萬億營收背后，京東的錢都去哪了？

作者 | 林峰

報道 | 新零售參考

提起中國民營企業(yè)，京東絕對是繞不開的存在，而劉強東一手打造的這份商業(yè)版圖。

最近幾年卻頻頻被一個問題困擾：營收一路飆升，利潤卻始終顯得“跟不上步伐”。

先看一組實打?qū)嵉臄?shù)據(jù)，直觀感受一下京東的“反差感”。

2024年，京東總營收達到1.1588萬億，這個數(shù)字相當亮眼，比阿里高出23%、是騰訊的1.76倍、美團的3.4倍，更是拼多多的2.9倍，穩(wěn)坐互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營收第一梯隊。

但與此同時，京東的凈利潤僅為414億元，對比同行差距明顯。

只相當于騰訊凈利潤的21.07%、拼多多的36.82%，凈利潤率遠低于阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

很多人都會疑惑，萬億營收，最后落到口袋里的利潤卻只有四百多億，中間近萬億的差額，到底花到哪里去了？

其實答案很簡單，京東從來不是一家追求“短期賺快錢”的企業(yè)，它把大部分利潤，都投在了能支撐長期發(fā)展的“根基”上。

具體來說，主要集中在四個核心領(lǐng)域，每一筆投入，都藏著它的長期布局。

第一個投入大頭，就是大家最熟悉的物流基建。

熟悉京東的人都知道，京東物流的“快”是出了名的，早上下單、晚上收貨，甚至小時達，這種極致體驗的背后，從來都不是免費的。

近五年來，京東在物流基礎(chǔ)設(shè)施上的累計投入已經(jīng)超過1000億元，沒有這筆持續(xù)的投入，就沒有現(xiàn)在的物流網(wǎng)絡(luò)。

截至2025年，京東物流已經(jīng)擁有1600多個自有倉庫，管理的總倉儲面積突破3200萬平方米。

不僅覆蓋國內(nèi)絕大多數(shù)地區(qū)，還在迪拜、新加坡、歐洲等地布局了海外倉，一步步推進全球化物流布局。

可能有人會覺得，這么多倉庫太浪費錢，但實際上，現(xiàn)在京東物流已經(jīng)從之前的“成本中心”，成功轉(zhuǎn)型為“利潤中心”。

2025年第三季度，京東物流單季度營收就達到550.84億元，同比增長24.1%，已經(jīng)能穩(wěn)定為集團創(chuàng)造收益。

而且京東的野心不止于此，未來5年，還計劃購入300萬臺機器人、100萬臺無人車和10萬架無人機，徹底革新物流供應(yīng)鏈，進一步降低長期運營成本。

第二個投入重點，是新業(yè)務(wù)開拓，其中投入最多、爭議也最大的，就是外賣業(yè)務(wù)。

作為京東近幾年全力布局的新賽道，外賣業(yè)務(wù)的前期投入堪稱“巨額”。

2025年前三個季度，累計虧損就達到318.4億元，單季度最高虧損更是高達157億元，不少人質(zhì)疑京東“不該盲目入局外賣賽道”。

截至目前，京東外賣日均單量已經(jīng)超過2500萬單，入駐商家突破1500萬家；

更關(guān)鍵的是，外賣用戶的轉(zhuǎn)化率接近50%，也就是說，每兩個用京東外賣的用戶，就有一個會轉(zhuǎn)化為京東主站的購物用戶，成為京東主站新的流量來源。

第三個投入方向，是技術(shù)研發(fā)。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，技術(shù)就是核心競爭力，京東深知這一點，所以在研發(fā)上從來沒有吝嗇過。

截至2025年三季度，京東累計研發(fā)投入已經(jīng)接近1600億元，這筆錢沒有白花，全部用在了刀刃上。

研發(fā)方向主要聚焦在智能物流、AI大模型、供應(yīng)鏈數(shù)字化這幾個領(lǐng)域。

截至目前，京東已經(jīng)獲得授權(quán)專利超過5000項，其中超過60%的專利都和智能物流相關(guān)。

第四個投入領(lǐng)域，也是最讓人敬佩的一個——員工福利。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，很多企業(yè)為了控制成本，會采用勞務(wù)派遣的方式，不給一線員工全額繳納五險一金。

但京東卻反其道而行之，它是業(yè)內(nèi)唯一一家，所有員工都簽署正式勞動合同、不使用勞務(wù)派遣。

除了五險一金，京東還為員工提供免費住宿、子女教育補貼等福利，目前已經(jīng)有數(shù)千名一線員工在京東退休，能享受穩(wěn)定的養(yǎng)老金待遇。

截至2025年9月，京東生態(tài)系統(tǒng)的員工總數(shù)已經(jīng)達到90萬名，相當于創(chuàng)造了90萬個穩(wěn)定的工作崗位，這在民營企業(yè)中，是非常難得的。

京東CEO許冉曾經(jīng)說過，從自建物流開始，京東就堅持給所有一線員工全額繳納五險一金，那時候還沒想過要做外賣。

直到現(xiàn)在，這份堅持也從來沒有改變，這也讓京東背負著比同行更高的人力成本。

說到這里，可能有人會問，京東花了這么多錢，到底值不值？

從短期來看，確實影響了利潤，財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)不夠“好看”，但從長期戰(zhàn)略來看，這些投入都在打造同行難以復(fù)制的競爭壁壘。

現(xiàn)在，京東物流已經(jīng)成為中國最大的倉儲物流網(wǎng)絡(luò)之一，覆蓋了全國99%的區(qū)縣；

這一切，都離不開劉強東的長期主義理念。

劉強東對京東的定位，不是“賺快錢”，而是可持續(xù)發(fā)展，他倡導(dǎo)的“三毛五理論”，就很好地體現(xiàn)了這一點。

其實對于企業(yè)來說，短期的利潤固然重要，但長期的競爭力才是立足之本。

京東現(xiàn)在的每一筆投入，都是在為未來鋪路，相信再過幾年，這些投入都會轉(zhuǎn)化為更大的收益，而京東這種長期主義的經(jīng)營理念，也值得更多企業(yè)學(xué)習(xí)。

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