價(jià)格、管道與專(zhuān)利懸崖：制藥行業(yè)大重置內(nèi)幕

本財(cái)報(bào)季，歐洲最大的制藥公司發(fā)布的財(cái)報(bào)結(jié)果從超預(yù)期7%到低于預(yù)期3%不等 --- 但沒(méi)人真正關(guān)心這些數(shù)字。

相反，制藥公司著眼于未來(lái)，預(yù)計(jì)在經(jīng)歷了戲劇性的2025年后，2026年將成為一個(gè)具有決定性的一年，同時(shí)去年的發(fā)展影響也將在這一年顯現(xiàn)出來(lái)。

麥肯錫高級(jí)合伙人格雷格·格雷夫斯（Greg Graves）在接受美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）采訪時(shí)候透露：“2025年的重點(diǎn)是理解未來(lái)游戲規(guī)則的某種方式…而在[2026年]仍待觀察的是這些公司如何實(shí)際執(zhí)行達(dá)成的共識(shí)，尤其是在你看到的與特朗普政府的交易。”

除了政治交易外，企業(yè)在未來(lái)幾年還將面臨所謂的“專(zhuān)利懸崖”，即一些全球最暢銷(xiāo)的藥品在關(guān)鍵市場(chǎng)失去獨(dú)占權(quán)，從而面臨來(lái)自?xún)r(jià)格更低的仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)。

很多藥企企業(yè)在未來(lái)幾年還將面臨所謂的“專(zhuān)利懸崖”

管道至關(guān)重要 --- 藥企都清楚這一點(diǎn)

盡管藥企一直在某種程度上宣傳自己的產(chǎn)品管線，但現(xiàn)在它們更是將這些管線充分展示出來(lái)，試圖讓投資者相信，它們的產(chǎn)品管線足夠有前景，能夠抵消即將到來(lái)的專(zhuān)利到期的影響。

格雷夫斯說(shuō)：“考慮到未來(lái)幾年即將面臨的大規(guī)模專(zhuān)利損失，你可能會(huì)聽(tīng)到更多關(guān)注未來(lái)前景的聲音，而不是短期業(yè)績(jī)。”

例如，諾華首席執(zhí)行官萬(wàn)思瀚（Vas Narasimhan）上周告訴CNBC的《歐洲財(cái)經(jīng)論談》，僅在今年上半年，公司就將損失40億美元的銷(xiāo)售額和近40億美元的利潤(rùn)，這標(biāo)志著“諾華歷史上最大規(guī)模的專(zhuān)利失效”。

但緊接著他就強(qiáng)調(diào)，憑借“強(qiáng)大的增長(zhǎng)動(dòng)力"和"強(qiáng)勁的管線”，他們?nèi)匀荒軌驅(qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)。

阿斯利康似乎對(duì)其產(chǎn)品管線同樣充滿(mǎn)信心，宣稱(chēng)到2030年可能推出多達(dá)25種重磅新藥，同時(shí)希望實(shí)現(xiàn)800億美元的年收入，高于2025年的590億美元。

許多公司也強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要性，因?yàn)樗鼈冊(cè)絹?lái)越希望通過(guò)并購(gòu)來(lái)尋找下一個(gè)重磅藥物。

“戰(zhàn)略契合”和“補(bǔ)強(qiáng)交易”已成為CEO們的口頭禪。

Rhenman & Partners資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理卡米拉·奧克薩姆雷（Camilla Oxhamre）告訴CNBC，雖然一些公司瞄準(zhǔn)較小的收購(gòu)和早期資產(chǎn)，但其他公司愿意接受更大規(guī)模的后期交易來(lái)填補(bǔ)空白。

盡管公司可以通過(guò)內(nèi)部研發(fā)來(lái)填補(bǔ)收入缺口，但并購(gòu)狂歡往往能更快見(jiàn)效。

賽諾菲CEO保羅· 哈德森（Paul Hudson）深刻體會(huì)到了這一點(diǎn)，他的任期于2月12日突然結(jié)束，結(jié)束了在這家法國(guó)公司6年的掌舵生涯。在此期間，他對(duì)研發(fā)的重視未能帶來(lái)快速的成果。

賽諾菲CEO突然換人。

賽諾菲在一份聲明中表示，目前擔(dān)任默克CEO的貝拉·加里奧（Belén Garijo）將接替哈德森，其任務(wù)是“加強(qiáng)研發(fā)部門(mén)的生產(chǎn)力、治理能力和創(chuàng)新能力”。

賽諾菲一直清醒地認(rèn)識(shí)到，需要抵消其重磅哮喘藥物Dupixent專(zhuān)利到期的影響。該藥目前占其銷(xiāo)售額的三分之一以上，并將在21世紀(jì)30年代初失去關(guān)鍵專(zhuān)利。

中國(guó)炙手可熱

隨著并購(gòu)成為尋求補(bǔ)充產(chǎn)品管線的公司更關(guān)注的焦點(diǎn)，中國(guó)可以說(shuō)是當(dāng)下最值得關(guān)注的地方。它已成為一個(gè)重要的創(chuàng)新來(lái)源，一些公司最近宣布與中國(guó)公司達(dá)成交易，以獲取在這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體開(kāi)發(fā)的資產(chǎn)。

奧克薩姆雷指出，十年前，與中國(guó)公司的交易極為罕見(jiàn)，但如今，這種情況經(jīng)常發(fā)生。

她說(shuō)道：“這與終端市場(chǎng)有很大關(guān)系 --- 今天的終端市場(chǎng)主要是美國(guó)，歐洲次之。許多人認(rèn)為，十年后的終端市場(chǎng)很可能是美國(guó)和中國(guó)。”

格雷夫斯表示，過(guò)去一年，討論的焦點(diǎn)已經(jīng)從將中國(guó)視為一個(gè)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)閷⑵湟暈橐粋€(gè)創(chuàng)新來(lái)源。

“你聽(tīng)到的，特別是自今年年初和去年年底以來(lái)的消息是，企業(yè)正在真正投入精力到中國(guó)，以從那里獲取創(chuàng)新，并在這個(gè)市場(chǎng)獲得應(yīng)有的地位。”

他表示，企業(yè)開(kāi)始將其視為一種可能降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的途徑，利用中國(guó)“作為一個(gè)平臺(tái)，以非常快速的方式了解藥物的作用機(jī)理，因?yàn)樗麄冎溃谥袊?guó)進(jìn)行臨床開(kāi)發(fā)或發(fā)現(xiàn)開(kāi)發(fā)生命周期的速度比在歐洲或美國(guó)快得多。”