從太保新產(chǎn)品，看港險市場的一個趨勢

上周港險市場出了一個新產(chǎn)品，是國資背景的太保推出的，叫做鑫安逸。

我仔細(xì)看了下它的結(jié)構(gòu)，覺得挺有意思。

因為它不是常見的分紅險，也不是年金產(chǎn)品，而是一類比較少見的固收型儲蓄產(chǎn)品。

它的特點很明確：只有保證收益，沒有復(fù)歸紅利和終期紅利。從這個角度看，它更像是一種中長期儲蓄工具，而不是我們平時常見的那種分紅型長期賬戶。

如果只看回報結(jié)構(gòu)，這類產(chǎn)品的邏輯其實是很簡單的。長期保證復(fù)利大概在3.5%左右，持有期限最長可以到30年。當(dāng)然，這個回報也不是一開始就能達(dá)到，前期有一個積累過程，大概到第10年左右，復(fù)利水平就達(dá)到3%了。

所以如果要用一句更容易理解的話來概括，它其實有點像：比定存時間更長、回報更高，但確定性也很強的一類儲蓄方式。

你甚至可以把它理解成一種定存的中長期版本。

那這個產(chǎn)品到底怎么樣？

我覺得不能簡單說它好還是不好，只能說它很特別，而且它對應(yīng)的需求也比較明確。

如果按照我一直在講的家庭資產(chǎn)三層結(jié)構(gòu)來看——穩(wěn)定層、現(xiàn)金流層、增長層——它顯然不屬于增長層，也不太屬于現(xiàn)金流層，它更接近于穩(wěn)定層里的中長期儲蓄工具。

它的核心價值，不是增長彈性，也不是長期現(xiàn)金流，而是確定性。

也就是說，它更適合那些目標(biāo)很明確的人：

有一筆錢，短期用不到，想放個十年左右，甚至更長時間；不追求太復(fù)雜的收益結(jié)構(gòu)，也不想承擔(dān)太多波動；更在意“合同寫多少，未來就拿多少”這種確定性。

從這個角度看，它確實有自己很明確的適用場景。

當(dāng)然，它也有邊界。

比如從期限和結(jié)構(gòu)上看，它不太適合拿來做很長期的教育金、養(yǎng)老金，或者特別強調(diào)傳承的安排。因為它本質(zhì)上還是一個到期結(jié)束的儲蓄型工具，而不是那種可以長期滾存、長期提取、長期傳承的賬戶。

另外，這類美元資產(chǎn)本身也還是會面臨匯率波動。這一點其實不用展開講太多，大家都能理解。

但說實話，這篇文章里我更想講的，其實不是這個產(chǎn)品本身，而是它反映出了港險市場的一個變化，那就是：

固收型、偏穩(wěn)健邏輯的產(chǎn)品，正在慢慢變多。

我覺得這背后的原因并不難理解。

這兩年，整體市場情緒明顯比以前保守了很多。

一方面，內(nèi)地資產(chǎn)的大環(huán)境在變化，很多家庭都能明顯感受到增長放緩、房產(chǎn)縮水、收入承壓這些現(xiàn)實問題。

另一方面，即便大家開始看香港資產(chǎn)、美元資產(chǎn)、全球資產(chǎn)，整體風(fēng)險偏好其實也不像前幾年那么高了。

很多人現(xiàn)在最關(guān)心的，不再是“收益能沖多高”，而是能不能穩(wěn)一點，追求穩(wěn)健基礎(chǔ)上還不錯的回報。

這種情緒變化，最后一定會反映到金融產(chǎn)品上。

市場越偏保守，機構(gòu)就越容易推出偏穩(wěn)健、偏確定性的產(chǎn)品。

從這個角度看，太保這類產(chǎn)品的出現(xiàn)，其實并不是孤立事件。

前兩個月，國壽也有一類偏保證邏輯的年金型產(chǎn)品。還有，今年市場上比較受關(guān)注的一些中短期儲蓄工具，比如立橋的5年保證儲蓄產(chǎn)品，本質(zhì)上也是同一類思路：強調(diào)確定性，強調(diào)穩(wěn)健，強調(diào)比傳統(tǒng)定存更高一點的回報。

立橋的中短期保證儲蓄

所以在我看來，這不是單個產(chǎn)品的問題，而是一個更大的市場信號，港險市場里，偏穩(wěn)健、偏固收邏輯的工具，正在變多。

這件事本身沒有什么好壞。

它只是說明，市場正在對情緒變化做出回應(yīng)。

而對我們做資產(chǎn)配置的人來說，這也意味著一件事，工具在變多，選擇也在變多。

這當(dāng)然是好事。

因為資產(chǎn)配置本來就不是“哪個產(chǎn)品最好”，而是你的家庭結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在需要什么樣的工具。

如果你需要的是短中期穩(wěn)定儲蓄，那就去看穩(wěn)定層的工具。

如果你需要的是未來持續(xù)提取的現(xiàn)金流，那就去看現(xiàn)金流層的工具。

如果你需要的是更高波動下的長期增長，那又是增長層的事情。

所以我現(xiàn)在越來越不會從產(chǎn)品出發(fā)去看問題。

我更習(xí)慣先做一件事：先把家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)畫出來。

看看穩(wěn)定層夠不夠，現(xiàn)金流層有沒有，增長層是不是過度集中。

再去判斷，當(dāng)前更適合補哪一層，匹配什么工具。

很多時候，問題其實不是產(chǎn)品本身，而是這類產(chǎn)品，到底該放在家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)里的哪個位置。

這也是我一直反復(fù)在講的一件事，資產(chǎn)配置不是產(chǎn)品問題，而是結(jié)構(gòu)問題。

先看結(jié)構(gòu)，再選工具，很多事情反而會變得簡單很多。

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