公司成為上市公司的條件并不成熟，該公司還是適合以家族企業(yè)的形式存在于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮里，繼續(xù)成為中國萬千家家族企業(yè)中的一員。

此次IPO，欣興工具申請的是創(chuàng)業(yè)板上市，但該公司的成長性卻令人不敢恭維。招股書顯示，2022-2024年欣興工具營業(yè)收入分別為3.91億元、4.25億元、4.67億元，歸母凈利潤1.72億元、1.77億元、1.85億元，年復(fù)合增速均在10%以下。2025年未經(jīng)審計(jì)營收5.12億元，增速9.49%；凈利1.99億元，增速7.25%，仍未突破兩位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板公司看重的是企業(yè)的成長性，但欣興工具業(yè)績所表現(xiàn)出來的成長性無疑令人失望。

不僅如此，該公司主要產(chǎn)品的增長空間同樣非常有限，有逼近天花板的嫌疑。“鋼板鉆”（環(huán)形鉆削系列）是公司的核心產(chǎn)品，報(bào)告期各期，鋼板鉆產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入分別為2.9億元、3.11億元、3.41億元、1.76億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.72%、73.71%、73.44%、72.28%。

然而招股書顯示，鋼板鉆相關(guān)產(chǎn)品全球的市場規(guī)模約9.2億元，公司現(xiàn)有產(chǎn)品市場占有率較高，國內(nèi)市場占有率已超過50%。這也意味著，鋼板鉆的銷售大幅增長的空間較為有限。

或許正是因?yàn)榭紤]到鋼板鉆的銷售難以大幅增長的緣故，所以欣興工具本次IPO的募投項(xiàng)目，投向的是精密數(shù)控刀具夾具數(shù)字化工廠建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目建成后，每年將新增500萬件螺紋刀具產(chǎn)能、100萬件可換刀頭式刀具產(chǎn)能、45萬件整體硬質(zhì)合金鉆頭產(chǎn)能以及15萬件配套夾具產(chǎn)能。但這些產(chǎn)品屬于實(shí)心鉆削系列產(chǎn)品，這是目前公司的短板。以2024年為例，整個(gè)實(shí)心鉆削系列產(chǎn)品的銷售也只有2575.57萬元，僅占主營業(yè)務(wù)收入的5.55%。

從相關(guān)產(chǎn)能的產(chǎn)品來看，螺紋刀具報(bào)告期內(nèi)收入分別為1.44萬元、75.30萬元、33.30萬元和48.89萬元；整體硬質(zhì)合金鉆頭報(bào)告期內(nèi)收入分別為28.37萬元、35.48萬元、46.18萬元和23.47 萬元。銷售收入堪稱微不足道。擴(kuò)大這些產(chǎn)品的產(chǎn)能對于提高公司的成長性影響有限。反倒是募投項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)每年新增折舊與攤銷約3,754.30萬元，這會成為公司業(yè)績增長的重大包袱。

而在公司成長性欠佳的同時(shí)，欣興工具本身還是一家家族成員高度控股的家族企業(yè)。從該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，朱冬偉、朱紅梅、姚紅飛、朱虎林、郁其娟共同為欣興工具實(shí)際控制人，合計(jì)控制該公司92.65%的股份。其中，朱虎林與朱冬偉為父子關(guān)系，朱虎林與朱紅梅為父女關(guān)系，朱冬偉與朱紅梅為兄妹關(guān)系，朱冬偉與郁其娟為夫妻關(guān)系，姚紅飛與朱紅梅為夫妻關(guān)系。

正因?yàn)橹於瑐ゼ易鍖π琅d工具高度控股，所以公司的一些重要崗位基本上都被其家庭成員所把守。朱冬偉現(xiàn)任公司董事長兼總經(jīng)理、朱虎林現(xiàn)任公司董事、姚紅飛現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理和董事會秘書、朱紅梅和郁其娟現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。此外在公司董事會成員中，三名獨(dú)立董事也全部由欣興控股所推薦，而欣興控股也是由朱冬偉家族100%控股的公司。在公司董事會成員與高管名單中，只有公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)唐雪光不屬于朱冬偉家族。難怪該公司在招股書里也提醒投資者注意實(shí)際控制人控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

作為一家家族高度控股的公司，該公司始終堅(jiān)持高額分紅，將利益裝進(jìn)實(shí)控人家族的荷包里。2020年至2024年，公司累計(jì)分紅金額高達(dá)4.325億元（2020年1.725億元、2021年1.5億元、2022年4000萬元、2024年7000萬元），2020年至2024年公司累計(jì)凈利潤約8.39億元，分紅比例高達(dá)51.55%，由于在2025年4月前實(shí)際控制人家族合計(jì)控制公司100%的股份，這意味著上述分紅全部落入實(shí)控人家族口袋。此外，2025年5月，實(shí)控人家族向9家機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，套現(xiàn)2.5億元，進(jìn)一步鎖定了家族利益。

實(shí)控人家族在把公司利益大把大把地裝進(jìn)家族荷包的同時(shí)，卻拒絕將公司的利益與他人分享。除了2025年5月，朱冬偉家族向9家機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓了7.35%的股權(quán)（或許是為了IPO而作出的迫不得已的選擇）之外，包括公司的骨干，如公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)唐雪光、核心技術(shù)人員金安生、季能、沈哲明等都沒有持有公司的股份，更沒有設(shè)置員工持股平臺，來讓公司的其他員工分享公司發(fā)展的成果。為此，投資者不能不懷疑，這樣的企業(yè)一旦上市又如何能真心實(shí)意地保護(hù)廣大投資者的利益呢？

所以，欣興工具還是以一家家族企業(yè)的形式存在于中國社會為好，該公司目前在管理上還不具備成為上市公司的必要條件。實(shí)際上，該公司本身并不差錢。如截止報(bào)告期末（2025年6月30日），該公司的貨幣資金就高達(dá)5.62億元，公司既無短期借款，也無長期借款，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）僅為11.35%。更何況該公司在IPO前還大規(guī)模分紅4.325億元，在這種情況下，該公司卻擬募資5.6億元，該公司這種前腳大把分紅，后腳大把募資的做法，難免有“圈錢”的嫌疑。

更何況，該公司募投項(xiàng)目的前景并不樂觀。畢竟該募投項(xiàng)目投向的是實(shí)心鉆削系列產(chǎn)品，目前這個(gè)系列產(chǎn)品的銷售在欣興工具占比很小，2022年到2025年上半年的營收占比分別為4.63%、4.97%、5.55%、6.06%。該公司在招股書里預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，每年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約51,000.00萬元，新增凈利潤約10,894.20萬元，這個(gè)數(shù)據(jù)更像是畫餅而言，反倒是每年新增的折舊與攤銷約3754.30萬元，這會成為公司發(fā)展的新包袱。因此，該募投項(xiàng)目的必要性是令人質(zhì)疑的。（本文獨(dú)家發(fā)布，未經(jīng)授權(quán)，謝絕轉(zhuǎn)載轉(zhuǎn)發(fā)）