逆市抗跌，小金屬走出獨立行情，稀土、銻、鎢后市仍被看好

小金屬板塊走出獨立行情

本報（chinatimes.net.cn）記者董紅艷 北京報道

近期國內有色金屬市場呈現顯著分化，銅、鋁、鋅等基本金屬受宏觀情緒擾動明顯回調，以鎢、稀土為代表的小金屬板塊則逆勢走強，走出獨立行情。數據顯示，黑鎢精礦、仲鎢酸銨價格大幅上漲并刷新歷史高位，氧化鐠釹、鉬精礦等品種同步上行，稀土概念股在資本市場持續活躍。

對此，業內多方向《華夏時報》記者分析指出，小金屬供給剛性強、需求結構更優，疊加出口管制、環保限產等政策約束，戰略屬性持續凸顯，與依賴地產、基建的傳統周期品種形成本質區別。

隨著2025年相關上市公司業績集中預喜，稀土、銻、鎢等供需偏緊的品種被普遍看好，在弱供給周期與新興需求支撐下，小金屬板塊景氣度有望繼續延續。不過，部分小金屬仍表現偏弱，有相關企業正在出售資產緩解經營壓力。

小金屬集體飆漲

近期有色板塊銅、鋁、鋅等基本金屬市場出現明顯回調，而小金屬（鎢、稀土、鉬等）卻相對抗跌甚至逆勢走強。

鎢金屬市場報價不斷刷新歷史高位。據Wind數據，2026年2月11日，黑鎢精礦（≥65%，國產）的價格達到696,700.00元/噸，相比2025年12月31日453,200.00元/噸的價格上漲了約53.7％；仲鎢酸銨（88.5%，國產）平均價由2025年12月31日的66.85萬元/噸，上漲到2026年2月11日的101.35萬元/噸，漲幅為51.61%。

同期，稀土市場價格也重回階段高位。據Wind數據，2026年2月11日，國內氧化鐠釹（≥99%,Nd2O375%）最高價達到860,000.00元/噸，相比2025年12月31日的最高價617,500.00元/噸上漲了約39.3％。

鉬價的市場表現也不俗。據Wind數據，2025年12月31日鉬精礦（45%—50%，國產）平均價為3765元/噸度，到2026年2月10日上漲到4165元/噸度，上漲了約10.6％。

資本市場上，稀土概念也保持了較高的熱度。2月9日，稀土概念走高，盛和資源收盤漲停，報27.14元，漲幅10.01%。同日，中國稀土、華宏科技、北方稀土跟漲。截至2月11日收盤，翔鷺鎢業2026年以來股價漲幅142.12％，章源鎢業漲幅超過90％，中鎢高新漲超80％，中國鈾業、廈門鎢業、中稀有色漲超50％。

蘇商銀行特約研究員武澤偉向《華夏時報》記者表示，小金屬能夠走出獨立行情，核心在于其戰略屬性與供需邏輯與基本金屬存在本質差異。基本金屬金融屬性強，對全球宏觀經濟、利率預期極為敏感，近期回調主要受美聯儲政策預期重構等宏觀情緒擾動。而小金屬的定價核心在于獨特的戰略性地位與剛性供給約束。

卓創資訊富寶稀土分析師魏凱莉對《華夏時報》表示，小金屬供給剛性更強、需求結構更優。當前全球礦業處于弱供給周期，新增產能有限；需求端受益于綠色能源轉型、新質生產力與算力資本周期，對供需偏緊的小金屬支撐明顯。這與基本金屬依賴地產、基建等傳統周期有本質區別。疊加稀土、銻等品種受出口管制、環保等政策約束，戰略屬性突出，進一步支撐價格上行。

上海鋼聯鐵合金事業部分析師施佳在接受《華夏時報》記者表示，隨著國際地緣沖突加劇，國內產業發展逐步邁向高質量，新能源、新材料行業高速發展，小金屬需求大幅提高，疊加國內小金屬礦產資源開發周期較長，限制較多，原料與需求產生了巨大的錯配，鎢鉬等小金屬展現稀缺性、不可替代性，走出了獨立行情。

在魏凱莉看來，在弱供給周期與全球流動性寬松的背景下，小金屬板塊的估值與收益彈性有望持續釋放。

不過，值得留意的是，小金屬板塊內部走勢也出現了分化，部分品種表現相對弱勢。鎂金屬自2021年觸及高位后，整體呈震蕩下滑態勢，近年來始終缺乏明確的提振動力。據Wind數據顯示，截至2026年1月10日，鎂錠（1#,≥99.9%）平均價為16600元/噸，較2025年12月31日的15950元/噸僅上漲4.08%，漲幅顯著弱于鎢、稀土等核心品種。

在此背景下，行業龍頭寶武鎂業于2026年2月采取主動調整舉措，集中下調兩項資產的掛牌底價，其中包括巢湖宜安云海40%的參股公司股權，以及盱眙工業地產相關資產，下調幅度均為10%，折射出鎂行業短期盈利承壓的現狀。

哪些品類被看好？

回望2025年，小金屬價格上漲已經對行業經營形成支撐。多家相關上市公司紛紛在近期發布業績預喜公告。其中，北方稀土預計歸母凈利潤2025年21.76億到23.56億元，同比增長116.67%到134.60%；盛和資源預計2025年7.9億到9.1億元，同比增長281.28%到339.20%；廈門鎢業預計歸母凈利潤23.11億元，同比增長35.08%。

對于表現優異的稀土板塊，上海鋼聯稀貴金屬資訊部稀土分析師李聰明向《華夏時報》記者指出，2025年稀土行業經營改善最核心因素是價格持續高漲直接推動利潤增加，2025年氧化鐠釹漲幅58.29%，整年表現為震蕩走高趨勢。需求方面，新能源汽車和風電領域持續為稀土產品帶來穩定增量，機器人智能制造潛在增長空間巨大，為稀土市場帶來長期看漲預期。出口和政策方面，盡管貿易摩擦加劇，2025年稀土出口仍實現累計增長。2025年稀土行業經營改善是價格上行、供應優化、需求增長、出口韌性共同作用的結果。

魏凱莉認為，2025年稀土行業改善主要得益于供給收緊與需求韌性共振。政策層面，《稀土管理條例》等法規落地，開采總量控制趨嚴，供給側加速優化。需求端，新能源汽車、機器人、電力電網投資等持續拉動，磁材排產延長，價格穩步上漲。同時，行業整合推進，集中度提升，企業定價權增強，共同推動業績扭虧為盈、大幅增長。

在小金屬領域，魏凱莉看好稀土和銻金屬的未來走勢：稀土供需結構優化，出口管制強化中國定價權，價格上行周期尚未結束。銻需求受光伏裝機強勁增長拉動，而供應受環保、出口管制及礦山停產制約，供需缺口持續放大，價格進入上行通道。

鎢金屬市場也被業內人士看好。卓創資訊富寶鎢分析師陳玉婷向《華夏時報》記者表示，鎢是中國優勢戰略金屬，鎢自1991年起被列入“保護性開采特定礦種”，長期實行總量控制與出口管制。近年來總量開采指標呈現穩中收緊態勢，同時在嚴格打擊偷盜采及環保規制下，國內鎢礦超采率呈現明顯下降。未來三年國內以中小規模礦山投產為主，增量較有限。而鎢又被稱作“工業牙齒”，它的下游需求應用占比最大的是硬質合金。近年來得益于設備更新政策硬質合金需求呈現溫和復蘇，同時新興領域（如核聚變裝置、軍工、光伏）驅動硬質合金、鎢材板塊的需求呈增長態勢。總體來看鎢金屬基本面呈現為供小于求緊平衡狀態。

上海鋼聯鐵合金事業部鎢分析師施佳向《華夏時報》記者表示，2026年鎢價大概率維持高位運行并偏強震蕩。鎢的供需依然將維持緊平衡，價格中樞有望繼續抬升；行業觀點普遍認為易漲難跌。海外端受原料緊缺與物流時滯影響，階段性波動可能放大，對國內價格也會形成外溢支撐。

在陳玉婷看來，2026年鎢價仍將延續中樞上行的穩健向好運行態勢。國內資源受制于總量控制及資源貧化難有明顯增量，海外哈薩克斯坦、韓國等大型礦山構成未來三年主要增量，但進口增量也難以補足供給缺口；需求方面光伏鎢絲需求受益于滲透率提高維持中高增速，同時伴隨宏觀制造業的溫和復蘇、硬質合金板塊的鎢需求應用仍進一步提升，因此供小于求的基本面仍將延續。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧