2025年利潤大跌77%、AI撐起半邊天，百度新舊動能如何平衡？

■這一輪AI增長并非單點爆發(fā)

■核心AI相關(guān)業(yè)務(wù)均面臨盈利挑戰(zhàn)

■自動駕駛短期內(nèi)難以成為利潤增長點

作者|邵陽

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

2月26日，百度對外發(fā)布了2025年第四季度及全年業(yè)績報告。一邊是AI業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，成為名副其實的新增長支柱，另一邊則是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，整體利潤大幅下滑，新舊動能轉(zhuǎn)換仍在艱難平衡。

全年來看，百度實現(xiàn)總營收1290.79億元，同比減少3.04%；稅前利潤為67.16億元，同比減少76.54%；實現(xiàn)凈利潤55.89億元，同比減少76.48%。數(shù)據(jù)背后，是百度最清晰的一次戰(zhàn)略呈現(xiàn)，AI新業(yè)務(wù)全年收入突破400億元，單季度占比首次超過43%，正式從長期投入階段，轉(zhuǎn)向支撐公司增長的核心引擎。

但市場的核心疑問也隨之而來，在行業(yè)集體押注AI的當下，AI能否實現(xiàn)穩(wěn)定盈利、能否撐起長期利潤？

放眼整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，騰訊、阿里、字節(jié)跳動等巨頭均大手筆投入布局AI，盡管路徑分化、商業(yè)化節(jié)奏各異，卻尚未形成普遍可復(fù)制的盈利模型。百度交出的這份答卷，既是AI商業(yè)化的階段性反饋，也留下了關(guān)于長期盈利的長遠懸念。

01、AI成百度新核心業(yè)務(wù)

2025年，被百度定義為“AI成為新核心”的關(guān)鍵一年。這并非一句空洞的口號，而是其收入結(jié)構(gòu)發(fā)生歷史性變革的真實寫照。

2025年百度AI業(yè)務(wù)總營收達400億元，同比增長48%，在核心業(yè)務(wù)中占比攀升至39%；第四季度AI單季收入進一步增至113億元，占一般性業(yè)務(wù)收入的比例躍升至43%。這意味著，百度長期以來高強度的AI投入，已正式轉(zhuǎn)化為實實在在的增長動能，AI業(yè)務(wù)也從曾經(jīng)的成本中心，成功轉(zhuǎn)型為核心收入支柱。

這一輪AI增長并非單點爆發(fā)，而是依托智能云基礎(chǔ)建設(shè)、AI應(yīng)用、AI原生營銷“三駕馬車”協(xié)同發(fā)力，背后則是百度多年構(gòu)建的全棧技術(shù)體系作為支撐。過去數(shù)年，百度在芯片、深度學(xué)習(xí)框架、大模型及應(yīng)用層持續(xù)加碼，逐步構(gòu)建起“昆侖芯+飛槳+文心大模型”的完整技術(shù)閉環(huán)。

作為AI商業(yè)化的核心底座，百度智能云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，全年收入同比增長34%，展現(xiàn)出強勁的增長活力。在政企大模型項目競標中，百度已穩(wěn)穩(wěn)躋身國內(nèi)AI云全棧服務(wù)第一梯隊，成為政企數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型的核心合作伙伴。

在AI應(yīng)用端，百度同樣收獲頗豐，2025年全年相關(guān)收入達102億元，同比增長5%。其中，文心助手月活躍用戶突破2.02億，成為國民級AI應(yīng)用；秒噠上線僅8個月，便生成超50萬個商業(yè)應(yīng)用，賦能中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

AI原生營銷服務(wù)則成為增長最快的板塊，全年收入同比暴漲301%，呈現(xiàn)指數(shù)級增長態(tài)勢。百度通過生成式內(nèi)容、數(shù)字人、智能投放等創(chuàng)新工具，為營銷板塊注入了全新增量，成為拉動業(yè)務(wù)增長的重要引擎。

李彥宏還在財報電話會議上強調(diào)，2025年是AI成為百度新核心的關(guān)鍵一年?！半S著集團AI優(yōu)先的戰(zhàn)略日益清晰，我們有信心能在AI時代創(chuàng)造持久價值。”

02、市場靈魂拷問，AI到底掙錢嗎？

盡管2025年AI業(yè)務(wù)增長亮眼，但市場最尖銳的質(zhì)疑從未消失，AI到底掙錢嗎？放在百度身上，或者答案很現(xiàn)實，AI能帶來高增長，但現(xiàn)階段還難以貢獻高利潤。

具體來看，百度的核心AI相關(guān)業(yè)務(wù)均面臨盈利層面的挑戰(zhàn)。其智能云業(yè)務(wù)營收體量可觀，但業(yè)務(wù)模式以算力租賃、項目交付為主，較高的硬件成本與實施成本，使得其利潤率遠低于傳統(tǒng)搜索廣告。AI原生營銷雖保持驚人增速，但無奈整體基數(shù)仍然偏小，對公司整體利潤的拉動作用十分有限。

除了上述業(yè)務(wù)，百度在自動駕駛領(lǐng)域的布局同樣引人關(guān)注。

2025年，其自動駕駛業(yè)務(wù)蘿卜快跑繼續(xù)領(lǐng)跑全球，持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，第四季度單季訂單達340萬單，同比增長超200%。截至今年2月，蘿卜快跑累計訂單更成功突破2000萬單，服務(wù)覆蓋范圍擴展至26座城市。但遺憾的是，自動駕駛目前仍處于擴張期，各項成本居高不下，短期內(nèi)難以成為利潤增長點。

事實上，百度面臨的盈利困局，并非個例，將視角放大到整個AI行業(yè)，情況也高度相似。阿里、騰訊、字節(jié)跳動等科技巨頭，均大手筆投入押注AI賽道，但各自的商業(yè)化路徑卻有所不同，且都面臨著相似的盈利挑戰(zhàn)。

比如，阿里習(xí)慣將AI深度融入電商、云計算與本地生活，收入規(guī)模領(lǐng)先，但云業(yè)務(wù)價格戰(zhàn)與硬件投入持續(xù)壓制利潤。騰訊則更偏向于AI的內(nèi)部提效，用大模型賦能游戲、廣告與社交等主營業(yè)務(wù)。字節(jié)跳動則依托自身強大的產(chǎn)品生態(tài)，AI廣告與內(nèi)容工具業(yè)務(wù)增長迅猛，不過同樣面臨著算力成本與流量成本的雙重壓力。

如今，行業(yè)似乎已經(jīng)形成一個普遍共識：AI能賺錢，但很難像移動互聯(lián)網(wǎng)時代那樣實現(xiàn)快速暴利。AI能保持高速增長，但必須接受長周期、重投入的行業(yè)現(xiàn)實。

對百度這樣在AI領(lǐng)域激進投入的公司而言，盈利承壓無疑是轉(zhuǎn)型過程中必經(jīng)的陣痛。當然，市場真正需要關(guān)注的，并非短期的利潤波動，而是AI收入占比的持續(xù)提升、利潤結(jié)構(gòu)的逐步改善，以及資本開支的趨向理性。可以預(yù)見，一旦AI業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)完全釋放，百度有望迎來增長與盈利的雙重突破。

03、舊引擎減速，新引擎待加強

在AI賽道風(fēng)光無限的高光之下，百度所面臨的真實壓力同樣不容忽視。

2025年，百度傳統(tǒng)在線營銷業(yè)務(wù)連續(xù)多個季度下滑，公司全年首次未單獨披露廣告收入。不過在短視頻、信息流、社交平臺的持續(xù)分流下，百度傳統(tǒng)搜索廣告在用戶時長、觸達效率與變現(xiàn)能力上均面臨持續(xù)承壓。因此市場估算，2025年百度核心廣告收入同比降幅達到兩位數(shù)。

盈利端的壓力則更為直觀，2025年百度全年歸母凈利潤同比大跌近八成，具體來看，全年歸屬百度的凈利潤僅為55.89億元，較2024年的237.6億元大幅下降超七成。凈利率僅為4.23%，盈利規(guī)模大幅縮水。這一暴跌并非個例，分季度來看，2025年第四季度歸母凈利潤為18億元，同比同樣下降超六成，盈利下滑態(tài)勢貫穿全年，并未出現(xiàn)明顯回暖跡象。

而導(dǎo)致凈利潤大幅縮水的關(guān)鍵因素之一，便是高達162億元的長期資產(chǎn)減值計提，這筆巨額減值成為壓在利潤表上的“重壓”，直接拖累了全年盈利表現(xiàn)。從減值背景來看，這是百度為全力推進AI轉(zhuǎn)型、適配前沿人工智能計算技術(shù)需求，對現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進行全面評估后做出的決策。

從戰(zhàn)略層面而言，這一舉措本質(zhì)上是百度“洗大澡”的戰(zhàn)略選擇，目的是徹底出清傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的歷史包袱，向市場傳遞輕裝上陣、全力投入AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信號，但短期內(nèi)也不可避免地加劇了盈利端的壓力。

與此同時，行業(yè)競爭日趨白熱化。阿里、騰訊、字節(jié)等巨頭在云服務(wù)、大模型、企業(yè)服務(wù)、智能駕駛等領(lǐng)域全面布局，百度早年建立的AI先發(fā)優(yōu)勢，正被巨額資本投入與成熟生態(tài)體系快速追趕。

不過危中亦有機，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)失速，客觀上倒逼百度擺脫對傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)的過度依賴，堅定向AI原生公司轉(zhuǎn)型。而162億元的資產(chǎn)減值計提，也正是這種轉(zhuǎn)型決心的直接體現(xiàn)，為后續(xù)AI業(yè)務(wù)的規(guī)模化發(fā)展掃清了部分障礙。