創想三維上市在即，距3D打印的"iPhone時刻"有多遠？

文｜Ekko

排版｜小西

2026年2月，深圳市創想三維科技股份有限公司（以下簡稱“創想三維”）正式獲得中國證監會境外發行上市備案，擬發行不超過1.51億股境外上市普通股并在香港聯合交易所上市，這也意味著距其拿下“港股消費級3D打印第一股”頭銜，僅一步之遙。

這家成立于2014年的企業，可謂極其勵志：創立初期，便敢與歐美成熟玩家在產品上掰手腕，并用10余年時間，取得了累計出貨量全球第一的成績。但如諸多成長型企業一樣，在業務規模發展到一定量級時，往往會陷入“攻城容易，守城難”的階段，而眼下的創想三維，恰恰在內憂外患下，迫近這一階段。

在外患上，雖然其3年累計出貨量全球第一，但事實上，2024年單年，其出貨量已被后浪拓竹科技反超；而在內憂上，盡管其營收3年復合增長率超30%，但2024年凈利潤出現了31%的同比下滑，這也意味著，面對拓竹等企業在3D打印賽道持續加碼時，其所建立的護城河正遭受沖擊。

即便上市成功，對于創想三維來說，也僅僅是擁有了更充實的資本，踏上3D打印行業的新征程，也難言鎖定整個賽道的勝局。眼下恰逢整個3D打印行業的轉折期，拓竹、縱維立方、智能派等同樣躋身于這片紅海中，無論是創想三維所描繪的出海與AI故事，亦或是3D打印本身與C端的距離，要走的路都還很遠。屬于3D打印的“iPhone時刻”，還遠未到來。

|正在被后浪們趕超的“出貨量第一”|

2014年，面對歐美品牌壟斷、售價高達數萬元的消費級3D打印市場，四位“80后”創業者以30萬元啟動資金、20平方米辦公室在深圳創立創想三維，團隊初期切入市場的策略非常聰明，即通過“平價化”打開局面，在這一策略下，其2016年推出的CR-10打印機以500美元定價橫掃全球，出貨量破萬臺，次年業績更是暴漲近10倍。自此，這家初創公司一步步踏上獨角獸之旅。

當時間來到2025年，創想三維不但落地了武漢、惠州兩大生產基地，更依托74家自營門店及超2000家經銷商，銷售網絡覆蓋全球140個國家和地區，估值高達10億美元。

另據灼識咨詢數據顯示，若按照2020年至2024年累計出貨量計算，創想三維憑借440萬臺、27.9%的市占率位居全球首位，成為當之無愧的行業頭部品牌。只是，這種領跑的優勢，若切回單一年度數據維度來看，其能否始終穩坐第一把交椅，存在著一定不確定性。

據公開數據顯示，若按單一年度出貨量看，創想三維只有70萬臺，后浪拓竹科技的出貨量為120萬臺，已經實現了反超。另外兩家后起之秀，縱維立方和智能派，則分別以55萬臺和50萬臺的出貨量，對其展開窮追猛堵。

而恰恰因為創想三維的“第一”來自于歷史累計存量，這也意味著，幫助其取得這一優勢的用戶群、渠道體系和性價比標簽，已經基本穩固。在這樣的背景下，無論是高端化轉型，亦或是重新錨定客戶群，無異都極其考驗創想三維的平衡能力。當然，也許當下說高端化是3D打印行業的大勢所趨，還言之尚早，但錨定高端市場的拓竹科技的逆襲，確實是一目了然的。

據公開數據顯示，拓竹科技2024年營收已達55-60億元，凈利潤接近20億元，凈利率超30%，對比來看，創想三維營收從13.46億元增至22.88億元，但凈利潤從1.04億元增至1.29億元后，又回落至8866萬元，凈利率從7.7%腰斬至3.87%。換言之，拓竹科技2024年一年凈利潤，可比肩創想三維3年的凈利潤，這種盈利能力的懸殊，也從某種層面上反映出了，當下3D打印市場，高端市場利潤豐厚，低端市場紅海競爭的殘酷物語。

|出海、AI的故事未必足夠性感|

赴港上市，創想三維需要講一個超越“出貨量第一”的新故事。其招股書披露的募資用途主要為，研發、海外用戶運營、品牌推廣三個方向。

加碼研發投入，是一條公認的增長路徑。畢竟，回溯拓竹科技的逆襲之路，除切入高端市場外，其技術自研優勢，也進一步拉大了其與創想三維的領先身位，比如其自研的AMS自動供料系統實現多色自動切換與實時監控，在這樣的背景下，2022年，拓竹科技，以消費級價格實現工業級性能的Bambu Lab X1打印機，一經上線，便斬獲700萬美元眾籌金額，打破平臺歷史紀錄。隨后拓竹則更進一步，推出A1、P1、X1系列產品矩陣，覆蓋入門級到專業級3D打印產品的同時，保持產品的高溢價能力。這種技術路線上的差異化，也直接決定了兩家企業此后不同的財務表現。

海外用戶運營上，雖然目前，創想三維通過“創想云”（全球3D打印垂類社區）和“Nexbie”（海外成品電商平臺），構建起了從“掃描-設計-打印-銷售”的全鏈條，甚至在2024年，其線上銷售收入占比進一步提升至40.9%，但線上仍難擺脫對亞馬遜、eBay等第三方平臺的高度依賴，自有平臺流量仍待培育。

反觀拓竹科技其旗下MakerWorld模型社區上線兩年即聚集近千萬月活用戶、超百萬模型資源，并通過數億元年度創作者補貼及Boost代幣激勵，頭部創作者年收入超50萬元，這種通過“硬件引流-內容生態留存-創作者經濟變現”的增長飛輪，鞏固了其產品封閉但極致的用戶體驗。

這也意味著，聚焦海外用戶運營或將為創想三維帶來新的增長，但仍需時日觀察。

在招股書中，AI賦能也被創想三維頻頻提及，其直言，是業內較早將AI技術全面融入建模、打印及激光雕刻流程的企業。

的確，AI賦能能夠降低用戶的使用門檻，比如通過接入騰訊混元等大模型，創想三維的AI建模平臺MakeNow可實現“五分鐘內從照片到可打印Q版手辦”的快速建模，極大降低了對用戶專業技能的依賴 。其最新設備K2 Plus亦配備了雙AI攝像頭，用于實時監控并干預打印失敗等情況等等。

但頗為尷尬的是，對于眼下的3D打印行業來說，AI也正迅速成為拓竹、智能派等頭部玩家的標配，難以構成任何一家公司的長期“護城河”。

比如拓竹科技其旗下模型平臺MakerWorld在接入騰訊混元3D大模型后，也上線了“印你”手辦生成器，同樣支持用戶通過一張照片快速生成高清3D模型 。此外，智能派等新秀強勢切入消費級3D打印賽道，又進一步加劇了基于AI應用的市場競爭 。

這也意味著，隨著生成式AI在3D設計領域的深入應用，建模與打印的操作門檻已被系統性降低 ，真正的競爭焦點，或正逐步轉向綜合的用戶體驗、設備性能、耗材生態以及社區運營能力。

|“iPhone時刻”遠未至|

隨著創想三維的上市在即，也引發了外界對于3D打印行業“iPhone時刻”是否到來的探討，但事實上，3D打印行業的“iPhone時刻”仍還很遠。

盡管消費級3D打印，2024年全球41億美元的市場規模，以及CAGR 28%的增速可觀，但更深層的挑戰在于，3D打印的本質是“制造工具的民主化”，而非“消費品的普及化”。它與智能手機、個人電腦的不同在于，智能手機和電腦是信息獲取與社交的剛需入口，而3D打印的需求彈性極大，或很難形成“人手一臺”的大眾市場。

另據市場情報公司CONTEXT的最新報告顯示，盡管2025年第一季度入門級3D打印機銷量持續高速增長,出貨量同比激增22%，但專業級、中端（2萬-10萬美元）及工業級設備出貨量同比下降6%，其中中端市場出貨量降幅達13%。這種“冰火兩重天”的表現，也進一步揭示了，3D打印的主流應用仍停留在“千元玩具”層面，未能真正滲透進高附加值的核心制造環節的現實。

此外，盡管消費級的3D打印火爆，但仍難掩產業級應用的滯后。當前消費級3D打印的核心場景仍局限于潮玩手辦、家居擺件、簡易工具等“興趣消費”領域。這種熱度與當年iPhone重新定義通訊、娛樂、辦公的劃時代意義不可同日而語，畢竟，如果只是為了滿足特殊群體對潮玩IP的喜愛，從泡泡瑪特、IP聯名狂魔名創優品，直接下單購買相關IP的產品，顯然更加劃算便捷。

最后則是服務體系的碎片化。3D打印涉及設計、打印、后處理、材料選擇等多個環節，但當下的市場，卻缺乏像蘋果零售店那樣的一站式服務體驗，此外，由于行業標準化建設還在逐步完善，統一的技術評價體系也遠未形成。

在這樣的背景下，或許創想三維的上市，也僅僅意味著消費級3D打印行業進入資本化新階段。距離真正的“iPhone時刻”，3D打印至少還需要跨越，從“能打印”到“好用”的體驗躍升；從“興趣消費”到“剛需應用”的場景突破；以及從“硬件銷售”到“生態服務”的商業模式轉型這三重門。而在此之前，行業的繁榮仍只是結構性的、階段性的。

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