四川
國金證券指出，在對AI顛覆的擔憂持續增強的背景下，投資者的關注點正轉向不易被AI取代的實物資產領域。與實體經濟聯系緊密、參與實物生產的重資產行業，如有色金屬、石油石化、公用事業等，因其有形資產占比高而更具韌性。這些不易被AI取代的行業可以進一步分為兩類：一類是受益于AI發展（如數據中心建設拉動的銅、電力行業），具有進攻性；另一類是對AI免疫（如鋼鐵、石化、耐用品制造），具有防御性。在當前環境下，全球投資者尋找的“HALO”資產（不易被顛覆的資產）將廣泛分布于中國市場，因為中國資產的營收更集中于采礦業、制造業等實體經濟領域，且從行業中性視角看，中國上市公司有形資產占總資產比重往往高于同行業的美股公司，對抗AI顛覆潛在沖擊的能力相對更強。此外，海外政府對戰略資源品的關注度提升，從需求和供給兩端對上游資源品構成支撐，進一步凸顯了實物資產在當前全球產業與地緣秩序變化下的系統重要性。中國制造業資產的重估已經開始。
央企共贏ETF國泰（517090）跟蹤的是富時中國國企開放共贏指數，該指數從A股和港股市場中選取具有海外營收和綠色營收等特征的國有企業證券作為指數樣本，并綜合考量質量、低波動率及高股息率等因子，以反映在開放共贏主題下相關上市公司證券的整體表現。
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