從“百億”到“質效雙升”：361°如何實現連續五年高質量雙增？

2025年361°集團實現營收111.46億元，同比增長達10.6%；權益持有人應占溢利達13億元，同比增長14%。這是361°連續第五年實現營收和凈利的雙位數增長。

文|朱健文

三月早春，又到財報季。國內外各大運動品牌陸續交出過去一年的成績單。回顧2025年，國內運動裝備市場在消費趨于理性和高基數的背景下，整體已進入精細化、高質量發展階段。業績能保持長期穩定高速增長的品牌并不多。

然而，在整體增速放緩的大背景下，體育運動品牌361°卻依然以穩健的高速增長姿態強勢跑出。3月24日，361°正式公布2025全年業績。數據顯示，2025年361°集團實現營收111.46億元，同比增長達10.6%；權益持有人應占溢利達13億元，同比增長14%。這是361°連續第五年實現營收和凈利的雙位數增長，在如今運動品牌激烈競爭的大環境中實屬難得。繼2024年首破百億營收里程碑后，361°在2025年營收再創新高。在體育大生意看來，361°如此表現不僅延續了此前的穩定增速，更呈現出持續向上的強勁勢能和穿越周期的運營韌性。

2025業績質效雙增，資本市場表現亮眼

細看這份財報，“提質增效”可謂對361°集團2025年業績的精準總結。在確保營收與凈利連續五年取得雙位數增長的同時，2025年361°凈利同比增速亦高于營收增速，展現出“增收更增利”的高質量增長態勢。

尤為值得一提的是現金流表現。數據顯示，2025年361°經營活動所得現金凈額達8億元，同比激增1067%，經營現金流大幅提升。這標志著盈利含金量和集團抗風險能力有了質的飛躍。更為健康的財務結構，為361°應對周期變化和各類風險提供了雄厚的資本基礎和財務韌性。

此外，361°過去5年毛利率持續穩定在40-42%的區間，展現出其對供應鏈上下游成本較高的掌控力和運營效率，進一步體現361°業績“提質增效”的含金量。

而從季度表現看，2025年361°主品牌實現連續四個季度的銷售額雙位數同比增長。這顯然得益于集團年內持續推進的超品店創新模式，以及對線上即時零售新模式的擁抱。2025年堪稱361°的“超品店元年”。在一年時間內，361°迅速實現從模式驗證到規模化推進的跨越，全球總計落成127家超品店，重塑運動零售場景的同時成為推動品牌高質量增長的重要引擎之一。而361°電商業務全年營業額同比提升25.9%至33億元，第一季度電商平臺流水同比增長更高達40%，呈現線上線下“雙線高速并進”的態勢。

扎實的業績基本面，支撐361°將豐碩的經營成果回饋股東。數據顯示，361°全年派息比率達45%，從而形成“高增速、高分紅、強現金流”的優質投資標的。放眼如今資本市場，能實現這一點的運動品牌并不多見。

如此穩健的業績數據，在資本市場得到最為真實的反應。回顧2025年，361°迎來股價的強勢上揚，從2025年初開盤的每股4.23港元一路飛升至最高6.67港元，最大漲幅達到57.68%。全年上漲42.9%，漲幅領跑體育用品板塊。而就在財報公布當日，361°港股股價飆升到5.7港元，單日漲幅高達8.37%。亮眼的業績支撐為361°股價提供了估值修復的巨大空間和動能。主流證券機構一致對361°股票給出“買入”或“增持”評級。這充分反映了市場對于361°整體業績的一致認可以及對集團未來發展前景的信任和青睞。而在體育大生意看來，361°在2025年取得如此亮眼的業績，是有利的外部環境與科學有效的內部決策共同作用的結果。

外部環境助力業績健康增長

2025年中國經濟展現超強韌性，國內消費市場整體進入平穩復蘇周期，運動鞋服消費規模穩步增長，361°迎來了實現穩步增長的良好外部環境。運動裝備和服飾的消費需求持續增長，而相比于過去的消費傾向，如今的消費者對于運動裝備呈現出理性化和專業化的趨勢。消費者更注重產品的質價比與性能，同時對運動健康、科技體驗與潮流生活的追求也日益凸顯。以“專業化、年輕化、國際化”為品牌定位的361°自然成為如此消費趨勢下的重要引領者與受益者。

盡管2025年被普遍認為是傳統意義上的體育小年，但在國家政策的春風吹拂下，國產運動品牌無疑擁有更廣闊的發展空間。2025年9月，關于釋放體育消費潛力、進一步推動體育產業高質量發展的“31號文”正式發布，為體育產業帶來長期向好的政策預期，全民健身與校園體育的持續發展，為361°的穩健發展提供了充足動能。而2025年初國家發布《關于建設高質量戶外運動目的地的指導意見》，則為品牌旗下的戶外業務創造了更有利的政策環境。

除了國內市場，海外市場同樣是361°持續發力的重要板塊。據咨詢公司Valuates報告預測，全球運動服飾市場規模將從2024年的1026億美元增長至2031年的1284億美元，而東南亞、中東與拉美等新興市場則成為增長核心。東南亞人口基數龐大且年輕人口占比較高，對中國品牌的認知和接受度相對較高，其消費潛力持續釋放。作為在美洲以及“一帶一路”區域市場有著長期布局的品牌，361°國際零售流水在2025年錄得125.4%的大幅度增長，跨境電商業務銷售流水同比增長 200%，品牌出海進入加速兌現期。

多維度戰略落地，賦能361°業績新突破

當然，在有利的外部環境下，品牌要想在唯有制定行之有效的戰略部署，品牌方能把握住有利條件和機遇，并轉化為高質量的勢能。

首先，361°在過去的一年中持續穩步推進全球資源布局，深度融入國際體育生態布局。從2025年初全方位參與亞冬會，到發布2026亞運會官方體育服飾，再到年末與亞奧理事會達成新一輪的戰略合作。作為與亞運攜手共進17載的長期合作伙伴，361°已然將亞運基因融入品牌發展歷程當中。此外，與世界泳聯達成全球合作伙伴協議，361°以國際頂級賽事為抓手，既為旗下產品提供經受高水平國際賽事淬煉的同時，亦持續提升品牌的全球專業形象與影響力輻射范圍。

其次，品牌秉持“科技賦能產品創新升級”的策略，取得卓越成效。據財報顯示，361°2025年研發投入占比達3.4%，常年維持在3%-4%的行業領先水平，體現著集團對“科技賦能產品升級”戰略的長期堅守與持續投入。而與多元伙伴的深度合作，則進一步拓寬其技術應用場景與創新邊界，共同驅動產品力與品牌價值的雙重提升。攜手斯坦德機器人公司，代表著品牌智能化的探索；聯合知名特種化學公司贏創推出飛燃5跑鞋，實現產品性能與環保責任的平衡；聯袂天津體育學院，構建“教育-科研-產業”一體化創新體系，夯實運動科研基礎；而聯合康綸航天，則象征著361°邁向航天科技賦能運動裝備的新階段。截至 2025 年底，集團累計持有 1110 項專利，技術成果持續轉化為產品競爭力，支撐毛利率穩定在 41.5% 的行業優質水平。

另外，361° 秉持 “科技為本，品牌為先” 的品牌策略，在夯實核心品類的同時，加速拓展多元運動賽道，構建全品類產品矩陣。

籃球層面，361°通過尼古拉·約基奇、阿隆·戈登等品牌代言人啟動中國行，充分發揮旗下球星資源的協同價值，同時推出“JOKER”、“AG”和“DVD”系列籃球鞋，以簽名球鞋+球星中國行+賽場曝光形成三位一體打法，搭配“觸地即燃”等自有賽事IP，深化361°專業籃球品牌的用戶認知之余覆蓋大眾籃球線，成長為兼具專業實力與全球影響力的核心玩家。

而在跑步領域，361度先后贊助青島馬拉松、唐山馬拉松、福州馬拉松等國內外專業路跑賽事，持續運營“三號賽道”自有賽事IP，并推出搭載創新科技的“飛燃”、“飛飚”系列跑鞋，形成專業賽事贊助、產品矩陣、代言人曝光和大眾賽事覆蓋的四輪驅動，進一步助力品牌實現專業口碑、品牌聲量與業務增長的多重突破。代言人管油勝穿著飛飚FUTURE 2在東京馬拉松刷新PB，既為品牌贏得了國際曝光，亦強化了361°在跑步圈層的專業形象。

此外，集團除了在籃球、跑步等核心品類持續精進，2025 年亦重點拓展了羽毛球、網球、滑板等多元賽道，并通過舉辦“一拍即合”、“女子健身局”、“板上見”等自有IP賽事和活動精準觸達年輕消費群體，進一步擴大專業運動領域覆蓋范圍，滿足大眾多樣化運動需求。同時，旗下芬蘭戶外運動品牌ONEWAY在大中華區加速布局，2025 年拓展至 6 家線下門店，填補高端戶外裝備市場空白，完善品牌高端化布局。

而作為最早布局青少年兒童體育市場的運動品牌，361°兒童業務已成為集團增長的核心引擎之一。2025財報顯示，集團兒童品牌業務營收達26億元，同比增長10.4%，其中兒童鞋類業務營收14.12億元，同比增長28.5%，增速領跑全品類。兒童業務持續深耕“青少年運動專家”定位，聚焦校園運動、體測場景布局產品，同時通過與國際跳繩聯合會達成戰略合作、冠名2027年世界跳繩錦標賽，以及舉辦“觸地即燃?少年賽”等賽事，強化青少年運動場景滲透。截至2025年底，中國內地共有2364個銷售網點提供361°兒童產品，其中兒童超品店及第五代店占比增至16.4%，兒童業務護城河進一步筑牢。

正是依托一系列全球化布局、科技研發投入、多品類拓展及全渠道精細化運營的戰略動作，361°得以實現2025年如此亮眼的業績，財務健康度與盈利韌性持續增強，在大眾運動消費市場站穩百億梯隊，邁向高質量發展新階段。

步入體育大年，361度前景向好

隨著2026“體育大年”的圖景徐徐展開，世界杯、亞運會等國際大賽輪番上演。可以預見的是，全民的體育消費熱情和需求有望同步升溫。對于運動品牌而言，2026既是進一步突破的難得機遇，也是對新一年戰略的一次檢驗。

財報中，361°提出“在更廣闊的全球舞臺上實現價值積累和持續突破”，清晰指明國際化將成為361°下一階段業績增長與品牌升級的核心戰略方向。作為亞運會的長期合作伙伴，361°將借2026年亞運會的重要契機，進一步把亞運基因與品牌專業理念深度綁定，持續鞏固并強化在亞洲體育市場的核心優勢與領先地位。同時，依托世界泳聯全球合作伙伴的身份，361°持續深耕游泳等國際頂級賽事，以專業賽場檢驗產品實力、提升全球專業認知，為實現全球價值積累與持續突破夯實賽事基礎、放大品牌國際聲量。

站在體育大年的新起點，361°正以三大引擎協同發力：以亞運為核心的全球賽事杠桿、以超品店布局為抓手的渠道升級、以科技為本的產品矩陣，將體育大年的流量紅利轉化為品牌增長與全球價值突破的向上動能。基于財報當中透露的穩健業績以及2026開年的積極態勢，361°正步入品牌價值與成長彈性加速釋放的新階段，有望開啟新一輪高質量的價值躍升。

注：本文所用圖片來自361°