45家店收入273億，老鋪贏麻了！

老鋪黃金昨日發(fā)布2025年業(yè)績(jī)報(bào)告，截至24日13時(shí)32分，股價(jià)上漲10.56%至617.5港元/股，市值1091億港元。

[煙花]先看看關(guān)鍵數(shù)據(jù)對(duì)比

銷售業(yè)績(jī)：313.75億元，較2024年的97.95億元同比增長(zhǎng)220.3%；
收入：273.03億元，較2024年的85.06億元同比增長(zhǎng)221%；
毛利：102.74億元，同比增長(zhǎng)193.4%；
利潤(rùn)：48.68億元，同比增長(zhǎng)230.5%；
單店運(yùn)營(yíng)效率：內(nèi)地單個(gè)商場(chǎng)平均實(shí)現(xiàn)年化銷售業(yè)績(jī)近10億元。

資產(chǎn)負(fù)債率：47.8%，2024年為38.1%；
現(xiàn)金及銀行結(jié)余：20.68億元，同比增長(zhǎng)182.3%；

門店：2025年新增門店10家、優(yōu)化擴(kuò)容9家，關(guān)閉1家，截至2025年末共45家自營(yíng)門店，分布在16個(gè)城市34家高端商業(yè)中心。

公告還顯示，老鋪黃金2026年一季度的銷售額預(yù)計(jì)達(dá)190億元至200億元，凈利潤(rùn)為36億元至38億元。

[太陽(yáng)]可以看到，利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，說(shuō)明其在高速擴(kuò)張中并未以犧牲盈利能力為代價(jià)，反而呈現(xiàn)出更強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)與定價(jià)能力。

而且2026年的業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)相當(dāng)于2025年全年凈利潤(rùn)的70%以上，相較仍然持續(xù)承壓的LVMH集團(tuán)、開(kāi)云集團(tuán)等國(guó)際奢侈品牌巨頭，形成鮮明對(duì)比。

[慶祝]另外，按照財(cái)報(bào)描述，在全球奢侈品集團(tuán)中，老鋪黃金在中國(guó)內(nèi)地的單個(gè)商場(chǎng)店效、坪效均排名第一，內(nèi)地營(yíng)收排名第二。

單個(gè)商場(chǎng)年均銷售業(yè)績(jī)近10億元，這一數(shù)據(jù)在奢侈品零售中處于絕對(duì)頭部。據(jù)悉，去年老鋪黃金在北京SKP的門店銷售額達(dá)到30多億元，完全不輸國(guó)際頂奢品牌在全球核心門店的表現(xiàn)。

拉長(zhǎng)時(shí)間，老鋪黃金的成功，帶動(dòng)了整個(gè)細(xì)分品類的供給端擴(kuò)張，單就南京德基廣場(chǎng)，除了老鋪黃金、君佩等，近期還圍擋了寶蘭、琳朝、老萬(wàn)年等古法黃金品牌，以爭(zhēng)奪高凈值客群。

就如我們?cè)?jīng)看高端消費(fèi)，一般都會(huì)看LV、CHANEL等品牌門口的排隊(duì)現(xiàn)象，現(xiàn)在，老鋪黃金門口排隊(duì)成為新的風(fēng)向標(biāo)。

[太陽(yáng)]近期國(guó)際金價(jià)連續(xù)下跌，傳統(tǒng)黃金珠寶品牌價(jià)格普遍下跌，但老鋪黃金預(yù)計(jì)一季度業(yè)績(jī)?nèi)员３指咴鲩L(zhǎng)。這進(jìn)一步印證其消費(fèi)屬性已顯著強(qiáng)于黃金投資的避險(xiǎn)屬性，品牌勢(shì)能在門店數(shù)量有限下持續(xù)釋放。