100美元的油價是自我欺騙，真正的油價已經150了

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霍爾木茲海峽的“坑”怎么填

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迪拜原油為什么在150美元？

由于霍爾木茲海峽被封鎖，布倫特原油價格上漲到100美元左右，但很多人沒有注意到的是，中東現貨市場的迪拜/阿曼原油成交價已經到了150美元以上了。

這個價格差主要是因為，迪拜/阿曼原油價格直接受海峽封鎖的影響，而布倫特原油價格是大西洋盆地原油，供應歐美為主，目前庫存豐富，供應暫時不受限。

很多人認為迪拜/阿曼原油價格成交量極少，沒有參考價值，但這個價格主要是亞洲客戶報出來的，目前恰恰只有這個價格完全體現了海峽封鎖的影響下，亞洲客戶可能接受的價格。

更重要是，布倫特價格是期貨交易下的金融價格，反映未來預期，而不是當前現貨供求關系，它與中東價差代表著“危機會緩解，航運將恢復”的假設。

那反過來想，如果未來霍爾木茲海峽持續被封鎖，150美元的原油價格，可能是我們不得不接受的現實。

如果原油長期在150美元，將會發生什么？

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霍爾木茲海峽的“坑”怎么填？

漲價的直接原因是供小于需求，漲價是市場經濟自發作用的機制，讓價格上漲到一部分需求自然退出，恢復供需平衡，價格就算漲到位了。

根據2025-2026年的最新數據，霍爾木茲海峽每天的過境總量約2000萬桶，被封鎖后，沙特和阿聯酋的陸上管線大約能分流400萬桶/日，加上伊朗放行的、俄羅斯增加的，就算有100萬桶，全球每天仍會面臨約1500 萬桶的物理供應短缺。

這意味著全球需求必須萎縮近15%，由于原油是一個非常剛需的資源，這其實是極高的比例。

所以，原油價格到150美元帶來的最大變化，就看哪些需求會被擠壓和替換？

最先被替代的是部分航空運輸，這是彈性最大的非必需消費。燃油占航空成本 30~40%以上，150美元的原油意味著航空公司會取消大量的低利潤航線，剩下的航線機票價格上漲50%到翻倍，導致非必要商務和旅游需求雪崩，有些轉高鐵，部分航空貨運被迫轉向海運，最終約有150-250 萬桶/日被擠掉。

接下來是化工，這一部分的需求彈性小，但成本敏感，由于成本倒掛，歐洲和東北亞的石腦油裂解裝置將因虧損停工，塑料制品價格飆升，低附加值的塑料制品、一次性包裝需求將轉向可回收材料或紙質包裝，一部分改使用煤制化工，這一部分壓縮的需求約200-300 萬桶/日。

接下來就是最大的汽車燃油，包括私人汽車和公路運輸，這一類需求彈性也比較大，一部分是家庭周末出游減少，油價上升加速向電動車轉化，另一部分是低利潤商品的公路貨運需求消失，可以擠掉300-500萬桶/日。

最后一部分是農業和礦產，它們的需求比較剛性，但也不得不退出一部分，主要是因為化肥、農藥和農機燃料成本激增40%以上，導致農業減產或棄種（然后引發糧價上漲才是最嚴重的問題），還有采礦業等高能耗行業也會部分停產，這兩部分退出的需求加起來約 100-200 萬桶/日。

這四部分加起來有1000萬桶，還有500萬桶的缺口怎么辦呢？

不用“擔心”，還有500萬桶的需求會自然慢慢消失。

一方面，當人們把錢都拿來加高價油、買運費上漲的高價食品，就會減少其他可選消費，也會減少一部分石油需求。

另一方面，上面四類需求對應大量就業，這意味著失業和收入降低，也會減少消費。

更有可能出現的是，部分重要物資價格，比如糧食、燃油、農資，被政府管制，限量供給也會讓一部分有消費能力的需求實際上退出。

這三方面的影響足以造成一次嚴重經濟衰退，再降低約300-500萬桶/日的原油需求，最終實現原油的供需平衡。

說到這兒，很多人自然會關注，這場危機對于中國的影響如何？

目前媒體都相對樂觀，當然，我們確實有足夠的理由樂觀，比如中國的原油來源多元化，有龐大的石油戰略儲備，豐富的煤炭資源和煤電體系，政府強大的行政控制手段，更重要的是，還具備全球最具優勢的新能源產業，甚至有可能從危機中受益。

不過，這些宏大敘事還是那個老問題：全局可能如此，但個體就未必了；長期可能如此，但前提是你得先經歷“短期的考驗”。

首先，以上優勢只能保證中國原油供給受到的影響可控，但無法避免高油價本身的沖擊。

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130美元“成品油封頂”之后，會發生什么？

作為一個石油凈進口率超過 70% 的大國，如果全球原油價格真的沖到 150 美元，也只能接受，無論是俄羅斯還是伊朗，都不會給你打折。

最可能的做法，是強行壓制原油下游相關產品的內銷價格，以減少對需求的沖擊，降低對經濟的影響。

但要知道，中國是一個開放型的經濟體，是全球的制造業中心，已經深深地陷入全球價格體系中，大面積的行政價格管制，會對產業產生巨大的影響。

為了防止太多政策假設，我就以成品油價格為例，這是有現成規定的，未來大概率會發生的——

成品油定價機制規定，當國際原油均價超過130美元時，國內成品油價格原則上不再上調。到時候，為了不讓中石油、中石化這些煉油企業虧死，相信政府會動用中央財政進行階段性價格補貼，實際上是財政幫老百姓支付部分油價，以降低對經濟的沖擊。

但問題是，占中國產能近1/3的地方獨立煉廠，不一定有補貼，或額度不足（以前就出現過），就會大規模停工，市場上會出現“有價無貨”的局面，加油站可能會出現“柴油荒”，重型卡車和物流配送會陷入停滯，這實際上是把原油供給問題轉嫁給更多的行業，比價格上漲對經濟的傷害更大。

還會出現“煉”與“化”的矛盾，現代大型化工廠多為“煉化一體”，一邊生產汽柴油，一邊出化工原料。如果國家只管制燃料油價格，不管制化工品價格，煉廠為了補貼虧損，會減少汽柴油產量，轉而生產化工原料，加劇成品油短缺。

國內價格管制，會產生巨大的海內外價差，必須同時配合出口管制，又會讓大規模走私行為再次出現。

以上只是比較容易想到的成品油價格的矛盾，實際上，其他大量習慣了市場定價的環節，在價格管制下，都會發生類似的問題。

高油價本質上是對相關需求收取的“資源稅”，雖然長期而言，有利于中國新能源產業迎來第二次爆發式增長，但短期而言，中國經濟也同樣將面臨劇烈的陣痛。

高油價還是生存權的重新分配，有人活得更好，有人剛好是倒霉的那一個。

影響大部分人普通人生活的，還有價格機制失靈之后的連鎖反應，不光是中國，全球范圍內的價格管制，會導致無法真正出清需求，短缺就會以另一種形式出現：停產、配給、甚至灰色市場，把一次急性的能源休克式沖擊，變成全球經濟的漫長修復。

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