老鋪黃金2月底將漲價，此前多地門店出現排隊潮

來源：紅星新聞

紅星資本局2月19日消息，老鋪黃金（06181.HK）淘寶旗艦店昨日發布調價通知稱將于2026年2月28日進行產品價格調整。產品調價詳情以線上線下產品實際標價為準。

2月19日，紅星資本局咨詢多地老鋪黃金門店，有店員表示目前并不清楚調價詳情。在大眾點評平臺，有網友2月17日曾在老鋪黃金上海恒隆廣場店留言：“早上9點50到的，門口拿號，已經是100多號了……一直等到了2點多才進場。”

今年1月，周生生（00116.HK），潮宏基（002345.SZ）曾先后上調定價類金飾的價格。據21世紀經濟報道，1月6日，周生生的調價漲幅約200元至1500元。另據新京報報道，1月16日，潮宏基多款一口價黃金飾品啟動新一輪價格調整，漲幅從幾百元至上萬元不等。

老鋪黃金2025年曾經3次漲價，去年首次調價同樣在春節后，調價幅度為上漲5%至12%。國金證券2月發布研報指出，今年1月底前后，在北京和上海多地門店，部分消費者因認為老鋪黃金將在年后漲價，曾引發過排隊搶購熱潮。

國金證券表示，金價大幅波動下老鋪黃金品牌韌性或超預期，門店終端供不應求，形成排隊熱潮。國金證券預計需求高增的核心原因是終端消費者形成了品牌穩定漲價的預期，標志著消費者對老鋪品牌價值的認可度持續提升。

截至2025年11月底，老鋪黃金40多家自營門店覆蓋16個城市，全部位于一線和新一線城市的高端購物中心。國金證券預計老鋪黃金將在2026年持續優化現有門店地段，面積和場景。老鋪黃金已成立高客管理部，針對高客進行精細化管理，隨著公司精細化運營加強，會員數量和粘性有望持續增長。

招商證券國際則首次給予老鋪黃金“減持”評級，研報認為老鋪黃金目前營收主要依賴FOMO營銷搶購，而非真正奢侈品同行所具備的內生性銷量增長。老鋪過去利用“金價滯后效應”刺激需求前置，招商證券國際認為這一手段正逐漸失效。

“老鋪持續出現的排隊現象，與其說是品牌力的長期沉淀，不如說更像是趨勢驅動的階段性需求。公司對這類客流也采取了更為謹慎的態度：暫停國內門店擴張的決定，反映出其更傾向于優先提升運營效率，而非為前置消費繼續承擔更高的固定成本。與此同時，老鋪并不具備持續的定價權。在金價處于歷史高位的背景下，提價可以支撐毛利率，但幾乎必然會導致排隊現象瞬間消失。我們預計管理層將接受約40%的毛利率‘甜蜜區間’，這意味著公司在不損害銷量的情況下難以繼續提價。我們認為，投資邏輯正發生根本性轉變：從過去依賴金價驅動的‘黃金貝塔’，轉變到以運營執行為核心的‘零售運營敘事’。”

紅星資本局注意到，去年底，同樣聚焦古法黃金的品牌“寶蘭”、琳朝均已獲得億元級融資。