除夕，一家AI公司市值站上2600億港元

智東西 作者 江宇 編輯 漠影

智東西2月16日?qǐng)?bào)道，今日，港股春節(jié)前最后一個(gè)交易日，通用人工智能（AGI）企業(yè)MiniMax股價(jià)繼續(xù)走高，收盤報(bào)847港元（約合人民幣748元），總市值達(dá)到2656億港元（約合人民幣2347億元），領(lǐng)漲港股人工智能板塊。

其股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，盤中一度沖高至886港元（約合人民幣783元），不僅刷新其自今年1月上市以來(lái)的歷史高點(diǎn)，更創(chuàng)下2026年開年以來(lái)港股市場(chǎng)的單價(jià)最高紀(jì)錄。

這是MiniMax上市以來(lái)的第38個(gè)交易日，也是其市值首次站上2600億港元關(guān)口。

以當(dāng)前市值計(jì)，MiniMax已正式進(jìn)入港股“2600億俱樂(lè)部”，與美團(tuán)、攜程、京東、快手、百度等一批成立十多年、穿越多輪周期的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司站在同一量級(jí)。

▲格隆匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（2026年1月1日至2月9日期間）

時(shí)間維度上的對(duì)比尤為直觀，MiniMax成立尚不足5年，自1月9日登陸港交所以來(lái)不足40天，股價(jià)已較上市初期超5倍。

按2026年年初至今口徑計(jì)算，MiniMax年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到413.3%，位列港股千億市值公司漲幅第一。

格隆匯統(tǒng)計(jì)顯示，在2026年1月1日至2月9日期間，MiniMax已是港股漲幅榜首。

▲格隆匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（2026年1月1日至2月9日期間）

而在2月9日至2月16日的短短數(shù)個(gè)交易日內(nèi)，其股價(jià)再度上漲64.5%，市值從1615億港元快速抬升至2656億港元。

這一輪上漲，使MiniMax在市值層面，用38天走完了許多互聯(lián)網(wǎng)公司二十年才完成的路程。

這背后，是AI生產(chǎn)力價(jià)值正在被市場(chǎng)持續(xù)計(jì)入價(jià)格的過(guò)程。從編程到更廣泛的泛生產(chǎn)力場(chǎng)景，AI開始被視為一種能夠在真實(shí)世界中穩(wěn)定交付結(jié)果的工具。

從具體產(chǎn)品層面看，MiniMax近期發(fā)布的M2.5模型，是這一輪市場(chǎng)定價(jià)變化的重要背景。

2月12日，MiniMax正式發(fā)布M2.5，這是其面向Agent場(chǎng)景原生設(shè)計(jì)的生產(chǎn)級(jí)模型，支持PC、App及跨端應(yīng)用的全棧編程開發(fā)，直接對(duì)準(zhǔn)編程、工具調(diào)用、搜索和辦公等高頻生產(chǎn)力場(chǎng)景。

在公開基準(zhǔn)測(cè)試中，M2.5在多項(xiàng)核心指標(biāo)上達(dá)到或刷新行業(yè)SOTA水平，包括SWE-Bench Verified（80.2%）、Multi-SWE-Bench（51.3%）、BrowseComp（76.3%）。

相較上一代M2.1，M2.5在復(fù)雜任務(wù)中的拆解效率和推理過(guò)程中的token消耗均有明顯優(yōu)化，在SWE-Bench Verified測(cè)試中完成任務(wù)的速度提升了37%，更適配長(zhǎng)鏈路、連續(xù)運(yùn)行的Agentic任務(wù)。

成本結(jié)構(gòu)的變化同樣直觀。在每秒輸出100個(gè)token的情況下，M2.5連續(xù)運(yùn)行一小時(shí)的成本約為1美元，折合人民幣約7元，相當(dāng)于一杯奶茶的價(jià)格。若以每秒50個(gè)token計(jì)算，成本僅為0.3美元。

這類具象、可計(jì)算的使用成本，讓“AI生產(chǎn)力”從概念變成了可以被估值的現(xiàn)實(shí)能力。

在MiniMax內(nèi)部的真實(shí)業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，M2.5已經(jīng)開始承擔(dān)實(shí)際工作負(fù)載。

目前，約30%的內(nèi)部任務(wù)由M2.5自主完成，覆蓋研發(fā)、產(chǎn)品、銷售、HR、財(cái)務(wù)等多個(gè)職能環(huán)節(jié)，且滲透率仍在持續(xù)提升。其中，在編程場(chǎng)景下表現(xiàn)尤為突出，M2.5生成的代碼已占新增提交代碼的80%。

為進(jìn)一步滿足Agent場(chǎng)景對(duì)響應(yīng)速度的需求，MiniMax于2月15日深夜上線MiniMax-M2.5-highspeed版本，支持100 TPS極速推理，推理速度約為同類產(chǎn)品的3倍，相關(guān)Coding Plan與API同步開放，上線后迅速引發(fā)海內(nèi)外開發(fā)者搶購(gòu)。

結(jié)語(yǔ)：MiniMax邁向商業(yè)化與全球化的新紀(jì)元

在這一輪市值快速抬升的背后，是資本市場(chǎng)開始明確看好MiniMax的長(zhǎng)期發(fā)展空間。

摩根大通在最新研報(bào)中，在AI基礎(chǔ)模型領(lǐng)域，MiniMax是少數(shù)同時(shí)具備技術(shù)實(shí)力、多模態(tài)商業(yè)化潛力和全球可擴(kuò)展性的企業(yè)，其模型在核心基準(zhǔn)測(cè)試中的表現(xiàn)，以及覆蓋B2B與B2C的全譜系產(chǎn)品矩陣，為持續(xù)變現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)，而全球化布局則進(jìn)一步放大了規(guī)模擴(kuò)張與盈利的可能性。

該研報(bào)預(yù)計(jì)，2025年至2030年，MiniMax營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到138%，并在2029年起實(shí)現(xiàn)盈利。

在摩根大通看來(lái)，MiniMax逐步走向以商業(yè)化兌現(xiàn)能力、模型原創(chuàng)性和全球化縱深布局為核心的新階段。

放在這一判斷之下，MiniMax當(dāng)前的市值變化，更像是資本市場(chǎng)對(duì)其“下一階段角色”的提前定價(jià)：從一家快速成長(zhǎng)的AI公司，邁向一個(gè)以全球市場(chǎng)為目標(biāo)、以持續(xù)交付生產(chǎn)力為核心的新紀(jì)元。