瑞豐銀行領跌A股銀行，2025年業績雙增背后藏隱患

作者|深水財經社 冰火

3月26日晚，瑞豐銀行（601528）披露2025年報，營收44.08億元，同比增長0.53%；歸母凈利潤19.66億元，同比增長2.30%。

然而，這份看似“業績雙增”的報表卻遭到二級市場用腳投票。3月27日，瑞豐銀行股價低開低走，報收5.36元/股，下跌3.94%，當日跌幅在A股42家上市銀行墊底，總市值同步縮水至105.2億元。

業績與股價的強烈反差，讓投資者普遍產生疑惑：業績雙增的背后是否藏隱患？

業績增速斷崖式下滑，四季度單季雙降

瑞豐銀行總部位于浙江紹興，前身為紹興縣信用聯社，是浙江省首批改制成立的農商行，2021年6月登陸A股，成為浙江省首家上市農商行。

深水財經社通過年報觀察到，瑞豐銀行業績雙增背后的“含金量”不足，增速放緩態勢尤為明顯。

盡管2025年該行營收、歸母凈利潤分別實現0.53%和2.30%的正增長，但2024年上述兩項核心指標增速分別為15.3%和11.8%，2025年業績增速呈現斷崖式下滑，大幅低于券商研報此前的一致預期。

更令人擔憂的是，單季業績出現“雙降”。2025年第四季度，瑞豐銀行實現營收10.52億元、歸母凈利潤4.40億元，同比分別下降1.06%和8.37%，這一數據反映出公司經營正面臨階段性壓力，也讓投資者對其后續增長的可持續性打上大大的問號。

橫向對比來看，瑞豐銀行的體量與盈利能力在行業內仍處于中下游水平。

截至3月27日，A股42家上市銀行中僅有7家披露2025年報，受樣本太少限制，我們以2025年前三季度數據為參考，瑞豐銀行總資產2302.65億元、營收33.56億元，在A股10家農商行中均排名第7；凈利潤15.26億元，排名第8，與同類型上市農商行相比差距明顯。

利潤靠“省”，核心業務造血能力不足

深水財經社進一步觀察發現，瑞豐銀行2025年的業績增長并非源于核心業務的“開源”，而是依靠成本控制與撥備計提調整實現的“節流”。

先看“省”出來的利潤。年報數據顯示，2025年瑞豐銀行信用減值損失為9.93億元，同比下降13.91%，其中發放貸款和墊款計提信用減值損失9.63億元，同比下降11.91%；同期營業支出23.91億元，同比下降6.62%。該行在年報中明確表示，營業支出變動主要系業務及管理費、信用減值損失減少所致。

與“節流”形成鮮明對比的是，核心業務造血能力不足。

2025年，該行非息收入11.54億元，同比下降16.44%，降幅較前三季度擴大6.3個百分點；利息凈收入雖同比增長8.33%至32.54億元，但凈息差與上年持平在1.50%，并未實現提價增效。同期，該行各項貸款余額1412億元，同比增長7.82%，這意味著利息凈收入的增長主要依靠規模擴張。

國信證券研報指出，非息收入降幅擴大是拖累瑞豐銀行營收增長的主要因素。2025年該行非息收入下滑，主要受債市利率波動較大影響，公允價值變動損益減少，進而拖累其他非息收入下降22.9%。

不良、關注、逾期率皆上行，資產質量堪憂

銀行資產質量被稱為“生命線”，是因為它直接關系到銀行的?穩健經營、風險抵御能力和可持續發展能力?。而瑞豐銀行不良、關注、逾期全面上行，資產質量堪憂進一步壓制了市場信心。

截至2025年末，該行不良貸款率為0.99%，雖仍處于行業較低水平，但較年初上升0.02個百分點，且呈現逐季連續抬升態勢。

具體來看，2024年末及2025年一季度、上半年、前三季度、全年，該行不良貸款率分別為0.97%、0.97%、0.98%、0.98%、0.99%，上升趨勢明顯。

與此同時，各類風險指標同步惡化。2025年末，該行關注類貸款率升至1.96%，較年初提升51個BP；逾期貸款率升至2.01%，較年初提升32個BP，潛在不良壓力持續加大。

年報顯示，瑞豐銀行逾期貸款余額從年初的22.09億上升到28.37億，大幅增長28.37%；過去一年該行一共核銷了6.15億不良貸款，比上年增加了1.11億。

值得注意的是，核心區域信貸風險成為拖累資產質量的重要因素。

瑞豐銀行在年報中披露，2025年末，義烏、越城、濱海、嵊州“四箭”區域貸款總額合計504.26億元，較年初增加39.95億元，占集團新增貸款額的38.99%；存款總額合計483.32億元，較年初增加58.12億元，占集團新增存款額的37.73%，是該行業務發展的核心區域。

但同期，越城、嵊州兩地的不良貸款率分別為1.01%和0.95%，同比分別上升0.16個百分點和0.10個百分點，直接推高了全行貸款占比89.51%的紹興地區不良貸款率，同比上升0.03個百分點至0.95%，核心區域風險管控壓力山大。

內控存短板

除了業績與資產質量的隱憂之外，瑞豐銀行的內控合規問題也備受市場關注。

2026年2月，該行收到一張金額高達316.8萬元的巨額罰單，這既是其2026年收到的首張罰單，也是近年來金額較大的一次行政處罰，引發市場廣泛關注。

罰單明確列明的違規事項多達七項，涵蓋金融統計管理、賬戶管理、數據安全、網絡安全、反假貨幣業務、信用信息管理、客戶盡職調查以及大額交易與可疑交易報告等多個領域，幾乎觸及商業銀行內控合規管理的核心地帶，反映出該行在合規管控方面存在明顯短板。

此次被罰的兩名相關責任人中，俞某漢來自金融科技部，被罰1.5萬元；王某琳來自授信管理部，被罰2.8萬元。其中，金融科技部責任人涉案，印證了數據安全與網絡安全管理問題或與技術系統層面的管控缺失直接相關；授信管理部責任人涉案，則與客戶盡職調查不到位、大額可疑交易報告缺失等問題高度契合。

值得關注的是，就在罰單披露前后，瑞豐銀行剛剛完成一項關鍵管理層調整。2025年12月30日，該行董事會同意聘任行長陳鋼梁兼任首席合規官，此舉也引發外界關于“合規獨立性”的討論。

業內人士指出，行長肩負著股東賦予的營收與利潤考核指標，當業務擴張與合規紅線發生碰撞時，兼任首席合規官極易陷入“既當運動員又當裁判員”的困境。在業績壓力下，決策天平可能本能地向業務傾斜，導致合規審查流于形式，甚至出現為保增長而選擇性忽視風險的現象。

年報數據顯示，2025年，瑞豐銀行董事長吳智暉、行長陳鋼梁分別獲得薪酬168.34萬元和159.92萬元，較2024年略有增長。