新勢力盈利第二家，憑什么是它？

放在五年前，沒人會相信，零跑這家曾被調(diào)侃“起個大早趕個晚集”的新勢力，能在2025年站上中國新勢力銷量榜首，還成為行業(yè)第二家實現(xiàn)全年盈利的企業(yè)。

財報里的數(shù)字很直白，交付596555臺，連續(xù)兩年翻倍；凈利潤5.4億元，首次全年盈利；營收647.3億元，同比暴漲101.3%；毛利率14.5%創(chuàng)歷史新高；在手資金378.8億元，現(xiàn)金流正向。

很多人會問，新能源賽道卷成這樣，前有理想穩(wěn)坐盈利寶座，后有蔚小理緊追不舍，零跑憑什么能突出重圍？是運氣好踩中了風口，還是真的有不為人知的硬實力？

新勢力的生存戰(zhàn)，零跑打?qū)α说讓舆壿?/strong>

在新能源行業(yè)，有個不成文的共識。造車就是燒錢游戲，新勢力想盈利，比登天還難。從2015年新勢力崛起至今，多數(shù)玩家要么在虧損泥潭里掙扎，要么早已黯然退場，只有理想一家長期保持盈利，直到零跑打破這個僵局。

很多人疑惑，零跑憑什么能實現(xiàn)盈利？難道只是靠銷量堆出來的？

其實銷量是結(jié)果，真正的核心，是零跑找對了“規(guī)模+效率”的盈利密碼，跳出了“賣得多虧得多”的怪圈。

2025年交付596555臺，連續(xù)兩年翻倍，穩(wěn)居新勢力榜首。這個數(shù)字背后，不是盲目沖量，而是精準的產(chǎn)品定位。零跑沒有跟風去做高端車型，也沒有陷入低價內(nèi)卷，而是聚焦主流消費市場，用“好而不貴”的產(chǎn)品，抓住了最廣泛的家庭用戶和品質(zhì)剛需用戶。要知道，主流市場的用戶，既要性價比，又要智能化，還要可靠性，零跑恰好踩中了這個痛點。

再看毛利率這個盈利的關(guān)鍵指標，14.5%的年度新高，這才是零跑盈利的核心底氣。可能有人會說，14.5%不算高，但要知道，就在兩年前，零跑的毛利率還在個位數(shù)徘徊，能實現(xiàn)這樣的突破，全靠全域自研帶來的成本優(yōu)勢。

很多新勢力之所以虧損，核心就是過度依賴外部供應(yīng)商，核心零部件被卡脖子，成本降不下來。而零跑從一開始就堅持全域自研，智駕、智艙、電驅(qū)、電池等核心技術(shù)，全都自己搞。這種模式看似前期投入大、周期長，但一旦形成規(guī)模，成本優(yōu)勢就會徹底顯現(xiàn)。比如零跑的電驅(qū)系統(tǒng)，自己量產(chǎn)壓縮機和電源產(chǎn)品，品質(zhì)達到行業(yè)領(lǐng)先，NVH性能更是樹立了行業(yè)標桿，相比外購，成本直接降低了不少。

更關(guān)鍵的是，零跑的盈利不是“曇花一現(xiàn)”，而是具備可持續(xù)性。財報顯示，零跑在手資金378.8億元，還保持著正向經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流。這意味著什么？意味著零跑不用靠融資續(xù)命，已經(jīng)能靠自身業(yè)務(wù)實現(xiàn)良性循環(huán)，這在新勢力里，是極其難得的。

有人可能會問，同樣是自研，為什么有的企業(yè)越研越虧，零跑卻能實現(xiàn)盈利？

因為零跑的自研不盲目，不追求“高大上”的噱頭，而是圍繞用戶需求，做“有用的自研”。比如用戶關(guān)心續(xù)航，零跑就深耕電池技術(shù)，CTC電池底盤一體化技術(shù)提前一年通過新國標，還布局5C快充、固態(tài)電池等前沿技術(shù)；用戶關(guān)心智能，零跑就迭代LEAP 3.5技術(shù)架構(gòu)，讓智駕、智艙體驗持續(xù)升級。這種“用戶導(dǎo)向”的自研，才能真正轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力和盈利能力。

除此之外，零跑的渠道提質(zhì)增效也功不可沒。截至2025年底，零跑銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋295個城市，950家銷售門店和526家服務(wù)門店，更關(guān)鍵的是“金銀種子投資人計劃”成效顯著，單店店效同比提升85.1%。渠道效率提升，意味著運營成本降低，每賣出一臺車，能賺的錢就更多。對比有些新勢力，盲目擴張渠道，單店銷量低迷，反而拖累了整體盈利，零跑的“精耕細作”，顯然更符合盈利邏輯。

其實零跑的盈利，還給新勢力行業(yè)上了一課：新能源行業(yè)的競爭，早已告別“燒錢換量”的野蠻生長階段，只有實現(xiàn)“規(guī)模、效率、利潤”的平衡，才能真正活下去、活得好。零跑的5.4億元凈利潤，看似不多，但它標志著零跑已經(jīng)走出了生存危機，進入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

ABCD全矩陣，零跑的底氣藏在車型里

銷量和盈利的背后，終究是產(chǎn)品在說話。2025年，零跑最亮眼的動作之一，就是完成了ABCD四大系列的全面落地，產(chǎn)品矩陣從入門到旗艦，覆蓋了幾乎所有主流細分市場。多產(chǎn)品線布局難道不會分散精力？零跑為什么敢這么做？

因為市場需求是多元化的，不同用戶有不同的用車需求。有的用戶追求經(jīng)濟實用，有的用戶追求智能豪華，有的用戶追求大空間，只有全面覆蓋，才能抓住更多市場份額。而零跑的底氣，就在于它的平臺化技術(shù)，能實現(xiàn)技術(shù)復(fù)用，降低研發(fā)和生產(chǎn)升本，同時保證每款車型的產(chǎn)品力。

A平臺的首款車型A10，2025年廣州車展首次亮相，計劃2026年3月上市，定位“智能精品長續(xù)航SUV”，主打的就是“好而不貴、科技普惠”。這款車看似是入門級車型，但配置一點不含糊：超500km CLTC超長續(xù)航，解決了用戶的里程焦慮；8650輔助駕駛芯片+8295智能座艙芯片，實現(xiàn)車位到車位全場景智能輔助；88.1%的空間得房率，滿足家庭用戶的大空間需求；還有油冷電驅(qū)，兼顧動力和節(jié)能。

可能有人會說，入門級車型搞這么高的配置，難道不虧本？其實這正是零跑的優(yōu)勢所在，靠著全域自研，零跑能把高端配置的成本壓下來，讓主流用戶也能用上高品質(zhì)的產(chǎn)品。要知道，很多同級別車型，要么續(xù)航縮水，要么智能配置缺失，而零跑A10，就是要打破“入門級=低配置”的固有認知，給用戶“全場景不將就”的出行解決方案。

再看D平臺的兩款旗艦車型，D19和D99，這是零跑沖擊高端市場的關(guān)鍵。D19是“科技豪華旗艦SUV”，2025年上海全球首秀，定位30萬級全尺寸旗艦SUV，目標是“頂配中的頂配、旗艦中的旗艦”。這款車搭載了零跑D平臺的六大核心技術(shù)，旗艦增程能實現(xiàn)500km純電續(xù)航，旗艦千伏純電首發(fā)115kWh超級混合電芯，旗艦智能配備雙8797芯片，算力達到1280TOPS，還有LMC2.0底盤系統(tǒng)、十層電池安全防護等配置，方方面面都做到了旗艦級水準。

而D99作為零跑首款“科技豪華旗艦MPV”，在品牌十周年發(fā)布會上首秀，同樣瞄準30萬級市場，提供六大豪華體驗。很多人會問，MPV市場競爭已經(jīng)很激烈了，零跑憑什么能脫穎而出？答案就是“極致產(chǎn)品力”，零跑用百萬級技術(shù)賦能D99，讓旗艦MPV不再是少數(shù)人的專屬，普通人也能享受到旗艦級的舒適和智能。

除了A和D平臺，B平臺和C平臺也有不小的動作。B平臺推出了B10、B01、Lafa5三款全新車型，C平臺三款SUV完成重磅改款，形成了全方位的產(chǎn)品覆蓋。可能有人會疑惑，這么多車型，零跑能保證每款車的品質(zhì)嗎？

其實不用擔心，零跑的所有全新產(chǎn)品和煥新產(chǎn)品，都搭載了LEAP 3.5技術(shù)架構(gòu)，以中央域控為底座，實現(xiàn)了智駕、智艙、電驅(qū)等全方面的升級。尤其是C系列純電車型，全系搭載800V高壓平臺，充電速度和能效都得到了大幅提升。這種平臺化的研發(fā)和生產(chǎn)，不僅保證了產(chǎn)品品質(zhì)的一致性，還能大幅降低研發(fā)成本和生產(chǎn)周期，讓零跑能快速響應(yīng)市場變化。

其實零跑的每款車型，都有明確的市場定位，沒有出現(xiàn)同質(zhì)化競爭。A10主打主流家庭，D19和D99沖擊高端市場，B平臺車型覆蓋中端市場，C平臺SUV滿足科技愛好者和多娃家庭需求，這樣的產(chǎn)品矩陣，既能抓住主流用戶，又能挖掘高端市場的潛力，為2026年的銷量增長打下了堅實的基礎(chǔ)。

說到底，零跑的產(chǎn)品邏輯，就是“以用戶為中心”，不搞花哨的噱頭，不做無用的配置，每一款車都精準命中用戶的核心需求。在新能源行業(yè)同質(zhì)化嚴重的今天，這種“精準定位+極致產(chǎn)品力”的組合，正是零跑能脫穎而出的關(guān)鍵。

技術(shù)打底，全球化與合作雙輪驅(qū)動

如果說產(chǎn)品和盈利是零跑的“現(xiàn)在”，那么技術(shù)研發(fā)、全球化布局和戰(zhàn)略合作，就是零跑的“未來”。很多新勢力之所以走不遠，就是因為只關(guān)注眼前的銷量，忽略了長期的布局。而零跑，從一開始就把目光放得很長遠，一邊深耕技術(shù)，一邊加速全球化，同時深化戰(zhàn)略合作，為未來的發(fā)展鋪路。

技術(shù)研發(fā)是零跑的核心競爭力。2025年，零跑在技術(shù)上的動作不斷，LEAP 3.5技術(shù)架構(gòu)的發(fā)布，讓零跑的技術(shù)實力再上一個臺階。這款架構(gòu)以中央域控為底座，整合了智駕、智艙、電驅(qū)、電池等核心技術(shù)，實現(xiàn)了全方面的升級，讓用戶的用車體驗更高效、更便捷。

在智駕方面，零跑的端到端輔助駕駛技術(shù)加速落地，2025年6月上線城市通勤領(lǐng)航功能，2026年2月推送城市領(lǐng)航功能，預(yù)計第二季度覆蓋全國。可能有人會說，現(xiàn)在很多車企都在做智駕，零跑的優(yōu)勢在哪里？答案就是“務(wù)實”，零跑的智駕不追求“炫技”，而是聚焦用戶的實際用車場景，從城市通勤到高速行駛，從車位到車位，真正解決用戶的駕駛痛點，讓智駕成為“有用的配置”，而不是“擺設(shè)”。

在三電技術(shù)方面，零跑的優(yōu)勢更加明顯。電驅(qū)業(yè)務(wù)實現(xiàn)戰(zhàn)略突破，壓縮機與電源產(chǎn)品成功量產(chǎn)，品質(zhì)達到行業(yè)領(lǐng)先，NVH性能樹立行業(yè)標桿；CTC電池底盤一體化技術(shù)提前一年通過新國標，安全性和能效都得到了驗證；同時，零跑還在積極布局5C快充、固態(tài)電池、浸沒式冷卻等前沿技術(shù)，這些技術(shù)一旦落地，將進一步提升零跑的產(chǎn)品競爭力。

全球化布局是零跑2025年的另一大亮點。2025年，零跑出口量達到67052臺，位居中國新勢力品牌第一，截至2026年2月底，累計出口超10萬臺。在歐洲市場，零跑在29國的純電銷量位列中國乘用車品牌前三，第四季度更是攀升至第二，這樣的成績，在新勢力里并不多見。

很多人會問，零跑的海外市場為什么能做得這么好？其實核心還是產(chǎn)品力和本地化布局。零跑的產(chǎn)品，既符合海外用戶對智能化、環(huán)保的需求，又具備高性價比，相比其他中國車企，有很強的競爭力。同時，零跑在海外的渠道布局也很扎實，截至2025年底，在全球約40個市場建立了約900家銷售服務(wù)網(wǎng)點，其中歐洲就有超800家，能為海外用戶提供完善的服務(wù)。

更值得一提的是，零跑的海外業(yè)務(wù)不僅有銷量，還實現(xiàn)了盈利。2025年，零跑國際在成立后的第二年就實現(xiàn)了年度盈利，這在新勢力的海外布局中，是非常罕見的。這背后，離不開零跑領(lǐng)先的技術(shù)、高品價比的產(chǎn)品，以及與Stellantis的合作，借助Stellantis的商業(yè)與渠道能力，零跑的海外業(yè)務(wù)少走了很多彎路，快速實現(xiàn)了盈利。

除了全球化，零跑的戰(zhàn)略合作也在持續(xù)深化。2025年，零跑與中國一汽簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方聯(lián)合開發(fā)新能源乘用車及零部件，首個合作車型已經(jīng)落地；年底，一汽更是投資零跑37.4億元，為雙方的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同奠定了基礎(chǔ)。可能有人會問，零跑為什么要和一汽合作？難道是自身實力不夠？

其實不然，在新能源行業(yè)，單打獨斗已經(jīng)很難走遠，合作共贏才是趨勢。一汽作為傳統(tǒng)車企巨頭，在產(chǎn)業(yè)鏈、生產(chǎn)制造等方面有很強的優(yōu)勢，而零跑在智能化、電動化方面有核心技術(shù)，雙方合作，能實現(xiàn)優(yōu)勢互補，降低研發(fā)和生產(chǎn)升本，加速產(chǎn)品落地。這種“開放共贏”的態(tài)度，讓零跑能整合更多資源，實現(xiàn)更快的發(fā)展。

除此之外，零跑在ESG治理方面也表現(xiàn)突出，連續(xù)第三年獲得MSCI ESG評級AA級，EcoVadis評估升至銀牌，還獲評“國家級綠色工廠”。在當下，ESG已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的重要指標，零跑的優(yōu)異表現(xiàn)，不僅體現(xiàn)了企業(yè)的社會責任感，也得到了資本市場的認可。2025年底，零跑正式被納入恒生科技指數(shù)成份股，這意味著零跑的科技創(chuàng)新、收入增長等方面，得到了資本市場的高度認可。

很多人說，新能源行業(yè)的競爭已經(jīng)進入白熱化階段，未來只會越來越卷。但在我看來，卷的從來不是價格，而是技術(shù)、產(chǎn)品和布局。零跑之所以能在2025年實現(xiàn)盈利、拿下銷量榜首，就是因為它提前布局了技術(shù)、產(chǎn)品和全球化，抓住了行業(yè)發(fā)展的核心趨勢。

零跑2025年的財報，不僅是一份成績單，更是新勢力行業(yè)發(fā)展的一個縮影。它證明了，新勢力不是只能燒錢，只要找對邏輯、深耕產(chǎn)品、布局未來，就能實現(xiàn)盈利，就能在激烈的競爭中站穩(wěn)腳跟。

沒有一蹴而就的成功，零跑的今天，是它多年來堅持全域自研、聚焦用戶需求、穩(wěn)步布局的結(jié)果。未來，隨著ABCD全矩陣車型的全面上市，全球化布局的持續(xù)深化，以及與一汽等合作伙伴的協(xié)同發(fā)展，零跑或許會帶給我們更多驚喜。

畢竟，在新能源這個賽道上，能沉下心來做技術(shù)、做產(chǎn)品、做布局的企業(yè)，終究會走得更遠。