近期美元/日元的走勢(shì),看起來(lái)是在高位來(lái)回震蕩,但本質(zhì)上是多種力量在拉扯下形成的一種“臨界狀態(tài)”。
從盤面來(lái)看,價(jià)格整體是跌不太下去的。昨天歐洲時(shí)段一度突破159.19到159.20,但很快回落到158.73;到了紐約時(shí)段,雖然有“伊朗拒絕美國(guó)停戰(zhàn)方案”的消息引發(fā)避險(xiǎn)情緒,但隨著原油和美債收益率回穩(wěn),加上美國(guó)國(guó)債拍賣表現(xiàn)不佳,反而對(duì)美元形成支撐,價(jià)格又被拉回到159.50附近;進(jìn)入亞洲時(shí)段后,在觀望氣氛中,日本企業(yè)結(jié)算帶來(lái)的真實(shí)買盤開始發(fā)力,把價(jià)格繼續(xù)推高到159.54。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),現(xiàn)在的行情不是一路上漲,而是“跌下來(lái)就有人買”的那種慢慢抬高走勢(shì)。
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市場(chǎng)現(xiàn)在最糾結(jié)的一點(diǎn),其實(shí)是對(duì)特朗普的判斷。過(guò)去大家普遍覺得,特朗普講話很強(qiáng)硬,但很多時(shí)候只是談判手段,最后會(huì)退讓,這就是所謂的“TACO”(嘴硬但最后讓步)。但這一次,市場(chǎng)開始有點(diǎn)不確定。不再完全相信他一定會(huì)退讓,所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)變得更敏感。也就是說(shuō),現(xiàn)在影響行情的,不是他說(shuō)了什么,而是大家在猜這一次他到底會(huì)不會(huì)真的動(dòng)手、不退讓。
同時(shí),地緣政治這條線也在升溫。伊朗內(nèi)部因?yàn)楦邔宇l繁出事,局勢(shì)有點(diǎn)不穩(wěn),等于是邊內(nèi)部調(diào)整、邊對(duì)外試探美國(guó)的底線。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,真正的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)是在5月14日到15日,也就是特朗普去中國(guó)訪問的時(shí)候,這可能是一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。所以現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入“正式攤牌前的準(zhǔn)備階段”,很多動(dòng)作都還在水面之下。
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不過(guò)有意思的是,雖然事情看起來(lái)很復(fù)雜,但市場(chǎng)并沒有特別恐慌,說(shuō)明很多風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)已經(jīng)提前反映在價(jià)格里了。這也導(dǎo)致行情很難走出單邊趨勢(shì),更像是反復(fù)震蕩,一邊走一邊修正預(yù)期。
支撐價(jià)格的一個(gè)重要原因,是日本3月期末的資金流。也就是企業(yè)需要結(jié)算,之前沒買的美元現(xiàn)在開始集中買入,所以每次跌下來(lái)都會(huì)有人接;另一方面,上方也不是沒有壓力,尤其是161.95到162這一帶,是期權(quán)市場(chǎng)非常關(guān)鍵的位置,一旦靠近,很可能觸發(fā)大量止損和對(duì)沖。價(jià)格要么突然沖一波,要么快速反轉(zhuǎn),總之波動(dòng)會(huì)明顯變大。
因此,從整體來(lái)看,現(xiàn)在的美元/日元,不是在走趨勢(shì),而是在一個(gè)“上下都有力量卡住”的區(qū)間里震蕩。下面有真實(shí)買盤托著,上面有期權(quán)壓力壓著,中間再夾著地緣政治的不確定性。真正的大方向,很可能要等到5月中旬,或者價(jià)格觸碰162這個(gè)關(guān)鍵位置之后,才會(huì)真正走出來(lái)。
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