亨通光電，連簽290億訂單！

亨通光電，再下一城！

AI算力爆發(fā)以前所未有的力度拉動光纖需求升級。在此背景下，亨通光電率先完成布局。

2月4日，亨通光電AI先進光纖材料研發(fā)制造中心一期項目廠房建設順利收官，正式進入設備安裝階段，為擴大超低損耗空芯光纖、多芯光纖及高性能多模光纖等特種光纖產(chǎn)能提供支撐。

盡管亨通光電動作迅速，但光纖行業(yè)競爭同樣激烈。

長飛光纖協(xié)助國內(nèi)三大運營商部署空芯光纖線路；烽火通信空芯光纖在1550nm波段實現(xiàn)0.063dB/km的超低衰減；中天科技更是將空芯光纖推向海外市場。

這讓我們更加好奇，亨通光電在行業(yè)內(nèi)的地位究竟如何？

光纖之爭聚焦空芯光纖

從業(yè)務結(jié)構(gòu)看，長飛光纖、烽火通信更加垂直，光通信業(yè)務營收占比均超60%；亨通光電、中天科技業(yè)務更加多元，都是由光纖起家逐步拓展至電纜、海纜等領(lǐng)域。

細究之下，亨通光電、中天科技的發(fā)展軌跡驚人地相似。

1992年，乘著我國通信產(chǎn)業(yè)崛起的東風，薛濟萍創(chuàng)立中天科技。七年之后，崔根良創(chuàng)辦亨通光電，同樣主營光纖光纜。如今，全國每4公里光纖就有1公里由亨通生產(chǎn)。

在光纖產(chǎn)業(yè)鏈中，光纖預制棒的價值量最高，成本占比高達70%。亨通光電、中天科技相繼攻克光纖預制棒生產(chǎn)工藝。

中天科技采用芯棒VAD與外包OVD相結(jié)合的全合成工藝路線，掌握了光纖預制棒-光纖光纜-光器件-光模塊全產(chǎn)業(yè)鏈。

亨通光電從第一根光棒到全球最長（6米）僅用了三年，并成為國內(nèi)首家實現(xiàn)特種光纖預制棒摻氟石英管數(shù)值孔徑（NA）達到0.28的廠商。

可以說，亨通光電、中天科技均已掌握光通信核心技術(shù)，該業(yè)務毛利率都在25%左右。

空芯光纖就是亨通光電、中天科技技術(shù)爭鋒的新一代戰(zhàn)場。

相比傳統(tǒng)光纖，空芯光纖能提升45%的傳輸速度、降低30%的傳輸延遲，成為全球科技巨頭競相布局的賽道。

早在2022年12月，微軟就收購了光纖廠商英國Lumenisity，并在2024年11月宣稱未來24個月計劃部署15000公里的空芯光纖，用于AI大模型及數(shù)據(jù)中心連接。

在國內(nèi)，亨通光電、中天科技是為數(shù)不多掌握空芯光纖全鏈條制備技術(shù)和規(guī)模化供應能力的企業(yè)。

2025年7月，亨通光電推出空芯光纖，在特定波段損耗值≤0.2dB/km，達到國際先進水平。12月，公司與中國聯(lián)通聯(lián)合部署其國內(nèi)首條商用空芯光纜線路，2026年又中標中國移動寧夏公司空芯光纜采購項目。

中天科技的反諧振空芯光纖也已在AI數(shù)據(jù)中心內(nèi)部規(guī)模化部署，并進入中國電信試點。

配套產(chǎn)能建設也如火如荼地開展。2020-2024年，亨通光電固定資產(chǎn)從70億增至125億，年復合增長率為21.3%，遠超中天科技的8.4%。

2025年前三季度，亨通光電仍有約11.8億元的在建工程。

值得一提的是，這些新增產(chǎn)能有望趕上光纖行業(yè)的上行周期。

2026年1月，我國G.652.D單模光纖平均價格達35元/芯公里，創(chuàng)下近七年來的新高，年內(nèi)漲幅超80%。

亨通光電正在擴產(chǎn)的特種光纖盈利空間更大，中國移動第一期空芯光纖中標價格約為3.6萬元/芯公里，是G.652.D光纖的近1000倍。

總的來看，亨通光電、中天科技的光通信業(yè)務毛利率較為接近，想要真正分出勝負，或許還要看在空芯光纖領(lǐng)域的布局與技術(shù)突破。

海纜之爭猛攻深遠海

光纖是亨通光電、中天科技發(fā)展的起點，也是它們向更廣闊領(lǐng)域拓展的“通行證”。

1999年，中天科技便開始研發(fā)海底光纜，進軍海洋裝備領(lǐng)域。2009年，亨通光電成立子公司亨通高壓海纜布局電力傳輸業(yè)務。

發(fā)展至今，亨通光電、中天科技均以電網(wǎng)建設為第一大業(yè)務，2024年營收占比分別為37%、41.17%。

光纖生產(chǎn)依賴原材料光纖預制棒，電纜行業(yè)更甚。

2024年，亨通光電、中天科技電網(wǎng)業(yè)務的原材料成本占比分別高達91.42%、91%。這個原材料以銅為主，這也就解釋了為何兩家公司均將銅產(chǎn)品作為第二大業(yè)務。

不過，銅業(yè)務毛利率都僅在1%-2%之間，其布局邏輯并非追求高利潤，而是著眼于供應鏈自主可控，通過掌控原材料，確保電纜產(chǎn)品穩(wěn)定供應。

同時由于缺乏議價權(quán)，兩家企業(yè)不約而同地采用套期保值等金融工具，以平滑銅價波動對業(yè)績的影響。

亨通光電真正追求高利潤的業(yè)務是海洋能源與通信。

這既是公司主營業(yè)務中營收增速最快的，也是毛利率最高的。2024年，亨通光電海洋業(yè)務實現(xiàn)營收57.38億，同比大增69.6%，同期中天科技的海洋業(yè)務營收為36.44億；亨通該業(yè)務毛利率高達33.53%，遠超中天科技的24.45%。

亨通光電擁有海上風電、海洋油氣系統(tǒng)解決方案，形成了從海底電纜研發(fā)制造、敷設、風機基礎施工安裝到海上風場運營的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

公司也是全球前四具備跨洋洲際海底光纜通信網(wǎng)絡綜合解決能力，以及萬公里級超長距海底光纜系統(tǒng)項目交付經(jīng)驗的唯一中國企業(yè)。

截至2025年12月，公司全球海底光纜簽約交付里程數(shù)已累計突破108000公里。

根據(jù)《2025全球海上風電報告》，預計2025-2034年全球海上風電新增裝機容量超350GW。

而全球80%的海上風能資源都蘊藏在水深超40m的海域，因此海上風電向深遠海發(fā)展是必然趨勢，此時選用柔性直流海纜更具經(jīng)濟性。

亨通光電能夠提供±500kV柔性直流海纜，代表著海風輸電技術(shù)的最高水平。公司還推出了適用于深海信息傳輸?shù)某蛽p耗G.654.D海洋光纖、165μm細徑超抗彎系列光纖等產(chǎn)品。

正是多元化業(yè)務布局，使得亨通光電的業(yè)績更加穩(wěn)定。

2025年前三季度，亨通光電實現(xiàn)營收496.2億元，同比增長17.03%；實現(xiàn)凈利潤23.76億元，同比增長2.64%。

截至2025年三季度末，亨通光電總計在手訂單超290億元。其中能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單超200億，海洋通信訂單超70億，PEACE系統(tǒng)訂單超3億美元。

訂單結(jié)構(gòu)預示著未來業(yè)務重心的偏移，公司海洋通信訂單占訂單總額的24%，遠超營收占比的9.57%。隨著海洋通信在手訂單逐漸兌現(xiàn)，亨通光電有望進一步優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)。

結(jié)語

風起于青萍之末，浪成于微瀾之間。

亨通光電、中天科技都是由光纖這種看似不起眼的小產(chǎn)品入手，逐步成長為能夠獨當一面的行業(yè)巨頭。

在光通信主戰(zhàn)場，亨通光電、中天科技可謂是旗鼓相當，或許未來會在空芯光纖領(lǐng)域一決高下。當視角轉(zhuǎn)向更廣闊的海洋，亨通光電憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局與技術(shù)優(yōu)勢，收獲了更高的收入規(guī)模與更強的盈利能力。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。