看著大盤在4000點關(guān)口反復(fù)拉鋸,很多人的心態(tài)可能已經(jīng)崩了,尤其是手里攥著券商股的朋友們,那感覺恐怕比吃了黃連還苦。盡管有個別券商股表現(xiàn)還可以,但看看證券ETF那根令人觸目驚心的周線K線圖——整整十連陰!這種跌法,別說在牛市震蕩期,就是放在那些讓人聞風(fēng)喪膽的熊市里,也是難得一見的慘烈。不少老股民看著賬戶里不斷縮水的數(shù)字,只能無奈地感嘆:“這行情,連打開軟件看一眼的勇氣都沒了!”
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然而,在這個市場里,真理往往掌握在少數(shù)人手中,機(jī)會也總是誕生在絕望的廢墟之上。當(dāng)所有人都對券商避之不及時,我們不妨換個角度,用逆向思維來審視當(dāng)下的局面。現(xiàn)在的券商板塊,估值已經(jīng)被打壓到了什么地步?說句大實話,現(xiàn)在的券商股,市凈率已經(jīng)低得跟銀行股沒什么兩樣了。但你細(xì)想一下,銀行股那是“大象起舞”,穩(wěn)是穩(wěn),但彈性不足;而券商呢?那可是資本市場的“特種兵”,盈利彈性之大,銀行根本望塵莫及。
看看2025年的成績單,券商業(yè)績增幅普遍高達(dá)百分之幾十,這種爆發(fā)力在金融板塊里絕對是獨一檔的存在。更別提未來三年,隨著資本市場改革的深入,券商業(yè)績增長的天花板還遠(yuǎn)未到來。而且,別忘了行業(yè)整合的大潮正在洶涌澎湃,券商之間的合并重組將是未來幾年的主旋律,每一次重組背后,往往都蘊(yùn)藏著巨大的價值重估機(jī)會。
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很多人對券商的刻板印象還停留在“靠天吃飯”的周期股上,認(rèn)為只有大牛市來了,券商才能喝口湯。如果你現(xiàn)在還抱著這種舊黃歷,那恐怕要錯過這一輪真正的認(rèn)知紅利了。咱們不妨把目光聚焦在幾家頭部“帶頭大哥”身上,比如中信證券、華泰證券、招商證券。如果你靜下心來,把這五年來它們的凈利潤曲線拉出來看一遍,你會驚訝地發(fā)現(xiàn):證券行業(yè)的底層邏輯已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化!
它們的凈利潤曲線越來越平滑,抗風(fēng)險能力越來越強(qiáng),已經(jīng)逐漸擺脫了那種大起大落的強(qiáng)周期屬性。哪怕是回顧2024年那段難熬的熊市時光,這些頭部券商的凈利潤依然堅挺,不僅沒有虧損,反而活得相當(dāng)滋潤。這說明什么?說明券商已經(jīng)從單純依賴行情的“草莽時代”,進(jìn)化到了依靠專業(yè)能力、財富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展階段。
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換句話說,現(xiàn)在的券商,即便是在震蕩市甚至熊市中,也能憑借自身的硬實力賺到錢。牛市來了,那不過是錦上添花,讓業(yè)績飛得更高而已;即便牛市不來,它們依然有穩(wěn)健的基本面作為支撐。現(xiàn)在的“十連陰”,更像是一次情緒的極致宣泄,把泡沫擠干,把價值顯露出來。當(dāng)市場還在為短期的波動擔(dān)驚受怕時,聰明的資金或許已經(jīng)聞到了那股從歷史估值底部散發(fā)出來的、誘人的“黃金”味道。在這個位置,與其恐慌,不如多一份理性的堅守與期待。
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