估值超137億元！“奶茶鼻祖”被賣了

作者 |餐飲老板內參 內參君

估值超137億元

又一奶茶“白月光”要被賣了

曾經被譽為“奶茶”祖師爺的貢茶，也沒逃過被賣的命運。

近日，據彭博社引述知情人士消息，貢茶背后股東美國私募股權公司TA Associates正在考慮出售該品牌，現已委托摩根大通推進這一潛在交易。

知情人士表示，此次交易貢茶的估值可能達到約20億美元（折合人民幣超過137億元）。目前，相關商議討論還處在早期階段，尚未做出最終決定。

實際上，這并非貢茶首次被放上資本的牌桌。

早在2021年底，就有消息指出，貢茶正在以40億人民幣的價格尋求出售或上市。盡管后續進程中斷，但與此輪出售相比，短短四五年，貢茶的估值就上漲了百億元。

甚至如果再往前回溯，2019年TA Associates以約2.88億美元的價格收購貢茶100%股權。

7年時間里，貢茶的估值已翻近7倍，作為投資案例，這一成就不可謂不驚人。

一代網紅為何在國內“掉隊”？

但在不少國內消費者的印象里，貢茶早已不復當年風光。

2006年，貢茶在中國臺灣高雄開出第一家門店，2010年左右進入中國大陸市場，并在深圳設置了運營總部。

彼時，古茗剛剛起步，喜茶、奈雪、滬上阿姨還未誕生，市場尚處于早期。

憑借更清晰的品牌定位、更標準化的門店形象，貢茶在當時的市場里脫穎而出。如“熊貓奶蓋”“格雷三兄弟”等經典產品，更是在一眾粉沖奶茶攤中迅速走紅，成為一代人的“奶茶啟蒙”。

作為“啟蒙者”，往往能培育市場，但要成功，也是摸著石頭過河，注定會遇到更多的困難。

依靠區域授權加盟模式，貢茶快速擴張，2017年全國門店已達到750家，進駐各大城市核心商圈。

但這種擴張模式，也埋下了巨大隱患。多家主體共用商標、區域授權分散，導致品牌管理混亂、品控難以統一，嚴重拖累了整體品牌形象。

再加上市面上山寨貢茶層出不窮、真假難辨，不僅分流了大量消費者，更不斷損耗品牌口碑，甚至在不少消費者心中留下了“貢茶就是小作坊”的不佳印象。

即便品牌在 2016年嘗試升級，并設計了“四云奶蓋”的“防偽標識”，但為時已晚。

與此同時，國內茶飲賽道也迎來激烈洗牌。

2017年，喜茶、奈雪的茶等高端奶茶品牌，已開始推動鮮奶鮮果升級，古茗、滬上阿姨的門店規模均已突破千家，蜜雪冰城的門店已加密至三千多家。奶茶賽道的產品、營銷、體驗，迎來全面升級。

反觀貢茶，在產品創新、品牌年輕化上動作遲緩，逐漸被新生品牌拉開差距。到2023年底，貢茶在大陸的門店已經縮減至239家。

2400家門店

貢茶在海外逆勢崛起

在國內市場已經掉隊的貢茶，如何做出7年估值翻近7倍的成績？

亮點是在海外市場。

2012年貢茶進入韓國，并在2019-2023年快速擴張，巔峰時期門店數達近千家，是不少韓國消費者心中的“奶茶第一品牌”。

2019年，隨著TA Associates完成收購，貢茶的全球總部遷往英國倫敦，為品牌注入了更多國際化氣息。

到2024年，其財報顯示，貢茶全系統銷售額達6億美元（約合人民幣44億元），集團收入同比增長12%，達到1.9億美元。其中，日本、韓國和美國市場為核心增長區域。

截至2026年3月，貢茶已經進入全球32個國家和地區，擁有超過2200家門店。

尤其在英國和美國，貢茶正通過新的特許經營協議加速擴張，計劃在未來幾年內僅在英國就新增225家門店，長期目標更是直指2032年全球萬店規模。這也意味，貢茶即將進入年均拓店超千家的高速擴張期。

對于此次出售信息，有行業分析人士指出，TA Associates的此次出售，是私募股權基金正常運作周期與品牌發展階段契合的正常運作。

尤其對已經全球化深耕近十年，成長為國際連鎖品牌的貢茶來說，此時正是其資產價值最大化的窗口期。

全球化時代，正式到來

有業內人士分析稱，此次貢茶的出售，也標志著全球茶飲行業進入了一個新的整合階段。

在逐漸激烈的市場競爭中，全球化布局與運營能力，正在成為品牌的核心競爭力，也有越來越多中國茶飲品牌加速出海。

截至2025年6月30日，蜜雪冰城業務已覆蓋越南、柬埔寨、日本、韓國、澳大利亞等12個國家，海外門店超4700家；茉莉奶白2024年首次進入海外市場，已在北美、歐洲、東南亞等地區開出20多家門店。

就在前天（3月9日），霸王茶姬發布消息稱其將進入韓國市場，首店將于2026年第二季度正式開業。這也是霸王茶姬進入的第8個海外市場。

盡管當下中國茶飲品牌出海陣營不斷擴大，但全球市場仍處于高速擴張期，遠未飽和。

在此背景下，已完成全球化驗證并擁有成熟運營體系的貢茶，無論售賣情況如何，其未來發展仍值得期待。