自曝訂單蹭Space X？百億光伏公司“玩脫了”

雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥

剛蹭上“商業航天”熱點，雙良節能卻火速遭上交所監管警示。

2月12日，雙良節能在公眾號發布獲得Space X星艦發射基地相關訂單的消息，公司股價隨即漲停。

然而，這看似利好的消息，很快便引起了監管部門的關注。就在同一天，上交所果斷出手，對雙良節能及其董事會秘書楊力康予以監管警示，直指公司相關信息發布不準確、不完整，風險提示不充分。

在監管部門的督促下，雙良節能于當日盤后緊急發布補充說明公告，詳細披露了相關訂單的具體情況。

公告顯示，相關訂單的總金額占雙良節能2024年度經審計的營業收入的比例僅約為0.11%，且雙良節能未直接與Space X發生合作，僅為項目非獨家間接供應商。

此番因信披違規行為遭監管警示之余，雙良節能的業績持續承壓。去年前三季度，公司營收大幅下滑超四成。據公司最新披露的業績預告，公司預計去年全年錄得歸母凈利潤虧損7.8億元至10.6億元。

截至2月13日收盤，雙良節能的最新市值為180.63億元。天眼查顯示，雙良節能的實際控制人為繆雙大。

值得一提的是，去年10月，繆雙大、繆文彬父子以70億元的財富登上《2025胡潤百富榜》，身家較上年上漲17%。

蹭“商業航天”熱點？雙良節能吃監管警示函

2月12日13時25分，雙良節能在其官方公眾號發文稱，近日，公司先后獲得3個海外訂單，共計12臺高效換熱器設備，將用于Space X星艦發射基地擴建配套的燃料生產系統。

雙良節能表示，這是繼前期合作后，該產品再度應用于Space X星艦發射基地，充分印證了海外客戶對雙良節能產品可靠性的高度信任。

該系列訂單不僅體現了國際市場對雙良節能技術實力與交付體系的高度認可，也為中國高端制造進一步融入全球商業航天產業鏈注入強勁動力。

據悉，Space X正加速推進星艦發射能力建設，計劃在佛羅里達州卡納維拉爾角新建三座發射臺，分別毗鄰NASA肯尼迪航天中心LC-39A發射場及卡納維拉爾角太空軍基地LC-37發射場。隨著星艦發射頻次持續提升，相關裝備供應鏈迎來指數級增長機遇。

前述信息發布后，雙良節能的股價在當日盤中直線拉升并封死漲停，截至收盤仍維持漲停狀態。

然而，同日，雙良節能及有關責任人卻被上交所予以監管警示。

上交所指出，當前，“商業航天”屬于市場較為關注的熱點概念，為投資者高度關注。雙良節能發布相關信息，應當審慎、準確、客觀，并充分提示不確定性風險，避免對投資者產生誤導。

雙良節能在公眾號中發布涉及“商業航天”海外訂單信息，但未說明相關訂單的供貨方式、銷售規模及對公司整體經營影響較小等具體情況，也未就后續訂單的不確定性等情況充分提示風險，可能對投資者決策產生誤導，公司直至監管督促后才發布公告予以說明，相關信息發布不準確、不完整，風險提示不充分。

值得一提的是，據每日經濟新聞，去年11月5日，有投資者在雙良節能的三季度業績交流會上問及：2025年在海外市場的新客戶開發方面有什么進展嗎？

彼時，雙良節能并未提及與Space X相關的訂單。公司獨立董事陳光明表示，公司在海外市場新客戶開發方面取得了積極進展，海外在手訂單總額不斷攀升。

公司聚焦歐洲、中東、東南亞等業務需求地，組建了高素質國際化銷售團隊，加快公司國際化戰略落地步伐，提升公司的國際化影響力和產品差異化競爭力。

經監管督促，雙良節能于2月12日盤后發布補充公告，對涉Space X相關訂單的具體情況進行披露。

根據該補充公告，雙良節能本次3項訂單分別簽訂于2025年10月25日和2026年1月9日，供貨標的為高效換熱器，合計總金額約170萬歐元（折合人民幣1392.3萬元）。

這一金額占雙良節能2024年度經審計的營業收入的比例約為0.11%，對公司經營業績無重大影響。

雙良節能表示，公司目前主營業務產品包括節能節水產品、新能源裝備和光伏產品，主要下游應用領域有新能源發電、鋼鐵、煤化工、火電等，商業航天不是公司產品主要的應用領域。

雙良節能透露，本次訂單是公司通過為國際工業氣體企業的燃料項目供應換熱器間接參與了相關商業航天項目，未直接與Space X發生合作，公司為項目非獨家間接供應商。

公告還提到，雙良節能相關訂單的獲取受商業航天項目建設及擴產規劃的影響較大，未來訂單的獲取存在一定的不確定性。

年薪百萬副總經理兼董秘，也被予以監管警示

在此次雙良節能信息披露違規事件中，時任董事會秘書楊力康與公司一同被上交所采取監管警示措施。

根據雙良節能去年10月末披露的關于接待機構調研情況的公告，楊力康以副總經理兼董事會秘書的身份負責接待。

據悉，楊力康系清華大學法學學士及金融學碩士，擁有法律職業資格及證券從業資格。

在加入雙良節能前，他曾就職于中國國際金融股份有限公司（中金公司）投資銀行部，并作為核心成員參與過雙良節能的定增及可轉債發行項目，對公司業務和資本運作有著深入了解。

2023年末，楊力康被聘任為雙良節能副總經理，并代行董事會秘書的相關職責。2024年4月，他被正式聘任為董事會秘書。

2025年9月，在雙良節能的換屆選舉中，楊力康被續聘為副總經理兼董事會秘書。

另據公司年報，2024年，楊力康從雙良節能獲得的稅前報酬總額為100萬元，但未持有公司股份。

在當年雙良節能的一眾董高監中，楊力康的薪酬僅次于另一位副總經理吳剛的111.05萬元。

《上市公司信息披露管理辦法》明確規定，上市公司的董事、監事、高級管理人員應當忠實、勤勉地履行職責，保證披露信息的真實、準確、完整，信息披露及時、公平。

而在此次事件中，作為公司信息披露事務的具體負責人，楊力康未能勤勉盡責，對公司上述違規行為負有責任，與公司共同受到監管警示。

值得一提的是，雙良節能及有關責任人被深交所予以監管警示的消息公布后，2月13日，雙良節能低開逾2%，隨后股價大幅跳水，直線跌停。截至當天收盤，公司股價報9.64元/股，較前一個交易日下跌9.99%。

光伏主業承壓，去年預虧超7.8億

因信披違規行為被予以監管警示之際，雙良節能在業績層面正面臨著嚴峻的挑戰。

據雙良節能1月下旬發布的業績預告，2025年，公司預計全年實現歸母凈利潤虧損7.8億元至10.6億元，扣非凈利潤虧損8億元至11.5億元，這是公司繼2024年虧損21.34億元后，連續第二年陷入虧損境地。

盡管公司2025年的預虧規模較2024年的歸母凈利潤虧損有所收窄，但全年虧損預計將超7.8億，疊加2024年的虧損，公司兩年累計虧損超29億元。

其中，去年前三季度，雙良節能實現營收60.76億元，在2024年驟降43.68%的基礎上再度下降41.27%，同期公司的歸母凈利潤虧損為5.44億元。

單季度來看，去年第三季度，雙良節能實現營收16.88億元，同比降幅高達49.86%，盡管單季歸母凈利潤扭虧為盈至0.53億元，但難以抵消去年上半年的虧損，整體盈利狀況未發生根本性改善。

盈利能力方面，雙良節能去年前三季度的毛利率為6.73%，雖同比上升超7個百分點，但仍未恢復至公司此前幾年的平均水準。

從業績構成來看，雙良節能的主營業務由光伏產品、節能節水裝備、新能源裝備三大板塊構成。

同花順iFinD數據顯示，去年上半年，前述三大板塊分別為公司貢獻67.05%、31.01%、1.94%的收入。

其中，光伏產品是公司的第一大營收來源，但該板塊近來并不盡如人意的表現，也成為拖累公司整體業績的主因。

在去年的三季報中，雙良節能解釋稱，營收下滑主要系光伏產品受行業影響，銷售減少所致。

在此次發布的2025年業績預告中，雙良節能坦言，報告期內光伏新增裝機規模雖同比有所增長，但仍處于階段性調整過程。

光伏全產業鏈價格依舊承壓，疊加原材料成本變化及部分固定資產減值計提的影響，公司2025年度經營業績將繼續虧損。

負債方面，截至2025年9月末，雙良節能的總負債規模突破208億元，其中流動負債占比超八成，短期償債壓力較大。

同期，雙良節能的資產負債率高達81.91%，高于光伏行業平均水平。

值得一提的是，雙良節能2025年半年報及前期公告顯示，截至2025年6月末，公司貨幣資金余額56.12億元，其中受限貨幣資金50.52億元，占比超過90%，受限原因主要為銀行承兌匯票保證金貨。

對此，上交所向雙良節能下發問詢函，要求公司補充披露受限資金的具體情況，包括但不限于保證金支付比例、用途、對應的承兌銀行及期末余額，結合公司業務開展實際說明保證金支付比例較高的原因及合理性，是否符合行業慣例。

據雙良節能給上交所的回復，去年上半年末，公司的銀行承兌匯票保證金比例為95.13%。

可以作為參照的是，同期TCL中環、隆基綠能、弘元綠能的銀行承兌保證金比例分別為12.28%、26.35%、32.6%，雙良節能的該比例遠高于同行可比公司39.16%的平均值。

雙良節能解釋稱，公司在銀行的授信額度為按照用途不同分別進行管理，其中銀行借款與銀行承兌匯票分屬不同的授信子科目。

公司在銀行承兌匯票對應的敞口授信額度使用完畢后，選擇開具100%保證金比例的銀行承兌匯票而非采用電匯直接支付的主要原因為公司在銀行存入全額保證金后，銀行將按年化存款利率給公司支付利息進而增加了公司的利息收入。

相比之下，直接以電匯方式支付則無法產生此類資金收益。因此，這一安排并非由于銀行提高保證金比例或壓縮敞口授信所致，是公司在當前授信額度使用狀態下為提升資金利用效率、增加財務收益所采取的一種主動的財務管理措施。

同時，公司銀行承兌匯票保證金比例較高表明公司承兌匯票到期兌付的信用風險較低。較高比例的保證金在一定程度上占用了公司的資金流，存在一定的流動性風險。

有關雙良節能的后續發展，雷達財經將持續關注。