日本被地緣炮火和自身經濟沉疴摁在地上反復摩擦。一邊是中東動蕩推高能源價格,天價美元賬單讓日本不得不瘋狂拋日元換美元,輸入性通脹啃噬著普通家庭的財富。一邊是加息的按鈕一碰,就可能引爆全球最大套息交易平倉潮,讓日本成為資本海嘯的源頭。這道選擇題,日本沒得選,全是死路。
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日本的命門,是極度依賴資源進口,90%以上的能源靠買,這就注定了它的經濟命脈攥在國際能源價格和地緣政治手里。中東的炮火一響,原油價格飆升,日本買油的美元成本翻倍,企業為了付賬單,只能在外匯市場瘋拋日元,這不是華爾街投機客搗鬼,而是日本維持運轉的剛性需求。曾經的順差優等生,如今徹底淪為結構性逆差,連避險的底氣都被抽得一干二凈。
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所有的壓力,最終都壓到了日本央行頭上。但現實容不得它猶豫,日元暴跌引發的通脹讓政府支持率跳水,執政黨和財務省天天逼宮,老百姓吃不上飯,央行再不加息穩匯率,政府就要倒臺。
一邊是三十年的通縮心魔,一邊是排山倒海的政治施壓,日本央行走在鋼絲上,而華爾街早已看穿了它的底牌。摩根大通的研報說:美聯儲和歐央行能坐觀其變,日本央行卻沒這資本,日元160關口敢松口推遲加息,資本市場立刻會血洗日元,160、165防線瞬間失守。連日本本土銀行都直言,按經濟基本面,7月加息才合理,但日元如果守不住160,4月提前加息已成定局。日本的貨幣政策,早已被匯率綁架。
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更可怕的是,日本的危機不是孤例,而是全球金融市場的一顆定時炸彈。過去幾十年,日本零利率造就了全球最大的廉價資金池,海量日元流出國門,買爆美債、歐洲證券和新興市場股票。一旦日本央行被迫開啟連續加息,海外的日元資金會瘋狂拋售海外資產回流本土,這臺超級抽水機將瞬間抽干全球資本市場的流動性。美債利率會劇烈波動,全球借貸成本飆升,那些靠外部資金續命的新興市場,恐怕就要迎來滅頂之災。
日本的今日之困,是三十年飲鴆止渴的必然結果。產業空心化抽干了經濟底氣,過度依賴進口把命門交給別人,央行被通縮和政治雙重綁架,如今日元的危機,是日本為自己的短視付出的代價,而這代價,還要讓全球金融市場一起買單。
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