光伏電價降幅超50%？五大發(fā)電策略大轉(zhuǎn)型！

彭博新能源財經(jīng)日前發(fā)布研究報告《China State Power Firms Face Reset as Market Pricing Bites》，報告指出：新能源上網(wǎng)電價市場化改革之際，中國電力國企面臨策略轉(zhuǎn)型。

這一判斷精準切中了當前中國電力行業(yè)的脈搏。隨著新能源上網(wǎng)電價市場化改革的深入，曾經(jīng)以“裝機容量”為單一考核指標的粗放式增長時代已宣告終結(jié)。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2025年，央企開發(fā)商貢獻了中國近60%的風電和光伏新增裝機。然而，伴隨市場化交易比例提升，部分上市央企光伏電價降幅達20%-58%，疊加棄電率波動，單純依賴規(guī)模擴張的邊際效益正在急劇遞減。

面對收入不確定性的加劇，五大發(fā)電集團不約而同地按下了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的“加速鍵”。2026年伊始，各家央企的“一號文”與年度工作會議均釋放出明確信號：從規(guī)模驅(qū)動轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動，通過“源網(wǎng)荷儲”一體化、綠電直供及資產(chǎn)證券化等手段，重塑新能源商業(yè)版圖。

新能源大基地裝機容量達690GW

在電價市場化背景下，新能源項目正面臨“量增利減”的剪刀差挑戰(zhàn)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，央企已宣布的可再生能源大基地裝機容量高達690GW，但如何在低電價環(huán)境下維持合理的內(nèi)部收益率（IRR），成為各大央企首要解決的難題。

“兩高一低”（高技術、高效率、低成本）已成為行業(yè)新共識。國家能源集團明確提出，要嚴控低效項目，深化風光火儲一體化，將煤電從主力電源轉(zhuǎn)型為低碳支撐電源。華能集團則強調(diào)“基地型、規(guī)模化、高質(zhì)量”開發(fā)，嚴控投資邊界，推進“三線一帶”風光基地三期建設。

這種轉(zhuǎn)變在財務層面表現(xiàn)得尤為明顯。各大央企正在實施更嚴格的成本控制，并開發(fā)自有電價預測模型以應對現(xiàn)貨市場的波動。大唐集團提出的“五個轉(zhuǎn)變”中，明確將“規(guī)模驅(qū)動”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百|(zhì)效優(yōu)先”，將“以產(chǎn)定銷”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙凿N定產(chǎn)”，這標志著電力央企的經(jīng)營思維已從生產(chǎn)型向市場服務型徹底跨越。

綠電直供鎖定高價值用戶

為了規(guī)避電力批發(fā)市場的價格博弈，直接鎖定高負荷、高價值的工業(yè)用戶成為央企破局的關鍵一招。

國家電投集團近期專門召開了能源消費側(cè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動員會，將“綠電直連”和“零碳園區(qū)”提升至戰(zhàn)略高度。這一策略的核心在于通過物理連接或市場化交易，將清潔能源直接輸送給數(shù)據(jù)中心、化工、鋼鐵等高耗能企業(yè)。

典型的案例正在青海上演。國家電投旗下黃河公司通過簽署一致行動協(xié)議，正式取得金瑞礦業(yè)的控制權。這一資本運作的背后，是深刻的產(chǎn)業(yè)邏輯：黃河公司擁有豐富的水、光、風清潔能源，而金瑞礦業(yè)及其母公司青海省投則是高載能的電解鋁大戶。

通過“源網(wǎng)荷儲”一體化模式，黃河公司的綠電可以直接賦能電解鋁生產(chǎn)，降低產(chǎn)品碳足跡，提升“綠色鋁”的市場溢價；同時，電解鋁負荷的調(diào)節(jié)能力又能有效消納新能源，解決棄風棄光難題。這種“綠電+高載能產(chǎn)業(yè)”的深度耦合，不僅鎖定了消納渠道，更在產(chǎn)業(yè)鏈上游構(gòu)建了新的利潤護城河。

國家能源集團也在大力推進“綠電+重化工”直供模式，其綠電交易量同比大幅增長。華能集團則布局“新能源+儲能+充電”一體化站點，并深化與數(shù)據(jù)中心的跨界融合，試圖在綜合能源服務領域開辟“第二曲線”。

多能互補破解消納與并網(wǎng)瓶頸

在“沙戈荒”大基地建設中，單純的新能源裝機已無法滿足電網(wǎng)安全穩(wěn)定的要求。各大央企紛紛轉(zhuǎn)向“風光火儲”或“風光水儲”的多能互補模式，利用火電、水電的調(diào)節(jié)能力，為不穩(wěn)定的新能源“打輔助”。

國家能源集團依托其龐大的火電資產(chǎn)，推動煤電靈活性改造，在寧夏騰格里等基地項目中，利用火電和特高壓通道打捆外送綠電。中國華電則發(fā)揮其在水電領域的傳統(tǒng)優(yōu)勢，推進金沙江上游水風光一體化基地建設，利用水電的調(diào)節(jié)性能平抑風光波動。

大唐集團則通過托克托項目，利用原有火電通道送出大規(guī)模新能源，并攻克了寬頻振蕩等技術難題，證明了存量火電資產(chǎn)在新能源大基地建設中的關鍵支撐作用。

資產(chǎn)證券化盤活存量與資本運作

在從“開發(fā)商”向“綜合能源服務商”轉(zhuǎn)型的過程中，資本運作成為提升資產(chǎn)流動性和價值發(fā)現(xiàn)的重要工具。

國家電投通過電投產(chǎn)融收購核電資產(chǎn)、遠達環(huán)保整合水電，打造協(xié)同平臺；華電集團推進華電新能注入風電資產(chǎn)，并計劃注入烏江水電等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這些舉措不僅優(yōu)化了上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也為大規(guī)模的新能源建設回籠了資金。

此外，資產(chǎn)證券化（REITs）和新能源資產(chǎn)上市也成為趨勢。通過剝離優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)進行證券化，央企能夠降低負債率，提高資金周轉(zhuǎn)效率，從而支持新一輪的高質(zhì)量投資。

2026年，五大發(fā)電集團的新能源裝機目標依然激進，但內(nèi)涵已截然不同。未來的電力央企，將不再僅僅是電力的生產(chǎn)者，而是集“源網(wǎng)荷儲”規(guī)劃、綠電交易、碳資產(chǎn)管理、綜合能源服務于一體的一站式解決方案提供商。隨著綠電直供、零碳園區(qū)等商業(yè)模式的成熟，中國電力行業(yè)正迎來一場從“量”到“質(zhì)”，從“單一供電”到“多元服務”的深刻重構(gòu)。