江蘇
3月24日，滬上阿姨正式發布2025年財報，營收、凈利潤雙雙實現增長，門店數量也順利邁過1.1萬家大關，只是光鮮的業績背后，增長的隱憂已經顯露出來。
2025年公司營收達到44.66億元，相比2024年的32.85億元，同比增幅為36%；凈利潤5億元，同比大漲52.4%，利潤增速比營收增速高出16.4個百分點。門店擴張同樣保持快節奏，截至2025年底，總門店數增至11449家，較2024年底的9176家凈增2273家，海外市場也完成45家門店的布局，規模化擴張的步伐并未放緩。
但結合門店數量核算營收，就能發現業績增長的核心邏輯。2024年滬上阿姨9176家門店貢獻32.85億元營收，單店年營收為35.8萬元；2025年總營收雖有提升，可當年新增的兩千多家門店大多未經營滿全年，按全年平均店數估算，單店年營收大概在33萬-35萬元，和2024年水平基本持平，這也意味著，門店擴張速度其實跑在了營收增長前面。
從運營模式和費用投入來看，滬上阿姨的發展特征也十分鮮明。超1.1萬家門店里，直營店僅有26家，加盟店占比高達99.8%，依靠加盟模式實現了快速鋪店。費用層面，全年銷售及營銷開支5億元，占營收比重11.2%，研發開支卻只有5335萬元，僅為營銷費用的十分之一左右，重營銷、輕研發的投入傾向十分明顯。拉長時間線看，2023年到2025年，滬上阿姨營收從30.2億元增至44.66億元，門店從7789家擴張到11449家，規模連年擴容，但單店營收始終沒有實現突破，靠開店拉動整體業績的模式一直沒有改變。
滬上阿姨在財報中明確，未來會繼續開店、優化供應鏈、拓展海外市場。可1.1萬家店之后，公司能否找到新的增長動力，這一切都要等下一年的財報數據來給出答案。
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