【汽車人】中國重汽股價緣何強勢上漲？

2026年開年以來，中國重汽股價持續走強，階段漲幅領跑商用車板塊，成為A股與港股市場公認的核心標的。

這一輪上漲并非短期情緒驅動的脈沖式行情，而是業績高增兌現、內需政策周期反轉、全球化出口放量、新能源高端化升級、估值體系重構五大核心邏輯共振的必然結果。

站在當前時點，中國重汽正加速從傳統周期重卡企業，向“全球龍頭+周期成長”標的轉型，業績與估值雙升的通道已徹底打開。

盈利穩增筑底，銷量規模登頂

2025年，中國重汽交出超預期的年度答卷，營收、利潤、銷量三大核心指標全面向好，盈利中樞持續上移，為股價上漲筑牢堅實基本面。

2025年前三季度，公司實現營業收入404.90億元，同比增長20.55%；歸母凈利潤10.50億元，同比增長12.45%，扣非凈利潤同比增幅達15.09%。單季度維度，Q3營收同比大增55.98%，業績兌現力度顯著增強。據機構一致預測，2025年全年歸母凈利潤有望接近18億元，同比增長約20%，其中Q4單季凈利潤約7億元，同比增長超30%，凈利率穩定在6%-7%區間，盈利能力較周期底部實現大幅提升。

銷量規模同樣再創新高。2025年公司重卡銷量突破30萬輛，躍居全球重卡行業第一；其中國內重卡銷量15萬輛，同比增長33%，新能源重卡銷量同比暴增230%，市場占有率提升至11.5%。整車總銷量超45萬輛，同比增長25%，集團總收入突破2250億元，同比增長17%，實現規模與效益同步提升。

更重要的是重汽盈利質量持續優化：公司通過產品結構升級、海外高毛利訂單落地、核心部件協同降本三大抓手，持續改善盈利結構。高端車型汕德卡、黃河系列銷量占比穩步提升，單車溢價顯著；與濰柴動力深度協同，實現發動機、變速箱、電控等核心部件一體化整合，生產成本進一步下降，毛利率持續修復。

政策加持，重汽打響開門紅

2026年，國內重卡行業迎來政策驅動的強復蘇周期，以舊換新、國四淘汰政策無縫銜接，成為中國重汽內需增長的核心引擎。

從政策端看，國家發改委、財政部明確2026年繼續實施老舊營運貨車報廢更新政策，重點支持國四及以下排放標準貨車報廢更新，優先向新能源車型傾斜，補貼標準沿用2025年高規格方案，單臺補貼最高超10萬元。政策覆蓋全國、流程簡化，疊加2000億特別國債資金支持，直接激活物流、基建、礦山等下游置換需求。

在政策刺激下，行業需求彈性顯著：據行業數據，2026年1-2月國內重卡批發銷量17.89萬輛，同比增長16.53%，實現“開門紅”，確認行業復蘇趨勢。

不久前，正值首季攻堅關鍵期，中國重汽豪沃重卡在呼倫貝爾、河北邢臺、安徽三地接連傳來批量交付捷報，92臺豪沃重卡身披紅綢、整齊列陣，分別奔赴油田供液、煤炭運輸、工程與粉罐運輸一線，以實打實的交付業績，打響首季開門紅。

機構預測，2026年國內重卡總銷量有望達到120萬輛，同比實現雙位數增長，其中國四淘汰帶來的更新需求占比超40%，成為行業增長核心支撐。中國重汽作為國內重卡龍頭，充分受益于行業復蘇，國內市占率持續穩居前列。

由于政策明確“新能源優先”的導向，新購新能源重卡補貼力度顯著高于燃油車，疊加地方購新補貼、購置稅減免等優惠，新能源重卡性價比大幅提升。2026年行業新能源滲透率有望突破30%，中國重汽憑借全場景產品布局，精準搶占政策紅利。

出口高增領跑，全球布局迎收獲期

若說內需是中國重汽的基本盤，出口則是超預期的增長極。公司連續21年蟬聯中國重卡出口冠軍，全球化布局進入收獲期，實現出口銷量與盈利雙高增。

2026年1月，中國重汽單月出口重卡1.6萬輛，刷新行業歷史紀錄；1-2月出口3.4萬輛，躋身1-2月中國汽車企業出口10強榜單。

2026年2月，印度尼西亞大客戶到訪中國重汽萊蕪工廠、變速箱廠、專用車公司考察交流，雙方簽署合作意向協議，鎖定500臺車輛意向訂單，進一步夯實東南亞核心市場優勢。據機構預測，2026年公司全年出口有望沖擊18萬輛，同比增長接近20%，占公司總銷量比例超50%，真正邁入“全球重汽”行列。

從需求看，公司出口聚焦亞非拉基建與礦業核心市場，越南、印尼、剛果、坦桑尼亞等地區地產、高速公路、礦業投資需求旺盛，重卡采購持續放量；同時，中東、俄羅斯等市場逐步復蘇，訂單飽滿、排產滿負荷。海外市場毛利率顯著高于國內，成為公司盈利提升的核心動力。

值得一提的是，構建覆蓋全球的研發、生產、營銷、服務網絡，產品精準適配不同地區排放標準與使用場景，正從單一整車出口，向本地化生產、技術輸出、金融服務轉型，全球競爭力持續強化，無懼地緣政治與匯率波動風險。

新能源與高端化：第二增長曲線爆發

在傳統燃油重卡穩健增長的同時，中國重汽在新能源、智能化、高端化賽道全面突破，構建第二增長曲線，打開長期成長天花板。

2026年1月，中國重汽新能源重卡銷量同比增長184%，增速位居行業第一。在產品布局上，中國重汽布局純電動、氫燃料、氣電混合全技術路線，純電動覆蓋牽引車、自卸車、攪拌車全場景，氫燃料49噸牽引車續航突破700公里，氣電增程牽引車功率達1122馬力，產品力行業領先。2026年公司新能源重卡目標銷量6萬輛以上，力爭行業領跑。

高端品牌汕德卡、黃河系列批量交付，單車毛利顯著高于普通車型；智能化領域，L2+車型已規模化量產交付，與阿聯酋、沙特簽署L4無人重卡商業化協議，2026年下半年計劃交付100臺，正式打開海外智能重卡市場。

與此同時，中國重汽研發投入持續加碼。2025年公司研發費用占營收比例提升至4.2%，高于行業平均3.5%，聚焦新能源、智能化、核心零部件攻關，為長期發展筑牢技術壁壘。

從總體銷量看，內需政策周期、全球化出口、新能源三大成長邏輯，有效抵消傳統重卡的周期波動，公司盈利穩定性大幅提升，從“周期波動”轉向“穩健成長”。

基于此，機構層面對重卡行業及中國重汽的未來發展普遍持樂觀態度。瑞銀發布研報稱，中國重汽出口業務表現強勁，產品結構持續優化，將中國重汽2026年和2027年凈利潤預測上調6%和15%，盈利中樞持續上移。

中國重汽此輪股價上漲，是業績兌現、政策周期、全球化成長三重驅動的必然結果。短期看，印尼500臺意向訂單落地、1月出口再破紀錄、以舊換新政策加碼，疊加Q1季報、訂單公告，將持續釋放催化；中期看，內需復蘇、出口高增、新能源放量三大邏輯持續兌現；長期看，公司從國內重卡龍頭向全球商用車巨頭轉型，市值空間徹底打開。

當前，中國重汽已不再是單純的周期反彈標的，而是“內需復蘇+全球出口+新能源高端化”三重成長驅動的核心資產，業績與估值雙升趨勢明確，中期上漲邏輯扎實且可持續。