2026年核心投資主線是什么？多家公募發聲

來源：證券時報

歲序更替，華章日新。新的農歷年已經拉開帷幕，在市場緩步升溫的征程中，公募基金業內多名高管對經濟的基本面和行情的走勢依舊持樂觀展望。

在各位高管發布的新年獻詞中，盡管各家對市場風格、投資策略各有側重，但共識愈發鮮明—在多重利好因素堆疊的背景下，A股結構性機會依舊明顯，其中，科技成長、能源轉型和消費復蘇等將成為投資的重點。

經濟基本面將持續改善

股市的長期趨勢，最終會沿著經濟基本面所勾勒的“河床”前行，而堅實的基本面也是公募高管們看多資本市場的底氣所在。

百嘉基金總經理詹松茂表示，展望2026年，中國經濟底盤堅實、韌性十足。中央經濟工作會議確立 “穩中求進、提質增效”的主基調，著力促進經濟穩定增長及物價合理回歸，將實現“十五五”良好開局。企業盈利增速平穩回升，科技自立自強持續突破以及流動性保持充裕將助力中國資產合理向上重估。當前Wind中A股估值水平仍處于合理區間，上市公司加大分紅，提升股東回報，股債收益率比仍具有中長期投資吸引力，預計2026年，股市周期有望從“估值重估階段”向“估值盈利雙增階段”轉變。

信達澳亞基金總經理方敬指出，我國正處于新舊動能轉換加速期，疊加中央經濟工作會議對2026年經濟工作“穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”的定調，有理由相信2026年我國宏觀經濟有望延續邊際改善態勢。

鵬揚基金總經理楊愛斌認為，我國將在全球經濟的復雜格局中展現出穩健的底色和強大的潛能，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，提升宏觀經濟治理效能，以科技創新全面賦能高質量發展，加快推進新舊動能轉換，持續深化改革開放。在此基礎上，我國經濟有望實現量的合理增長和質的有效提升，為投資者提供豐富的機會。

國海富蘭克林基金總經理徐荔蓉表示，2026年對宏觀經濟持偏樂觀態度，多重積極力量形成有力支撐。具體來看，在出口端，外貿行業正迎來新的結構性機會，東南亞、中東、南非等地區工業化進程持續深化，對高端制造、機械設備及消費品的需求旺盛，為中國相關優勢產業拓寬了海外成長空間，成為出口端的重要增長引擎。

在消費端，中國消費市場展現出了超預期的韌性，在過去幾年居民凈資產普遍縮水的環境下，社會消費品零售總額仍能維持低速正增長，為經濟提供了堅實緩沖。部分周期行業已顯現出供需格局改善的早期信號，化工領域的價格與庫存指標已初步企穩。而中國企業家敢闖敢干的“動物精神”依然高漲，創新動能充沛，為實體經濟轉型升級、提質增效注入源源不斷的內生動力，筑牢經濟增長的微觀根基。

資本市場多重利好堆疊

除了基本面以外，多路長期資本的涌入亦是資本市場穩步上行的核心因素。

方敬預計，2026年資本市場將呈現“波動減少、結構分化”的特征。一方面，監管層對市場的穩健引導有助于抑制非理性波動，為長期投資創造更友好的環境；另一方面，資金或進一步向優質資產集中，具備核心競爭力的優質企業與高景氣賽道有望持續獲得市場青睞。

“長期來看，在宏觀經濟預期改善與市場生態深刻變革的雙重驅動下，A股市場正在步入一個以‘長牛、慢牛’為特征的新發展階段。”徐荔蓉表示。在他看來，這一判斷基于以下四個方面的積極變化：首先，投資者結構持續向長期化、機構化方向優化，保險、理財子公司、券商及外資等中長期資金的持倉占比逐步提升，顯著增強了市場的整體穩定性。

其次，隨著資本市場在國家發展戰略中的地位日益凸顯，“國家隊”的增持行為正逐漸轉向系統化、規劃化的長期配置，成為市場重要的“壓艙石”，守護市場平穩運行。

再者，市場生態也在不斷改善，上市公司回購與分紅的力度明顯加強，投資者保護機制持續完善，推動市場更有效地反映實體經濟的內在變化。最后，資金配置方向更加清晰均衡，不僅積極投向人工智能、新能源等新經濟領域，也關注化工、有色、消費等傳統行業的價值重估，板塊間的聯動性增強，上市公司盈利結構與行業結構更趨多元健康。

細分行業機會涌現

具體到細分板塊，科技成長、能源轉型和消費復蘇等領域的投資機會成為各位高管的核心展望。徐荔蓉指出，2026年的市場風格將更趨均衡，或呈現明顯的板塊輪動與結構再平衡特征。

他表示，將重點關注幾個方向：

其一，化工、有色等周期板塊的基本面正發生積極變化，已顯現周期底部向上的特征，看好其在全球再平衡與經濟周期變化中的長期趨勢性機會。

其二，銀行板塊存在系統性低估，對比壞賬率、撥備覆蓋率、成長性及PB/PE，中國銀行板塊的部分優質企業是良好的具備穩定成長屬性的資產。

其三，ROE改善趨勢較為明確的非銀金融領域，也有望獲得市場更多關注。“此外，我們旗幟鮮明地看好港股市場機會，港股正處在估值修復、流動性改善和盈利增長三重因素驅動的上行通道中，已成為居民分散風險、豐富收益來源的不可或缺的一環。這些方向都將是我們新一年勤勉深耕、細致掘金的重要領域。”徐荔蓉表示。

安信基金副總經理陳振宇認為，2026年作為“十五五”規劃開局之年，新質生產力蓬勃發展，資本市場有望進一步迎來估值修復與結構優化的雙重機遇。在投資方向上，新興科技成長和傳統行業均有機會：一是高景氣成長行業；二是估值相對便宜的品種；三是與政策紅利相關的領域。

方敬認為，具體方向上，科技成長仍是2026年重要的投資主線，尤其是AI應用、半導體等方向。同時，也看好“反內卷”背景下的周期復蘇機會，以及拉動經濟增長的服務消費領域機會。

博時基金董事長張東指出，在科技自立、能源轉型、消費復蘇等主線中，具備真實競爭力和成長性的企業將繼續獲得價值重估。科創、高端制造、數字經濟等板塊有望延續活躍，港股與A股的聯動也將帶來跨境配置機遇。

對于2026年的權益市場，博時基金將深耕基本面，擁抱“新需求”與“新供給”。“新需求”牽引，即圍繞國家發展與產業升級，科技創新（如人工智能、高端芯片、生物制造）、綠色轉型（新能源、新型電力系統）、國家安全（國防軍工、信息安全）等領域的真實需求將持續釋放，孕育一批具備核心競爭力的成長型企業。“新供給”創造，即傳統產業的轉型升級與價值重估機會同樣值得關注。受益于設備更新、技術改造、效率提升的制造業龍頭，以及治理改善、盈利能力提升的優質央國企，可能提供具有較高性價比的投資選擇。