各地人均存款規模出爐，OpenAI關閉Sora相關服務 | 財經日日評

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2025年各地人均存款規模出爐

3月25日消息，根據2025年金融數據，按照全國總人口140489萬人估算，去年末我國人均存款11.89萬元。其中，北京、上海的人均住戶存款規模分別達到35.62萬元和29.02萬元。浙江、遼寧、江蘇、江西等4個省份的人均存款均超過15萬元，分別為17.77萬元、16.05萬元、15.6萬元、15.17萬元。三個人口大省廣東、山東、河南人均存款相對較低，分別為11.83萬元、11.9萬元、8.61萬元。

在截至2025年12月末的各項存款余額方面，廣東以近39萬億元的本外幣存款余額遙遙領先，達到38.72萬億元。江蘇、北京、浙江、上海組成“20萬億”梯隊，各項存款余額分別為27.9萬億元、27.11萬億元、24.63萬億元、24.5萬億元。（第一財經）

｜點評｜ 北京、上海、江蘇和浙江四地，去年無論是本外幣存款余額，還是人均住戶存款規模，均位居全國前列，表現出較強的財富效應。廣東雖然存款余額穩居全國第一，但人均住戶存款規模僅在平均線附近。人口基數較大，部分稀釋了人均指標。同時，居民儲蓄意愿相對較低，資金更多用于經營或消費的周轉狀態，或也影響了存款的沉淀規模。遼寧省雖然在近年來的經濟增長放緩，但人均存款規模領先全國，其強儲蓄特征也與廣東形成了對照。

存款量并不直接與民富水平掛鉤，房屋等資產價值同樣體現財富積累。實際上，高度儲蓄的結構反而可能抑制經濟增長的活力。對經濟前景不確定時，人們更傾向于增加儲蓄、減少支出，而投資、消費的經濟循環，恰恰需要資金的充分流轉。

央媒發文：外賣大戰該結束了

3月25日，市場監管總局轉載《經濟日報》刊發的評論文章《外賣大戰該結束了》。文章稱，健康的競爭，應該是技術創新、效率提升、服務優化的良性角逐，而不是依靠資本堆砌的燒錢游戲，更不是利用壟斷地位控流量、逼站隊的零和博弈。讓外賣價格回歸合理區間，讓餐飲行業擺脫不補貼就死，一補貼就亂的困境，讓市場競爭從拼砸錢轉向拼服務，這才是真正的惠企利民。價格戰，走不遠；內卷競爭，沒有贏家。外賣大戰，該結束了。

該發聲即刻推動港股科技板塊拉升。美團當日漲幅一度超過10%，阿里巴巴與京東漲幅均超5%，恒生科技指數午后直線走高2%，恒生指數整體漲近1%。（綜合市監總局官網）

｜點評｜ 去年下半年，監管機構和官媒屢次對國內外賣行業的價格競爭發聲，此次市監總局更是明確表態叫停外賣大戰，釋放出清晰的政策信號，這或標志著國內外賣補貼大戰將告一段落。美團、淘寶閃購、京東為了搶奪國內外賣市場份額，一度展開百億級規模的補貼活動。國內外賣市場格局隨之發生改變，美團的部分市場份額被淘寶閃購蠶食。然而，這場補貼戰也將商家裹挾其中，令大量外賣商家陷入增收不增利的困境。

價格補貼暫緩后，前期沖著“薅羊毛”而來的用戶能否繼續留在淘寶閃購的生態內，還有待觀察。無論如何，任何行業的價格競爭都難以持續，最后比拼的還是平臺的綜合服務質量。

OpenAI宣布將關閉Sora相關服務

3月25日，OpenAI宣布將停止使用其視頻生成工具Sora。Sora團隊發文稱，將逐步關閉相關服務，并將后續公布應用及接口下線時間表，以及用戶內容保存安排。據悉，OpenAI將重新調整團隊重心，致力于研發能夠與物理世界互動的高級機器人和人工智能模型。ChatGPT內的視頻功能也將關閉，但圖像生成功能不會受到影響。

Sora于去年9月以獨立應用形式正式上線，發布之初迅速登頂蘋果App Store榜首，但此后排名持續下滑。去年12月，迪士尼宣布將向OpenAI投資10億美元，并簽署為期三年的授權協議，允許用戶在Sora上使用超過200個迪士尼經典角色生成視頻內容。據悉，該交易實際上從未正式完成，隨著OpenAI退出視頻生成業務，這筆投資也將不再推進。（綜合澎湃新聞）

｜點評｜ OpenAI計劃年內沖刺IPO，公司急于向市場證明自己有望成為一家具備持續盈利能力的公司。Sora在視頻生成方面確實有其獨到之處，但AI視頻生成工具消耗的算力遠超大型語言模型，而普通用戶對此的付費意愿并不高。相比之下，Seedance和Kling背后有字節跳動和快手的內容生態支撐，盈利并非首要目標，更注重生態層面的布局。

此外，中國用戶對AI視頻的接受度更高，相關版權糾紛也相對較少。綜合來看，OpenAI的Sora缺乏明確的應用場景，在視頻生成領域的整體競爭力偏弱，公司不得不忍痛割愛。OpenAI正逐步從AI行業全方位的引領者，轉向一家商業公司。在技術之外，OpenAI急需找到自己的商業化賽道。

龍蝦激進大更新導致BUG不斷

3月24日消息，OpenClaw在沉寂9天后推出了v2026.3.22版本更新。本次更新對插件系統進行了重構，上線全新公開插件SDK（軟件開發工具包），在模型配置上升級到GPT-5.4和MiniMax-M2.7等最新模型，并在安全方面進行了加固。有大量用戶在社交媒體和GitHub等平臺不斷反饋新的問題，包括插件失效、部分模型配置異常、沙盒權限錯誤等等。有網友調侃稱，OpenClaw這是在“把測試工作外包給用戶”。

此外，在OpenClaw更新后，微信的官方“龍蝦”插件也直接失效，甚至被系統提示危險代碼。不到24小時，OpenClaw團隊就推出v2026.3.23，一口氣修復了數十個發布后才暴露的問題。（澎湃新聞）

｜點評｜ 火爆全球的“龍蝦”最初只是個人開發項目，近期創始人加入OpenAI后，才有了一個規模很小的核心團隊運營。這次版本更新涉及上百項功能更新，作為開源項目，得到了數百名開發者協作支持，上線后會出現很多BUG也是情有可原。不過，目前國內外許多科技公司都以“龍蝦”為底層應用構建自己的AI智能體，此次更新也暴露出了該模式的脆弱性。

Anthropic近期為Claude發布了自動操控電腦執行任務的功能，能力與“龍蝦”類似，在安全性、部署調試等方面比作為開源項目的OpenClaw的表現更加出色，與Anthropic自身的AI生態也更加適配。依托開源項目構建AI應用固然便捷，但這也意味著將底層權限交由他人掌控。

小米集團2025年總營收達4573億元

3月24日，小米集團公布2025年財報。財報顯示，2025年全年總收入達到4573億元，同比增長25.0%，經調整凈利潤為392億元，同比增長43.8%，雙雙創下歷史新高。從第四季度看，小米實現收入1169億元，同比增長7.3%，連續第五個季度保持在千億以上。第四季度經營利潤為62億元，同比下滑29.9%。

最引人注目的是，智能電動汽車及AI等創新業務首次實現全年經營利潤轉正，經營收益達到9億元。該分部全年收入突破千億大關，達到1061億元，同比激增223.8%，毛利率從2024年的18.5%提升至24.3%。全年新車交付量達41.1萬輛，同比增長200.4%。小米“手機×AIoT”基本盤依然穩固，該分部全年收入3512億元，同比增長5.4%，毛利率達到歷史新高的21.7%。（華爾街見聞）

｜點評｜ 從2025年全年來看，小米集團傳統的手機與智能硬件業務均保持較快增長，新能源車業務更是在下半年實現由虧轉盈的重要轉折，不僅成為小米營收增長的新動能，也開始為集團貢獻利潤。不過，小米四季度業績已開始承壓。隨著中國“國補”力度退坡，手機整體銷量下滑，小米同樣未能幸免。疊加今年存儲芯片價格上漲，公司傳統業務的凈利潤將面臨更大壓力。

小米汽車前期積壓訂單正在逐步消化，年初新訂單增量有所放緩，交付周期大幅縮短。近期，小米在AI智能體領域集中發力，或將為龐大的小米生態帶來新的增長點，有望幫助公司對沖行業逆風帶來的壓力。

泡泡瑪特2025年凈利潤暴增近3倍

3月25日，泡泡瑪特發布2025年財報。財報顯示，全年，集團實現收入371.2億元，同比暴增184.7%；凈利潤達130.1億元，同比增長293.3%。以LABUBU為核心的THE MONSTERS家族全年收入高達141.6億元，單一IP占公司總營收的比例已從2024年的23%大幅飆升至38.1%。

泡泡瑪特全年海外收入合計達162.7億元，同比增長291.9%，占總收入比例從2024年的31.8%大幅提升至43.8%。其中美洲市場收入同比猛增748.4%，歐洲及其他地區增長506.3%。在財報后的業績發布會上，泡泡瑪特董事會主席兼行政總裁王寧稱，2026年要努力做到不低于20%的增長速度。泡泡瑪特財報公布后，股價午后快速跳水，截至周三收盤，泡泡瑪特的股價下跌22.51%，報收168.3港元/股。（華爾街見聞）

｜點評｜ 泡泡瑪特2025年財報迅猛增長，LABUBU一度成為全球時尚風向標，然而，這種高速增長期似乎已經告一段落。泡泡瑪特已經成功從盲盒售賣商轉型為IP運營巨頭，中國與海外市場的兩開花，助力泡泡瑪特成為國際品牌。其中，THE MONSTERS家族的全球火爆功不可沒，但這也成為泡泡瑪特業績增長的隱患所在。超級爆款具有不可復制性，其余IP貢獻的營收與LABUBU不在一個數量級，即便LABUBU能夠成為經典IP，后續的營收貢獻也很難再有強爆發力。

從經營角度看，從小范圍時尚單品躍升為全球潮流巨頭，泡泡瑪特無疑是成功的。但在資本市場對業績增長的狂熱追逐下，無法持續保持高增長，便意味著不及預期。

SpaceX最早于本周提交IPO申請

3月25日消息，SpaceX被曝計劃于本周晚些時候或下周向監管機構提交首次公開發行招股說明書。此次秘密提交將正式敲定SpaceX的IPO計劃，目標是在6月掛牌上市。據預計，SpaceX在IPO中或擬募資超750億美元，高于此前報道的500億美元預估；最新估值為1.25萬億美元，低于此前1.75萬億美元的估值，實際募資規模與估值將在IPO前數周最終確定。

一旦SpaceX上述IPO計劃落地，將打破沙特阿美2019年創下的294億美元IPO募資紀錄，成為史上最大規模IPO。此前，馬斯克還宣布將打造有史以來最大的芯片制造工廠“TeraFab”項目。（綜合財聯社）

｜點評｜ 造芯計劃和SpaceX的上市進程同步推進，馬斯克的太空算力愿景正在加速落地。芯片制造項目的資金消耗巨大，特斯拉營收增長放緩、xAI仍在虧損、SpaceX的“星鏈”雖已實現現金流回報，卻遠未能滿足造芯需要?？紤]到私募股權融資渠道有限，將xAI和SpaceX打包上市，確實是比較務實的選擇。既能整合業務、實現資源互補，又可充分放大IPO估值，為太空數據中心提供資本支撐。

這項IPO規模有望刷新紀錄，但背后也隱含巨大風險。芯片制造周期通常長達三至五年，在此期間一旦出現技術受阻或市場波動，都可能面臨大幅回調。不過對于馬斯克的豪賭，目前來看，市場還是表現出較高的認可和預期。

周三兩市震蕩反彈滬指漲1.3%

3月25日，市場震蕩反彈，滬指漲超1%重回3900點上方，創業板指漲超2%。滬深兩市成交額2.18萬億，較上一個交易日放量970億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超4800只個股上漲，其中105只個股漲停，連續2個交易日百股漲停。從板塊來看，電力板塊爆發，算力租賃概念走強，CPO概念表現活躍，光纖概念震蕩拉升。下跌方面，油氣股表現較弱。

截至收盤，滬指報3931.84點，漲1.3%，成交額為9679億元；深成指報13801點，漲1.95%，成交額為12120億元；創指報3316.97點，漲2.01%，成交額為5582億元。（新浪財經）

｜點評｜ A股的短期拋壓減輕后，兩市持續修復。從盤面上看，市場熱點較為散亂，能源替代方向繼續領漲，臨近清明假期，旅游相關產業鏈走強。token的中文翻譯被定為“詞元”，AI算力需求前景再次得到市場關注，算力硬件、算力租賃等板塊活躍。大消費作為避險板塊近兩個交易日反彈動能偏弱，金融板塊同樣落后于指數。

兩個交易日的普漲暫時尚未喚起市場交易熱情，兩市成交量維持在2萬億左右。由于市場暫時缺乏新的明確主線行情，再加上中東局勢仍有可能反復，市場整體的觀望情緒較為明顯。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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