融創(chuàng)2025年財(cái)報(bào)解讀：翻越化債、保交付兩座高山，邁向新階段

2025年，無疑是本輪房地產(chǎn)調(diào)整的破局之年。

這一年，政策持續(xù)發(fā)力。從中央到地方，從市場到企業(yè)，“穩(wěn)樓市”的信號層層傳導(dǎo)、全面落地，助推樓市止跌回穩(wěn)。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解亦取得實(shí)質(zhì)性突破。21家出險(xiǎn)房企化債1.2萬億元，保交付任務(wù)全面完成。至此，行業(yè)由“化解風(fēng)險(xiǎn)”向“企穩(wěn)發(fā)展”的演進(jìn)脈絡(luò)逐漸明晰。

融創(chuàng)，正是這個發(fā)展主線下最值得關(guān)注的標(biāo)桿之一。

從2021年至今，它在歷經(jīng)流動性風(fēng)險(xiǎn)、艱難自救、化解危機(jī)后，逐步邁入經(jīng)營恢復(fù)的全新階段。期間，其完成了業(yè)內(nèi)最為全面、徹底的債務(wù)重組，并率先完成保交付收官，成功翻越了關(guān)乎企業(yè)生存的兩座大山。

這些成果，在融創(chuàng)2025年報(bào)中得到了集中體現(xiàn)：有息負(fù)債約為1882.6億元，同比減少714.1億元，有效降杠桿；歸母凈虧損約為123.3億元，虧損較上一年大幅收窄約133.7億元。在出險(xiǎn)房企普遍承壓的背景下，融創(chuàng)銷售額依舊穩(wěn)居行業(yè)前列，其扎實(shí)的業(yè)務(wù)根基和綜合實(shí)力同樣不容小覷。

從財(cái)務(wù)端到經(jīng)營端，融創(chuàng)這份實(shí)打?qū)嵉某煽儐危浞终宫F(xiàn)了公司的經(jīng)營韌性，釋放出穩(wěn)健前行的信號。五年風(fēng)雨兼程，其不僅為行業(yè)注入了寶貴的信心，也為同行走出困境提供了借鑒和參考。

成功翻越兩座高山，奠定更扎實(shí)、穩(wěn)固的基本盤

從2021年到2025年，這是全行業(yè)不斷解題的五年，保交付、債務(wù)危機(jī)化解的雙重挑戰(zhàn)一直貫穿其中。

其中，保交付無疑是房企必須堅(jiān)守的底線，關(guān)乎民生信任和行業(yè)信心，也是衡量房企責(zé)任擔(dān)當(dāng)與經(jīng)營能力的關(guān)鍵標(biāo)尺。

融創(chuàng)一直把保交付作為經(jīng)營的首要任務(wù)，2022至2025年分別實(shí)現(xiàn)交付18.6萬套、31.2萬套、17萬套、5.4萬套，累計(jì)交付超72.2萬套，用扎扎實(shí)實(shí)的交付兌現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任。

如今，隨著交付高峰平穩(wěn)渡過、融創(chuàng)保交付工作基本收官，企業(yè)已從“保交付”的攻堅(jiān)狀態(tài)，回歸到正常“銷售-交付”的經(jīng)營模式，帶動企業(yè)運(yùn)營重回健康軌道。

而面對本輪調(diào)整期房企普遍存在的償債重壓，融創(chuàng)堅(jiān)定推進(jìn)境內(nèi)外債務(wù)重組，并在2025年全部實(shí)現(xiàn)收官，直接帶來核心指標(biāo)的顯著優(yōu)化：

融創(chuàng)2025年有息負(fù)債單年壓降714.1億元至1882.6億元，較2021年底負(fù)債整體下降1334.5億元。依托債務(wù)重組的落地，融創(chuàng)將上市公司層面的債務(wù)基本清零，構(gòu)建了更加穩(wěn)固、安全的資本結(jié)構(gòu)。

備受行業(yè)關(guān)注的，還有它化解債務(wù)的創(chuàng)新方案。2025年，融創(chuàng)以靈活且務(wù)實(shí)的化債選項(xiàng)，保障債權(quán)人利益，以股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計(jì)劃和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃安定后方，為各方信心恢復(fù)筑牢根基，最終走出一條多方共贏的路徑。

兩座高山翻過去之后，再看這家企業(yè)的家底，會發(fā)現(xiàn)一組扎實(shí)的底牌。在行業(yè)持續(xù)縮表的趨勢下，2025年融創(chuàng)計(jì)提減值170億元，歸母凈資產(chǎn)仍保有341.7億元。同時(shí)，公司總土地儲備達(dá)1.08億平方米，近七成位于核心一二線城市。凈資產(chǎn)與優(yōu)質(zhì)充足的土儲，也是融創(chuàng)抵御風(fēng)浪、走出困境的壓艙石。

地產(chǎn)、文旅、服務(wù)多元布局，加速邁向新階段

成功翻越“兩座大山”后，融創(chuàng)輕裝上陣。在地產(chǎn)、文旅、服務(wù)三大領(lǐng)域多年持續(xù)深耕和能力累積，讓融創(chuàng)更具韌性，未來的發(fā)展具備更多可能。

在地產(chǎn)板塊，融創(chuàng)積極推進(jìn)和金融機(jī)構(gòu)、合作方的深入合作，資產(chǎn)盤活工作取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，2025年共計(jì)盤活12個地產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將從中獲得約112億元資金，用于解決項(xiàng)目現(xiàn)有債務(wù)問題和啟動項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)。

憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品力和操盤能力，融創(chuàng)已盤活銷售的項(xiàng)目，均成為了市場上品質(zhì)、銷量雙優(yōu)的示范樣本：2025年，上海壹號院累計(jì)銷售額突破220億元，穩(wěn)居全國單盤銷售榜首，北京融創(chuàng)壹號院、天津梅江壹號院二期、武漢光谷壹號院均位列當(dāng)?shù)馗叨隧?xiàng)目銷售榜前列。今年，融創(chuàng)預(yù)計(jì)還有重慶灣、天津梅江地塊等新品入市，這些優(yōu)質(zhì)盤活項(xiàng)目也將成為展現(xiàn)融創(chuàng)產(chǎn)品力的新載體。

現(xiàn)階段文旅行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整，市場競爭格局加劇分化，融創(chuàng)文旅2025年經(jīng)營相對平穩(wěn)但整體仍然承壓。為適應(yīng)市場變化，文旅板塊堅(jiān)持主動調(diào)整、積極優(yōu)化的策略，全面整合內(nèi)外部資源，尋求新的突破與增長點(diǎn)。

樂園業(yè)態(tài)聚焦室外樂園與演藝賽道，通過“演藝+商業(yè)+場景+科技”升級沉浸式體驗(yàn)，持續(xù)打磨標(biāo)桿級綜合型文旅度假產(chǎn)品；商業(yè)業(yè)態(tài)以文旅商業(yè)為基本邏輯，引進(jìn)文旅品牌業(yè)態(tài)，創(chuàng)新營銷活動，客流與銷售實(shí)現(xiàn)雙增長；冰雪業(yè)態(tài)持續(xù)鞏固行業(yè)引領(lǐng)地位，正定、深圳兩座新雪場開業(yè)，在營雪場增至11家，新簽約溫州、杭州等項(xiàng)目，行業(yè)布局持續(xù)拓展。

在物業(yè)管理板塊，融創(chuàng)服務(wù)持續(xù)積極調(diào)整和推進(jìn)管理提質(zhì)提效，2025年實(shí)現(xiàn)收入68.2億元，歸母凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈達(dá)2億元；在管面積2.6億平方米，通過出售非核心區(qū)域資產(chǎn)和退出部分非核心城市，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，專注核心一二線城市，并持續(xù)在中高端住宅物業(yè)和大型商企客戶拓展中取得積極進(jìn)展。

一位市場分析人士評價(jià)，身處波動和挑戰(zhàn)的環(huán)境中，融創(chuàng)五年風(fēng)雨兼程，以積極努力的態(tài)度，率先完成了債務(wù)重組和保交付收官的里程碑，這給仍在困境中的房企走出來起到很好的示范作用。隨著發(fā)展新階段的開啟，融創(chuàng)更聚焦在地產(chǎn)項(xiàng)目加速盤活、經(jīng)營逐步恢復(fù)，同時(shí)將不斷提升文旅、物業(yè)等輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的競爭力。一個多元業(yè)務(wù)布局，且有雄厚積累的融創(chuàng)，仍然值得關(guān)注和期待。