電力革命席卷全球，電網設備“超級周期”已至

AI算力競賽日趨白熱化，電力正取代芯片，成為新的稀缺瓶頸。這一轉變不僅驅動著全球電網的重構浪潮，也讓沉寂已久的電網設備領域重回市場聚光燈下。

在歐美電網更新和AI算力爆發的帶動下，電網設備正迎來新一輪超級周期。

2026年年初，國家電網披露在“十五五”期間固定資產投資將達4萬億元，較“十四五”時期增長40%，高出十三五期間66%；隨后，南方電網宣布2026年投資規模為1800億元，連續五年創新高，投資方向均聚焦于特高壓輸電、配網升級、數智化轉型等新型電力系統建設。

兩大電網持續大手筆投資的背后是用電量的不斷攀升倒逼電網升級。2025年，中國全社會用電量已突破10萬億千瓦時，同比增長5%，相當于美國全年用電量的兩倍多。

與此同時，AI數據中心建設也引發了海外電力供需緊張。據IEA預測，到2030年數據中心可能需要消耗美國總電力需求的8-12%，而當前占比僅為3%左右；全球數據中心的用電量預計將與整個日本的國家耗電量相當。除AI外，機器人、新能源汽車等新興產業也是“電老虎”。

然而，歐美等AI產業發達地區正深陷電網設備老化嚴重的困境，當地電網設備平均服役年限已有40-50年，電力供應極不穩定，經常出現停電。加之電網擴建周期需長達5-10年，老舊煤電、氣電機組又陸續退役，用電缺口也在持續擴大。

面對電力焦慮，馬斯克已開始籌劃在太空建設AI數據中心，利用太陽能來供電；海外各國也紛紛宣布擴大電網設備投資，進行電網更新升級，歐盟已推出了1.2萬億歐元的電網投資計劃。據市場預計，到2030年全球電網投資每年支出將增至約6000億美元。

隨著投資力度的不斷擴大，作為電力傳輸的核心設備變壓器也成為了市場的搶手貨，但歐美本土變壓器產能嚴重不足，且交付周期需長達1.5—2年，難以滿足短期要求。

在此背景下，電網設備企業迎來一波歷史機遇。依托完整的產業鏈與成熟的技術積累，國內企業的變壓器交付周期僅需10—12個月，產能約占全球的60%。2025年，中國變壓器出口總值超646億元，同比增長近36%，出口單臺均價升至20.5萬元，比去年上漲約三分之一；國內市場規模亦同比增長超20%。

行業高景氣也直接帶動特變電工、思源電氣等頭部企業業績增長。財報顯示，特變電工去年三季度凈利潤同比大增超80%；思源電氣2025年實現營收212.1億元，同比增長37%，歸母凈利潤31.6億元，同比增長54%。據報道，廣東、江蘇多家企業的數據中心訂單已排至2027年，行業訂單飽滿。

不過，在迎接市場新機遇的同時，電網設備企業也面臨不小的挑戰。一方面是銅、鋁等主要原材料價格進入周期性上漲，可能會對電網設備企業的毛利率造成壓力。另一方面則是出海業務面臨貿易壁壘、技術標準排斥等風險，地緣政治因素可能影響海外市場的拓展。

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責任編輯 | 陳斌