美伊沖突影響幾何？十大券商最新研判：A股趨勢(shì)不改

中東爆發(fā)重大地緣“黑天鵝”事件。據(jù)新華社報(bào)道，伊朗多家媒體1日證實(shí)，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在美國(guó)和以色列對(duì)伊朗的襲擊中身亡。伊朗政府宣布進(jìn)行為期40天的全國(guó)哀悼。美國(guó)總統(tǒng)特朗普2月28日在社交媒體發(fā)文，稱(chēng)哈梅內(nèi)伊“已死”，并表示美國(guó)和以色列對(duì)伊朗的轟炸仍將繼續(xù)。

稍早前，據(jù)新華社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，以色列國(guó)防部長(zhǎng)卡茨宣布對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)“先發(fā)制人”打擊，伊朗首都德黑蘭市中心等多地發(fā)生爆炸。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)當(dāng)晚宣布，禁止任何船只通過(guò)霍爾木茲海峽。塔斯尼姆通訊社報(bào)道，隨著油輪等船只穿行霍爾木茲海峽的交通停止，該海峽實(shí)際上已被關(guān)閉。

盡管周末主要市場(chǎng)已收盤(pán)，但投資者普遍關(guān)注：下周A股市場(chǎng)將如何演繹？對(duì)此，十大券商最新策略觀(guān)點(diǎn)新鮮出爐。

華金證券：美伊沖突不改A股趨勢(shì)

美伊沖突對(duì)A股的影響大概率集中在短期，不會(huì)動(dòng)搖市場(chǎng)核心運(yùn)行邏輯：

第一，美伊沖突對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響可能較小。一是美伊沖突對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響主要通過(guò)外需回落進(jìn)而拖累出口傳導(dǎo)，但2026年國(guó)內(nèi)出口可能本就處于回落趨勢(shì)中。二是今年是“十五五”開(kāi)局之年，投資和消費(fèi)增速可能受到一定支撐。

第二，美伊沖突對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松影響可能也較小。一是美國(guó)通脹整體仍處于降溫趨勢(shì)中，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)繼續(xù)降息仍是大概率；二是國(guó)內(nèi)人民幣匯率可能繼續(xù)偏強(qiáng)，美伊沖突對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的影響較小。

第三，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期難大幅下降。一是國(guó)內(nèi)兩會(huì)臨近，政策寬松可能對(duì)沖一部分情緒回落。二是美伊沖突可能進(jìn)一步推升周期主線(xiàn)的情緒，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難大幅下降。

第四，科技和周期盈利上升、政策積極和高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)A股的邏輯不會(huì)受到影響。

廣發(fā)證券：靈活應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)，堅(jiān)守長(zhǎng)期趨勢(shì)

若閃電戰(zhàn)結(jié)束：短期沖擊后，風(fēng)險(xiǎn)偏好先抑后揚(yáng)，金銀、油運(yùn)、軍工等資產(chǎn)沖高回落，需警惕過(guò)度回調(diào)；其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如股票）承壓后有望回歸原有趨勢(shì)，債券受避險(xiǎn)情緒回落影響，美元短期或震蕩偏強(qiáng)。若拖入持久戰(zhàn)：風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)低迷，金銀、油運(yùn)、軍工等資產(chǎn)波動(dòng)偏強(qiáng)；股票或震蕩偏弱，債券雖受避險(xiǎn)支撐，但需警惕油價(jià)上漲引發(fā)的通脹預(yù)期沖擊，美元或進(jìn)一步走弱。

但從長(zhǎng)期視角看，美伊沖突或加速逆全球化進(jìn)程，供應(yīng)鏈重塑背景下，“再全球化”產(chǎn)業(yè)備份、戰(zhàn)略資源品“安全溢價(jià)”及軍事武裝將成為長(zhǎng)期主線(xiàn)。此前原油市場(chǎng)預(yù)期長(zhǎng)期偏弱，存在較大預(yù)期差，其長(zhǎng)期中樞走勢(shì)或?qū)?duì)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期及大類(lèi)資產(chǎn)配置策略產(chǎn)生重要影響，需重視。

中信建投：估值回暖疊加周期重啟，軍工板塊有望重拾升勢(shì)

美以聯(lián)合襲擊伊朗，全球安全格局動(dòng)蕩升溫。目前軍工行業(yè)處于從業(yè)績(jī)預(yù)期到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，924以來(lái)板塊最高漲幅達(dá)50%，反映的是新周期增長(zhǎng)預(yù)期，2026年即將進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，板塊結(jié)構(gòu)性、分化性特點(diǎn)或?qū)⒂用黠@。此外，航天技術(shù)外溢與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)將持續(xù)增強(qiáng)軍工板塊成長(zhǎng)動(dòng)能。當(dāng)前板塊處于業(yè)績(jī)?cè)鏊佟①Y金配置雙重底部區(qū)間，國(guó)內(nèi)外催化因素或?qū)⒊掷m(xù)出現(xiàn)，為板塊上漲注入新動(dòng)力，新域新質(zhì)領(lǐng)域催化不斷，建議積極把握結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會(huì)，靜待下一輪周期到來(lái)。

中信證券：預(yù)計(jì)漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的行情在3月還將持續(xù)

美軍軍事調(diào)動(dòng)、伊朗政局變化、沖突外溢范圍三個(gè)關(guān)鍵信號(hào)是否出現(xiàn)潛在變化，將決定全球市場(chǎng)影響為2025年6月“十二日戰(zhàn)爭(zhēng)”的放大版，還是走向更極端的情景。為對(duì)市場(chǎng)潛在影響提供參考，中信證券復(fù)盤(pán)了1970年以來(lái)中東地區(qū)八場(chǎng)重大沖突的市場(chǎng)影響，可總結(jié)為以下規(guī)律：避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金較美元更優(yōu)，油價(jià)長(zhǎng)期仍看供需，美股表現(xiàn)與美國(guó)軍事介入程度和戰(zhàn)局走勢(shì)直接相關(guān)，而對(duì)中國(guó)資產(chǎn)并無(wú)顯著影響。此外，伊朗地緣風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)以及“反內(nèi)卷”相關(guān)政策預(yù)期的升溫可能還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)漲價(jià)線(xiàn)索。從配置層面來(lái)看，AI敞口+供給約束=漲價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的行情在3月還將持續(xù)。

國(guó)聯(lián)民生證券：關(guān)鍵戰(zhàn)略資源+貴金屬價(jià)值提升

美伊軍事沖突開(kāi)啟，關(guān)鍵資源價(jià)值繼續(xù)提升；國(guó)內(nèi)節(jié)后復(fù)工穩(wěn)步推進(jìn)，工業(yè)金屬價(jià)格短期或偏震蕩。此外，美伊交火，刺激避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)貴金屬價(jià)格有望大漲，中長(zhǎng)期來(lái)繼續(xù)看央行購(gòu)金+美元信用弱化主線(xiàn)，繼續(xù)堅(jiān)定看好金價(jià)上行。

開(kāi)源證券：美伊沖突升級(jí)推升油價(jià)與航運(yùn)成本

中東地區(qū)戰(zhàn)火再起，在原油市場(chǎng)“供應(yīng)過(guò)剩”的大背景下，中東地緣沖突已經(jīng)成為推高原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的主要原因。而除了美伊沖突之外，胡塞武裝宣布將重啟對(duì)紅海航線(xiàn)航運(yùn)通道的打擊，航運(yùn)公司將臨時(shí)調(diào)整部分原計(jì)劃經(jīng)蘇伊士運(yùn)河通行的航次，改為繞行非洲好望角，而繞行非洲意味著航程拉長(zhǎng)、成本上升、運(yùn)力被“鎖定”，對(duì)全球集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)形成直接影響。在國(guó)際油價(jià)上漲、航運(yùn)成本上升的預(yù)期下，油氣開(kāi)采和國(guó)際航運(yùn)行業(yè)將會(huì)有更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的參與度也將不斷提升。

國(guó)金證券：綠醇內(nèi)外部催化共振

近期美伊沖突升級(jí)，伊朗甲醇裝置受天然氣限氣及地緣局勢(shì)影響，開(kāi)工率一度降至20%以下，預(yù)期近期國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量大幅縮減。若局勢(shì)持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻將加劇供應(yīng)缺口，國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格有望迎來(lái)一輪由供給端驅(qū)動(dòng)的上漲行情。傳統(tǒng)甲醇漲價(jià)將直接拉大與綠醇的價(jià)差，使綠醇的綠色溢價(jià)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為成本競(jìng)爭(zhēng)力，加速下游航運(yùn)、化工等領(lǐng)域?qū)G色甲醇的替代需求。此外，“綠氫氨醇”作為雙碳任務(wù)重要增量載體，有望成為政策支持焦點(diǎn)。

中銀證券：油運(yùn)運(yùn)價(jià)有望進(jìn)一步提升

中東安全形勢(shì)持續(xù)升級(jí)，進(jìn)一步推高油運(yùn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國(guó)的原油出口必經(jīng)之路，通過(guò)這一海峽運(yùn)輸?shù)氖驼既蚴瓦\(yùn)輸總量的大約五分之一。目前隨著伊朗宣布關(guān)停霍爾木茲海峽，全球油運(yùn)供應(yīng)鏈可能出現(xiàn)紊亂和短缺狀態(tài)，油運(yùn)運(yùn)距或?qū)⑦M(jìn)一步拉長(zhǎng)，在船舶供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，油運(yùn)運(yùn)價(jià)有望進(jìn)一步提升。地緣政治沖突持續(xù)演變下，油運(yùn)板塊有望受益。

東風(fēng)證券：戰(zhàn)略稀缺性小金屬將繼續(xù)領(lǐng)漲

無(wú)論沖突結(jié)果如何，均將強(qiáng)化各國(guó)安全訴求，具有戰(zhàn)略稀缺性的小金屬將繼續(xù)領(lǐng)漲。2025年以來(lái)，我們看到出口國(guó)家集中度越高的商品漲幅越大，出口國(guó)家集中度越高，表明供應(yīng)鏈穩(wěn)定性越差，對(duì)國(guó)家安全的戰(zhàn)略意義越強(qiáng)，體現(xiàn)“漲政治不漲經(jīng)濟(jì)”的底層邏輯。黃金價(jià)格前期可能已計(jì)入地緣沖突影響，短期沖高后可能維持震蕩。

中金公司：原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大或使過(guò)剩預(yù)期生變

若伊朗供應(yīng)實(shí)質(zhì)性受損并使得過(guò)剩格局提前結(jié)束，布倫特油價(jià)短期上沖空間或在10-15美元/桶，價(jià)格底部或提前抬升至70美元/桶上方；而若供應(yīng)受損有限、過(guò)剩格局延續(xù)，我們維持上半年布倫特油價(jià)合理波動(dòng)區(qū)間60-70美元/桶的判斷。此外，若本次地緣沖突影響超預(yù)期擴(kuò)大、波及到霍爾木茲海峽的油運(yùn)貿(mào)易和其他中東產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)，我們提示可能引發(fā)類(lèi)似于2022年俄烏沖突初期的油價(jià)大漲情形。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）